Comment traverser l'hiver Crypto ? Privilégiez la simplicité et gérez la complexité.

Jake Yocom-Piatt est le chef de projet pourDecred, une monnaie numérique hyper-sécurisée, adaptable et autofinancée.

Ce qui suit est une contribution exclusive au bilan de l’année 2018 de CoinDesk.

En 2018, nous avons vu la capitalisation boursière des Cryptomonnaie passer de sommets historiques en janvier à une chute de plus de 80 % en décembre, malgré peu de changements dans le contexte des fondamentaux technologiques.

Si les fondamentaux ont peu évolué, d'autres facteurs doivent alors être à l'origine des cycles d'achats frénétiques et de ventes paniques observés sur ces Marchés. Une tendance persistante que j'ai observée chez les investisseurs et les projets dans ce secteur est ONE de l'asymétrie d'information.

Cette asymétrie d'information se manifeste dans divers contextes, par exemple lorsqu'on est un investisseur très ou très peu informé, ou lorsqu'on est incapable de déterminer si un projet a surpassé ses promesses technologiques. On peut aussi considérer cette asymétrie comme découlant d'une complexité cachée, qu'il s'agisse de percevoir la valeur d'un actif ou de mettre en œuvre un nouveau logiciel.

Bien que je puisse décrire le Bitcoin en une seule phrase comme une « gamification de l’horodatage », décrire et fournir un système fonctionnel qui met en œuvre ce concept est un sérieux défi technique.

Avec Decred, nous avons expérimenté cette complexité cachée de première main lors de la construction Politeia, un système de fichiers chronologique, à utiliser comme système de proposition. Pour rendre les Marchés des Cryptomonnaie moins volatils et les projets plus concrets, il faut faire tout ce qui est en notre pouvoir pour éliminer l'asymétrie d'information résultant de la complexité technologique, tant pour les investisseurs que pour les logiciels.

Complexité pour les investisseurs

J'ai observé une répartition très bimodale du degré d'information des investisseurs en Cryptomonnaie : une minorité est incroyablement bien informée et une majorité est plutôt mal informée.

Ce manque de connaissances profite souvent aux mieux informés, au détriment des moins informés. Ces derniers sont donc incités à maintenir cet arrangement. Comme sur de nombreux autres Marchés, les moins informés courent après la carotte des profits faciles que leur font miroiter les mieux informés. Combiné à des Marchés relativement peu négociés, ce comportement grégaire engendre une forte volatilité, qui présente de nombreux points communs avec les actions de gré à gré.

La perception de la valeur influence les décisions des investisseurs. L'état psychologique collectif de ces derniers détermine donc la valeur d'un actif. Contrairement à de nombreux autres actifs, les fondamentaux des Cryptomonnaie ne varient pas sensiblement au fil du temps. Cette constance des fondamentaux est un facteur majeur de leur utilisation comme réserve de valeur (« SdV ») sur des horizons temporels plus longs.

C'est cette propriété SoV qui distingue les cryptomonnaies des actions OTC, et elle engendre une périodicité plus longue, absente de la plupart des actions OTC. De nombreux investisseurs non avertis préfèrent acheter à bas prix et vendre à prix élevé, réalisant ainsi un profit en monnaie fiduciaire, tandis que les investisseurs avertis comprennent que la propriété SoV est un investissement à plus long terme, ce qui les incite à acheter à bas prix et à éviter de liquider leurs positions.

Les investisseurs informés qui utilisent les cryptomonnaies comme SoV alimentent ces cycles d'expansion-récession à plus long terme, de sorte que des pics épisodiques de valorisation se produisent sans que la valeur ne s'effondre à zéro après chaque phase d'achat maniaque.

Complexité des projets

Après avoir géré plusieurs projets logiciels au cours de la dernière décennie, je peux dire que, même en tant que personne impliquée au niveau technique, il est facile de faire des promesses excessives en matière de livrables.

La principale cause de ce décalage entre les promesses et la qualité du code est la complexité cachée du processus de développement des Cryptomonnaie . Ces dernières années, j'ai vu de nombreux projets faire des promesses colossales et lever des capitaux colossaux lors d'ICO et d'autres processus similaires, pour finalement ne pas tenir leurs promesses, les livrer avec un retard considérable ou livrer des logiciels à peine fonctionnels.

À l'instar des investisseurs, les projets présentent une répartition bimodale des compétences techniques : une minorité tient ses promesses à peu près conformes à ses capacités réalistes et une majorité en fait régulièrement de très grandes promesses. Ces promesses excessives sur les livrables logiciels résultent souvent d'une sous-estimation de la complexité des logiciels de Cryptomonnaie et d'une surestimation délibérée de la part des chefs de projet.

Le domaine des logiciels de Cryptomonnaie étant encore relativement nouveau et complexe, rares sont les personnes capables de comprendre ce qui peut ou non être réalisé dans un laps de temps donné, sur le plan technique. Ainsi, un projet peut présenter des promesses impressionnantes quant à ses résultats, mais si peu de personnes sont capables d'évaluer concrètement leur faisabilité, cela incite les acteurs malveillants à piéger les investisseurs.

De nombreux projets financés par des appâts et des changements ont vu leur valorisation s’effondrer tout au long des années 2017 et 2018, une fois que les investisseurs ont pris conscience qu’ils ne seraient probablement pas en mesure de tenir leurs promesses.

La complexité dans la pratique

En tant que chef de projet pour Decred, je connais le processus de gestion de la complexité d'un point de vue technique et de gestion, ainsi que notre système de fichiers hors chaîne ordonné dans le temps. Politeia, constitue un bon exemple de la façon dont la complexité cachée peut retarder même les équipes de développement expérimentées dans l'espace.

