Échange centralisé (CEX) vs. Échange décentralisé (DEX) : quelle est la différence ?

Si vous envisagez d'acheter ou de vendre des Crypto, votre premier recours sera probablement une plateforme d'échange. Le plus souvent, le premier point d'entrée pour trader des Cryptomonnaie est une plateforme d'échange. échange centralisé (CEX), une place de marché numérique où s'effectue le trading de Crypto . Vous en avez probablement entendu parler : Binance, Kraken, Coinbase, etc. En novembre 2022, une révélation de CoinDesk a provoqué un retournement de Événements spectaculaire, donnant naissance à une plateforme d'échange autrefois populaire. FTX s'effondre et dépose le bilan.

Cela a conduit de nombreux investisseurs en Crypto à rechercher des alternatives aux plateformes d'échange centralisées. L'alternative évidente est un nouveau type de plateforme décentralisée, comme Uniswap et PancakeSwapCes échanges décentralisés repensent radicalement la manière dont les échanges peuvent fonctionner.

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Échanges décentralisés (DEX)ont émergé au cours des cinq dernières années pour défier les titulairesCEXEn résumé, les DEX visent à offrir des frais de transaction réduits, à permettre aux utilisateurs de détenir directement leurs propres actifs et à éviter certaines contraintes réglementaires. En revanche, ils doivent assumer le coût de la rémunération de leurs fournisseurs de liquidités pour un risque spécifique appelé « risque de change ».« perte impermanente ».

Les CEX présentent également des avantages. La plupart des bourses centralisées utilisent un modèle économique similaire à celui des institutions traditionnelles comme le New York Stock Exchange, une structure que les investisseurs traditionnels comprennent et avec laquelle ils peuvent se sentir plus à l'aise. Leurs interfaces et applications sont généralement plus intuitives et faciles d'utilisation, et offrent généralement une plus grande liquidité et des garanties réglementaires plus solides, ce qui peut être particulièrement important pour les clients institutionnels. Mais cela signifie également que la société centrale qui gère la bourse a un pouvoir et une responsabilité importants quant à la stabilité financière et à la santé de la bourse.

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Si le récent drame autour de FTX vous incite à envisager de passer à un DEX, voici ce que vous devez savoir.

Comment fonctionnent les DEX ?

Les DEX visent à réaliser des transactions plus rapidement et à moindre coût que leurs homologues centralisés. Pour ce faire, ils éliminent les intermédiaires qui prélèvent une commission sur les frais de transaction des CEX.livre blanc Uniswap, le plus grand DEX au monde, proclame une « extraction de rente zéro ». Son objectif est de protéger ses utilisateurs des coûts supplémentaires liés à la génération de profits pour les intermédiaires qui gèrent les CEX. Bancor, qui a été lancé en 2017 et se décrit comme le premier DEX, prône l'approche décentralisée comme ceci :

« La liquidité sur les plateformes d'échange d'actifs traditionnelles a toujours été fournie par une poignée de sociétés de trading professionnelles disposant d'un accès autorisé et d'outils spécialisés. Cela concentre la liquidité entre les mains de quelques acteurs qui peuvent retirer leurs actifs en période de volatilité et restreindre la négociation d'un actif lorsque les utilisateurs en ont le plus besoin. »

Fin 2021, le principal DEX Uniswap facturait des frais de transaction de 0,05 % sur la transaction de 100 000 $ échantillonné par le cabinet comptable mondial KPMGLes CEX Binance, Coinbase et Kraken facturaient respectivement 0,1 %, 0,2 % et 0,2 %.

Utilisation des DEX« Maker de marché automatisé » Protocoles permettant de déterminer le prix des actifs sans organe centralisé orchestrant les transactions. Une approche courante est le mécanisme du « produit constant », qui détermine les prix proposés en fonction du ratio des réserves totales du DEX pour chaque actif concerné. Ce mécanisme présente l'avantage de KEEP un équilibre relatif des réserves : si un actif se raréfiait, il deviendrait extrêmement cher.

Néanmoins, les DEX tendent à offrir des prix d'actifs à peu près identiques à ceux des CEX. En effet, des traders attentifs ou des robots peuvent rapidement tirer profit de tout écart de prix grâce àarbitrageSi un pool contenait très peu ETH, il devrait permettre aux traders d'y vendre des ETH à un prix supérieur à celui indiqué par le marché. Les traders pourraient facilement en tirer profit en les achetant sur le marché et en les revendant au pool. Ce faisant, le volume du pool augmenterait, réduisant son prix offert jusqu'à ce qu'il atteigne celui du marché.

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Perte impermanente : un gros problème pour les DEX

Aussi astucieux que soit ce système, il présente un risque pour les fournisseurs de liquidités du pool. Ce risque est appelé perte impermanente. Les fournisseurs de liquidités sont autorisés à retirer la part de la valeur du pool qu'ils ont contribuée, et non le nombre exact de jetons qu'ils y ont investis. Il n'était pas possible de promettre à tous les fournisseurs le nombre exact de jetons qu'ils détenaient, car le ratio des différents jetons détenus dans le pool évolue au fil des transactions. Mais à mesure que le ratio s'ajuste pour refléter les prix actuels du marché, le pool contiendra progressivement davantage de jetons perdant de la valeur, et inversement.

