Scambio centralizzato (CEX) vs. Scambio decentralizzato (DEX): qual è la differenza?

Se stai pensando di acquistare o vendere Cripto, il tuo primo porto di scalo sarà probabilmente un exchange. Più comunemente, il primo punto di ingresso per il trading Criptovaluta è un scambio centralizzato (CEX), un mercato digitale in cui avviene il trading Cripto . Probabilmente ne hai sentito parlare di alcuni: Binance, Kraken, Coinbase e così via. A novembre 2022, uno scoop CoinDesk ha portato a una svolta sbalorditiva degli Eventi che ha portato a un exchange precedentemente popolare FTX crolla e dichiara bancarotta.

Ciò ha portato molti investitori in Cripto a cercare alternative agli exchange centralizzati. L'alternativa ovvia è un nuovo tipo di exchange decentralizzato come Uniswap E PancakeSwapQuesti exchange decentralizzati riconsiderano radicalmente il funzionamento degli exchange.

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Scambi decentralizzati (DEX)sono emersi negli ultimi cinque anni per sfidare i titolariCEXIn breve, i DEX mirano a offrire commissioni di transazione più basse, a consentire agli utenti di detenere direttamente i propri asset ed evitare alcuni oneri normativi. D'altro canto, devono affrontare il costo di compensare i loro fornitori di liquidità per un tipo speciale di rischio chiamato“perdita impermanente.”

Anche i CEX offrono dei vantaggi. La maggior parte degli exchange centralizzati utilizza un modello di business simile a quello delle istituzioni tradizionali come la Borsa di New York, che è una struttura che gli investitori tradizionali comprendono e con cui potrebbero sentirsi più a loro agio. Le loro interfacce e app tendono a essere più semplici e intuitive e in genere offrono più liquidità e maggiori garanzie normative, il che può essere particolarmente importante per i clienti istituzionali. Ma significa anche che la società centrale che gestisce l'exchange ha molto potere e responsabilità per la stabilità finanziaria e la salute dell'exchange.

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Se la recente crisi attorno a FTX ti ha fatto pensare di passare a un DEX, ecco cosa devi sapere.

Come funzionano i DEX?

I DEX mirano a completare le transazioni in modo più rapido ed economico rispetto alle loro controparti centralizzate. Lo fanno eliminando le entità intermediarie che prendono una percentuale delle commissioni di transazione sui CEX. Il 2018Libro bianco del più grande DEX del mondo, Uniswap, proclama "zero estrazione di rendita". Il suo obiettivo è proteggere i suoi utenti dai costi aggiuntivi implicati nella generazione di profitti per gli intermediari che gestiscono i CEX. Bancor, lanciato nel 2017 e descritto come il primo DEX, sostiene l'approccio decentralizzato in questo modo:

"La liquidità sugli exchange di asset tradizionali è stata storicamente fornita da una manciata di società di trading professionali con accesso autorizzato e strumenti specializzati. Ciò concentra la liquidità nelle mani di pochi attori che possono ritirare i propri asset durante i periodi di volatilità e limitare la negoziazione di un asset quando gli utenti ne hanno più bisogno".

Alla fine del 2021, il principale DEX Uniswap addebitava una commissione di transazione dello 0,05% sulla transazione da 100.000 $ campionato dalla società di contabilità globale KPMGLe criptovalute CEX Binance, Coinbase e Kraken applicavano rispettivamente una commissione dello 0,1%, dello 0,2% e dello 0,2%.

I DEX utilizzano“market Maker automatizzato” protocolli per determinare i prezzi degli asset senza un organismo centralizzato che orchestra le negoziazioni. Un approccio comune è il meccanismo del "prodotto costante", che determina i prezzi offerti in funzione del rapporto tra le riserve totali del DEX di ciascuno degli asset coinvolti. Ciò ha il vantaggio di tendere a KEEP le riserve in relativo equilibrio: se un asset diventasse scarso, diventerebbe estremamente costoso.

Tuttavia, i DEX tendono ancora a offrire più o meno gli stessi prezzi per gli asset dei CEX. Questo perché i trader o i bot attenti possono trarre rapidamente profitto da qualsiasi discrepanza nei prezzi tramitearbitraggio. Se un certo pool contenesse molto poco ETH, dovrebbe consentire ai trader di vendere ETH nel pool a un prezzo più alto di quello indicato dal mercato più ampio. I trader potrebbero facilmente trarre profitto acquistandolo nel mercato più ampio e vendendolo nel pool. Facendo ciò, il volume nel pool aumenterebbe, riducendo il prezzo offerto fino a quando non si adatterebbe al mercato più ampio.

