Jetons d'échange : ni un excellent investissement ni un excellent indicateur de marché

Il ne s'agit certainement pas d'actions, mais les « jetons d'échange » pourraient-ils être un indicateur de ONEun des meilleurs cas d'utilisation des cryptomonnaies ? (Spoiler : Probablement pas)

Parmi les milliers de startups, de jetons, de cryptomonnaies, de blockchains et de projets Technologies open source financés par du capital-risque, les opérateurs d'échange se distinguent désormais parmi les plus générateurs de revenus dans la catégorie des Crypto . Coinbase, qui n'est pas le plus important en termes de volume d'échanges, même parmi les plateformes dont les données sont fiables, a déclaré un chiffre d'affaires hors États-Unis de 173 millions de dollars en 2018, se classant en tête. Reuters estimera les revenus mondiaux de Coinbaseau nord de 500 millions de dollars.

Si les Crypto ont fait leurs preuves dans un cas d'usage, c'est bien en tant qu'actif volatil pour les investisseurs avides de spéculation. Notre estimation des revenus basés sur les frais des opérateurs d'échange le confirme.

Ainsi, les jetons Crypto émis par les plateformes d'échange pourraient figurer parmi les actifs numériques les plus utiles en circulation. Les « jetons d'échange », comme on les appelle, offrent à leurs détenteurs des réductions sur les frais de transaction et d'autres avantages. Cela ne les rend T comparables à des droits de participation sur les revenus des plateformes d'échange. ce que plusieurs analystes ont souligné, quels que soient les mécanismes de rachat utilisés. Cela les rapproche des « jetons utilitaires » émis lors de l'essor des ICO de 2017 et 2018 – ou des miles aériens – et de certains investisseurs dans ces jetons.embrasser ce récit.

Contrairement aux miles aériens, les jetons d'échange s'échangent librement sur diverses plateformes. Il est donc surprenant que, malgré le succès de leurs émetteurs, les jetons eux-mêmes n'aient pas été plus performants en tant qu'investissements. Le tableau ci-dessous présente les rendements sur un, trois, six, neuf et douze mois du BNB de Binance, du HT de Huobi, du LEO de Bitfinex et de OKB d'OKEx, les quatre jetons d'échange qui composent l'indice des jetons d'échange fourni par FTX, un opérateur d'échange de produits dérivés, au 28 janvier (données viaLa nomique).

Les avantages pour les traders peuvent toutefois être considérables. Selon la grille tarifaire de Binance, les détenteurs de jetons BNB haut de gamme doivent aujourd'hui détenir environ 176 000 dollars de jetons et négocier environ 1,2 milliard de dollars par mois sur la plateforme (les prix actuels du BNB et du BTC étant respectivement d'environ 16 et 8 000 dollars). Pour les utilisateurs négociant ces volumes, les détenteurs de BNB haut de gamme offrent des réductions de frais qui leur permettraient d'économiser environ 720 000 dollars par mois sur les frais de négociation standard, voire davantage s'ils les paient eux-mêmes en jetons Binance. Ils donnent également accès aux « offres initiales d'échange » (IEO), une nouvelle émission d'actifs gérée par la plateforme.

Ainsi, on pourrait s'attendre à ce que le BNB et les autres jetons d'échange servent d'indicateurs du succès relatif des plateformes émettrices. Après tout, si un marché ouvert des miles aériens existait, on pourrait s'attendre à ce que les miles d' une compagnie aérienne soient négociés à un prix supérieur à ceux d'une autre, en fonction de la perception qu'ont les voyageurs de leur service.

ONE , c'était le cas pour les jetons d'échange, mais au cours de l'année écoulée, c'est devenu de moins en moins vrai. Pour la plupart de ces jetons d'échange, la corrélation entre le prix et le volume déclaré par les plateformes émettrices s'affaiblit au fil du temps. (Contrairement aux plateformes présentées dans le graphique des revenus, le volume déclaré par les émetteurs de ces jetons d'échange n'est pas toujours jugé fiable.)

Même en tant que mesure plus générale, fournissant un indicateur de la demande générale de Crypto à des fins d'investissement spéculatif, les jetons d'échange constituent un signal faible. Ou, du moins, ils ne valent pas mieux que le prix du Bitcoin. Parallèlement à l'écart entre leurs prix et le volume rapporté par leurs plateformes mères, les rendements quotidiens des jetons d'échange se sont rapprochés de ceux du Bitcoin lui-même.

Cela fait 11 ans que le Bitcoin est opérationnel, et l'on peut affirmer que la spéculation est le meilleur argument des utilisateurs pour l'ensemble de cette catégorie d'actifs. Et c'est une utilisation réelle : tout le monde n'a pas accès aux actifs volatils (et pour certains, aucun actif n'est peut-être suffisamment volatil). Pour l'instant, les jetons d'échange ne semblent être qu'une autre forme de cette volatilité. Leurs fluctuations de prix ne permettent T encore de considérer les jetons d'échange comme une innovation significative en termes d'utilisation ou de propriété.