Біржові токени: ні чудова інвестиція, ні чудовий індикатор ринку

Вони точно не є капіталом, але чи можуть «біржові токени» стати лідерами в ONE з найкращих варіантів використання криптовалюти? (Спойлер: напевно ні)

Серед тисяч венчурних стартапів, токенів, монет, блокчейнів і Технології проектів з відкритим вихідним кодом оператори бірж тепер виділяються серед найбільших джерел прибутку в категорії Крипто . Coinbase, не найбільша за обсягом торгів навіть серед бірж, даним про торгівлю яких можна довіряти, повідомила про 173 мільйони доларів доходу за межами США у 2018 році, що є лідером Reuters оцінить глобальний дохід Coinbase на північ від 500 мільйонів доларів.

Якщо Крипто зарекомендувала себе в ONE випадку використання, вона є нестабільним активом для інвесторів, які прагнуть спекулювати. Наша оцінка комісійних доходів операторів обміну показує, що це правда.

Таким чином, Крипто , випущені самими біржами, можуть бути одними з найкорисніших цифрових активів в обігу. «Біржові токени», як їх називають, пропонують власникам знижки на комісію за торгівлю та інші переваги. Це T робить їх чимось схожим на претензії на біржовий дохід, на що звернули увагу кілька аналітиків, незалежно від того, які механізми зворотного викупу використовуються. Це робить їх дуже схожими на «корисні токени», випущені під час буму початкової пропозиції монет у 2017 і 2018 роках, або як повітряні милі, і деякі інвестори в ці токени прийняти цю розповідь.

На відміну від повітряних миль, обмінними токенами можна вільно торгувати на різних майданчиках. Таким чином, дивно, що, незважаючи на успіх їхніх емітентів, самі токени не були більш успішними як інвестиції. У таблиці нижче показано ONE, три-, шести-, дев’яти- та 12-місячні доходи BNB від Binance, HT від Huobi, LEO від Bitfinex і OKB від OKEx, чотирьох токенів біржі, які складають індекс токенів біржі, наданий компанією FTX, оператор біржі деривативів, станом на 28 січня (дані через Номіки).

Однак переваги для трейдерів можуть бути значними. Згідно з графіком комісій Binance, власники токенів BNB найвищого рівня сьогодні повинні мати токени на суму близько 176 000 доларів США та торгувати на біржі приблизно 1,2 мільярда доларів США на місяць (з BNB і BTC за поточними цінами приблизно 16 і 8 000 доларів США відповідно). Для користувачів, які торгують такими обсягами, холдинги BNB вищого рівня надають знижки на комісію, які заощадять близько 720 000 доларів США щомісяця від стандартних комісій за торгівлю – більше, якщо ці трейдери самі сплачуватимуть комісію токенами Binance. Вони також надають доступ до «первинних пропозицій обміну» (IEO), нового випуску активів, керованого біржею.

Таким чином, можна очікувати, що BNB та інші біржові токени будуть служити індикаторами щодо відносного успіху бірж-емітентів. Зрештою, якби існував відкритий ринок повітряних миль, ви могли б очікувати, що милі ONE авіакомпанії торгуватимуться з надбавкою до миль іншої, залежно від сприйняття пасажирами своїх послуг.

ONE це було правдою щодо токенів обміну, але протягом останнього року це стало все рідше. Для більшості цих біржових токенів кореляція між ціною та повідомленим обсягом бірж-емітентів з часом слабшає. (На відміну від бірж у діаграмі доходів, не всі звітні обсяги цих емітентів токенів обміну оцінюються як надійні.)

Навіть як більш загальна метрика, що забезпечує індикатор широкого попиту на Крипто як спекулятивну інвестицію, біржові токени є слабким сигналом. Або, принаймні, вони не кращі за ціну Bitcoin. У той самий час, коли їхні ціни відійшли від повідомленого обсягу їхніх материнських бірж, щоденна прибутковість токенів біржі стала більш близькою до прибутковості самого Bitcoin .

Минуло 11 років відтоді, як Bitcoin почали працювати, і ви можете стверджувати, що спекуляції є найкращим перевіреним наративом користувачів для всієї категорії активів. І це реальне використання: не кожен у світі має доступ до нестабільних активів (і для деяких, можливо, жоден актив не є достатньо нестабільним). На даний момент біржові токени, здається, є лише ще однією ознакою цієї нестабільності. Рухи їхніх цін поки що T підтримують думку про обмінні токени як про значущу інновацію у використанні чи власності.