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Perdita impermanente: un grosso problema per i DEX

Per quanto questo sistema sia pulito, introduce un rischio per i fornitori di liquidità dietro il pool. Il rischio è chiamato perdita impermanente. I fornitori di liquidità hanno il diritto di ritirare la quota del valore del pool che hanno contribuito, non il numero esatto di token che hanno inserito. Non potrebbe promettere a tutti i fornitori i loro token esatti, perché il rapporto dei diversi token detenuti nel pool cambia man mano che si verificano le negoziazioni. Ma man mano che il rapporto si adegua per riflettere gli attuali prezzi di mercato più ampi, il pool conterrà progressivamente una quantità maggiore di qualsiasi token stia perdendo valore, e viceversa.

Ciò significa che un fornitore di liquidità tenderà a ritirare una parte maggiore del token che ha perso valore e una parte minore di ONE che ha guadagnato valore, rispetto ai propri asset iniziali. Pertanto, finirà per essere più povero rispetto a se avesse semplicemente mantenuto i propri asset privatamente. In pratica, i DEX generalmente compensano i fornitori di liquidità tramite commissioni di transazione. Ma ciò significa addebitare commissioni più elevate di quelle di cui altrimenti avrebbero bisogno.

Custodiale vs. non custodiale

Un'altra parte del compromesso tra DEX e CEX si riduce al fatto che gli utenti preferiscano detenere direttamente le proprie Cripto o affidarle all'exchange. I CEX in genere richiedono che gli utenti pongano gli asset in custodia prima di fare trading.

Mantenere i propri asset in proprio rispetta l'ideale di autosufficienza che permea il settore Cripto . Hai il controllo completo ed esclusivo su di essi. Ma d'altro canto, senza la dovuta attenzione, chiavi privatepossono essere persi o distrutti, rendendo irrecuperabili i beni associati. Il gallese James Howells ha buttato via per errore un disco rigido nel 2013 e ha perso l'accesso a 7.500 bitcoin che varrebbero ben oltre 100 milioni di dollari a novembre 2022. Ha ripetutamente e senza successoha fatto appello al consiglio localeper consentirgli di scavare la discarica.

Regolamenti, regolamenti, regolamenti

La crescente popolarità dei DEX potrebbe in parte riflettere il loro successo nell'eludere alcuni ostacoli normativi. La società che costruisce un DEX evita di agire come intermediario finanziario o controparte e non deve soddisfareconosci il tuo cliente (KYC)o standard antiriciclaggio (AML) perché opera in modo autonomo. ShapeShift era una CEX finché il suo CEO non ha dichiarato che l'azienda ha perso il 95% dei suoi utenti a causa delle misure KYC che è stata costretta a implementare nel 2018. Nel 2021, Shapeshift ha decisamente cambiato direzione eè diventato un DEXper scrollarsi di dosso questo problema.

Liquidità

I DEX potrebbero avere più difficoltà dei CEX quando lavorano con investitori più grandi. Al momento, non possono ancora competere con i CEX più grandi in termini di dimensioni, quindi non possono offrire altrettanta liquidità. Quando incontrano una liquidità insufficiente, gli ordini di grandi dimensioni possono affrontare costi aggiuntivi non pianificati chiamati "slippage". Inoltre, gli investitori istituzionali affrontano AML e altri ostacoli normativi e potrebbero avere difficoltà a gestire gli exchange che non si sottopongono a requisiti simili.

Sergej Kunz, co-fondatore dell'aggregatore di liquidità DEX 1inch Network, notato l'anno scorso che le banche e gli hedge fund sono stati lenti ad impegnarsi nella Finanza decentralizzata (DeFi) a causa dei loro stessi ostacoli normativi. Sebbene sia un DEX, la sua azienda ora pianifica di lanciare un prodotto conforme chiamato 1INCH Pro, specificamente per soddisfare questi clienti.

Nuovi protocolli di aggregazione come 1INCH sono emersi appositamente per aiutare i grandi investitori a evitare problemi di liquidità quando utilizzano i DEX. 1INCH ha raccolto 12 milioni di dollari nel 2020 in un round di finanziamento guidato da Pantera Capital.

L'ascesa degli aggregatori significa in realtà che gli utenti possono accedere alla liquidità da DEX e CEX contemporaneamente. Il protocollo DiversiFi, che è di per sé un DEX, aggrega la liquidità da entrambi i tipi di exchange per aiutare i suoi utenti a concludere transazioni più grandi in modo più efficiente. Ciò aiuta gli investitori a evitare i costi che derivano dal fatto che la liquidità di un exchange si rivela troppo piccola per il loro ordine.

Quando si tratta di decidere quale tipo di exchange utilizzare, si riduce a due cose: se sei principalmente interessato alla facilità d'uso e non ti senti a tuo agio ad avere il controllo totale del tuo portafoglio, allora un CEX è probabilmente l'opzione migliore Per te. Se commissioni più basse e un maggiore controllo sui tuoi fondi sono più importanti per te, allora un DEX è la strada da percorrere. Qualunque strada tu scelga, assicurati di sapere come rimuovi le tue Cripto da un exchangee dentroconservazione a freddo per KEEP il tuo patrimonio a lungo termine.

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