Notre objectif était d'avoir Politeia en production comme système de proposition dans environ 12 mois à compter du début du projet en avril 2017, et nous T sommes entrés en production que six mois après la date prévue en octobre 2018. Malgré la construction sur un système de fichiers versionné fonctionnel, git et la tentative d'éviter la complexité, il a quand même fallu plusieurs mois supplémentaires pour obtenir les formats de métadonnées corrects et que le frontend fonctionne correctement.

Politeia est basé sur une idée assez simple : « créer un magasin de données hors chaîne où vous pouvez démontrer qui a dit quoi en utilisant la cryptographie et une blockchain existante. »

Une fois que vous avez divisé cela en ses composants, cela ne semble T très difficile :

• Créez des horodatages épisodiques autonomes à l'aide de la blockchain Decred
• Les identités des utilisateurs correspondent à des paires de clés dans un système PKI
• Les messages des utilisateurs sont tous signés par la clé privée d'identité correspondante
• Les votes positifs et négatifs sont une forme particulière de message utilisateur
• Suivi des votes des utilisateurs sur la base d'instantanés du pool de tickets Decred

Cette liste est assez courte et chaque composant est relativement simple, mais la gestion des cas limites et extrêmes qui surviennent entre ces composants devient rapidement complexe. Malgré la complexité de l'implémentation finale, elle peut être décrite comme une poignée de composants simples, compréhensibles même par les acteurs du marché les moins avertis.

Simplicité pour les investisseurs

Il existe une multitude de façons de devenir un investisseur en Cryptomonnaie bien informé, mais après avoir fait mes propres faux pas, j'ai quelques politiques simples qui peuvent aider à réduire une partie de la complexité :

• Restez sceptique– Lorsqu'une personne fait des déclarations extraordinaires, elle doit fournir des preuves extraordinaires. Si une affirmation d'un projet semble trop belle pour être vraie, consultez l'avis d'une personne extérieure à ce projet et tentez de mieux comprendre comment elle compte la concrétiser.
• Faites vos propres recherches– Rien ne remplace une auto-recherche sur un projet avant d'y investir. Même moi, qui travaille dans ce secteur depuis près de six ans, il me faut encore plusieurs heures pour bien analyser un autre projet et comprendre sa proposition de valeur en détail. Existe-t-il d'autres projets sur un créneau similaire ? En quoi ce projet est-il meilleur que d'autres du même créneau ?
• Moyenne d'achat en dollars – Tout le monde n'a pas la possibilité de choisir le calendrier d'acquisition de Cryptomonnaie, mais je recommande d'envisager une méthode d'achats périodiques, consistant à effectuer des achats réguliers sur une période plus longue. Il est difficile d'acheter à un prix minimum local ; plutôt que de vous approvisionner à un prix unique, achetez régulièrement sur une large gamme de prix. De cette façon, vous n'êtes pas soumis à la logique d'avoir tout acheté à un prix unique et vous pouvez réduire votre coût d'acquisition moyen en achetant lorsque les prix baissent.
• Périodicité psychologique Comme indiqué précédemment, les Marchés des Cryptomonnaie présentent une périodicité qui n'existe pas sur d'autres Marchés similaires. Avant d'investir, sachez qu'il vous faudra peut-être attendre plusieurs années avant que le marché ne se stabilise et ne vous permette de réaliser un bon investissement. 2018 présente de nombreuses similitudes avec 2014 : des sommets historiques ont été atteints en début d'année et les Marchés ont connu des ventes massives par étapes tout au long de l'année. Pendant une grande partie de 2015, le taux de change BTC/USD était autour de 200, ce qui constituait un excellent moment pour acquérir des Bitcoin. Je pense que 2019 sera similaire à 2015, avec des valorisations toujours faibles et une consolidation du marché tout au long de l'année.

Simplicité pour les projets

Surmonter la complexité entre les promesses et la mise en œuvre des projets de Cryptomonnaie est un défi. Voici quelques politiques qui m'ont été utiles :

• Évitez de faire trop de promesses– Il est facile de se laisser contraindre ou convaincre de faire des promesses ambitieuses pour susciter l'intérêt pour son projet, qu'il soit financier ou autre. Si vous tenez à ne pas passer pour un imbécile plus tard, réfléchissez à la possibilité de tenir vos promesses avant de les annoncer publiquement. Dans mon cas, cela s'est traduit par le fait de ne pas publier les dates d'achèvement prévues des travaux, car je me trompe souvent sur la date de fin, par exemple à la Politeia. Gérer les attentes est essentiel.
• Éviter la complexité – Une fois que vous avez établi des promesses ou choisi une voie à suivre pour résoudre un problème technique, faites tout votre possible pour éviter la complexité et atteindre votre objectif. Les logiciels de Cryptomonnaie sont souvent, en fonction du domaine, assez complexes ; il est donc particulièrement important de les KEEP au maximum. Moins de complexité signifie plus de chances de livrer votre logiciel plus rapidement.

Conclusion

En travaillant ensemble pour accroître notre compréhension collective, les participants à l’écosystème des Cryptomonnaie peuvent prendre de nombreuses mesures pour aider à réduire la volatilité du marché, créer une Technologies plus substantielle et éduquer efficacement les nouveaux arrivants.

Si 2019 ressemble à 2015, le marché des Cryptomonnaie est en phase de consolidation, et les prochains mois continueront de semer les projets sous-performants. Les fondamentaux du secteur ont peu évolué, malgré le recul des valorisations. Je prévois donc un avenir prometteur pour les cryptomonnaies en 2019 et au-delà.

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Des fissures dans la glacevia Shutterstock