Cela signifie qu'un fournisseur de liquidités aura tendance à retirer davantage de jetons ayant perdu de la valeur et moins de ONE ayant gagné de la valeur, par rapport à ses actifs initiaux. Il se retrouvera donc plus démuni que s'il avait simplement conservé ses actifs de manière privée. En pratique, les DEX rémunèrent généralement les fournisseurs de liquidités par le biais de frais de transaction. Mais cela implique de facturer des frais plus élevés que ce qu'ils auraient dû payer autrement.

Prison avec ou sans garde à vue

Un autre arbitrage entre les DEX et les CEX réside dans la question de savoir si les utilisateurs préfèrent détenir leurs Crypto directement ou les confier à la plateforme d'échange. Les CEX exigent généralement que les utilisateurs placent leurs actifs sous leur garde avant de les trader.

Détenir ses actifs soi-même est conforme à l'idéal d'autonomie qui imprègne le secteur des Crypto . Vous en avez le contrôle total et exclusif. Mais, à l'inverse, sans la diligence requise, clés privéespeuvent être perdus ou détruits, rendant les actifs associés irrécupérables. Le Gallois James Howells a jeté par erreur un disque dur en 2013, perdant ainsi l'accès à 7 500 bitcoins, dont la valeur dépasserait largement les 100 millions de dollars en novembre 2022. Il a tenté à plusieurs reprises, sans succès, de récupérer des bitcoins.fait appel au conseil localpour lui permettre de creuser son site d'enfouissement.

Règlements, règlements, règlements

La popularité croissante des DEX pourrait en partie s'expliquer par leur capacité à contourner certains obstacles réglementaires. L'entreprise qui crée un DEX évite d'agir en tant qu'intermédiaire financier ou contrepartie et n'a pas à respecter les exigences réglementaires.Connaissez votre client (KYC)ou aux normes de lutte contre le blanchiment d'argent (LBC), car elle fonctionne de manière autonome. ShapeShift était une plateforme d'échange d'argent (CEX) jusqu'à ce que son PDG déclare que l'entreprise a perdu 95 % de ses utilisateurs suite aux mesures KYC qu'elle a été contrainte de mettre en place en 2018. En 2021, Shapeshift a résolument changé de cap etest devenu un DEXpour ignorer ce problème.

Liquidité

Les DEX peuvent rencontrer plus de difficultés que les CEX lorsqu'ils collaborent avec des investisseurs plus importants. À l'heure actuelle, ils ne peuvent pas concurrencer les plus grands CEX en termes de taille et ne peuvent donc pas offrir autant de liquidité. En cas de liquidité insuffisante, les ordres importants peuvent entraîner des coûts supplémentaires imprévus, appelés « dérapage ». De plus, les investisseurs institutionnels sont confrontés à leurs propres obstacles réglementaires, notamment en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, et peuvent avoir des difficultés à traiter avec des plateformes qui ne se soumettent pas à des exigences similaires.

Sergej Kunz, co-fondateur de l'agrégateur de liquidités DEX 1inch Network, noté l'année dernière que les banques et les fonds spéculatifs ont été lents à s’engager dans la Finance décentralisée (DeFi) en raison de leurs propres obstacles réglementaires. Bien qu'il s'agisse d'un DEX, son entreprise prévoit désormais de lancer un produit conforme appelé 1INCH Pro, spécialement conçu pour répondre aux besoins de ces clients.

De nouveaux protocoles d'agrégation comme 1INCH sont apparus spécifiquement pour aider les gros investisseurs à éviter les problèmes de liquidité lors de l'utilisation des DEX. 1INCH a levé 12 millions de dollars en 2020 lors d'un tour de financement mené par Pantera Capital.

L'essor des agrégateurs permet aux utilisateurs d'accéder simultanément à la liquidité des DEX et des CEX. Le protocole DiversiFi, qui est lui-même un DEX, agrège la liquidité des deux types de plateformes d'échange afin d'aider ses utilisateurs à conclure des transactions plus importantes plus efficacement. Les investisseurs peuvent ainsi éviter les coûts liés à une liquidité insuffisante d'une plateforme d'échange pour leur ordre.

Pour choisir le type d'échange à utiliser, deux points sont importants : si vous privilégiez la simplicité d'utilisation et que Pour vous n'êtes pas à l'aise avec le contrôle total de votre portefeuille, un CEX est probablement la meilleure option. Si vous privilégiez des frais réduits et un meilleur contrôle de vos fonds, un DEX est la solution idéale. Quel que soit votre choix, assurez-vous de savoir comment procéder. retirez votre Crypto d'un échangeet dansentrepôt frigorifique pour KEEP votre patrimoine à long terme.

Voir aussi :Pourquoi les échanges décentralisés sont importants dans l'économie Crypto