Lawrence Summers sur l'inflation : la Fed « ne supprimera le Punch Bowl qu'après avoir vu des gens errer ivres »

En campagne électorale en 2020, JOE Biden demandé conseil Sur l'économie, ICON néolibérale Lawrence Summers. Depuis son arrivée au pouvoir, le président américain reçoit de plus en plus de conseils de Summers, même s'ils sont spontanés et publics.

Peu de partisans les plus éminents de Biden ont été aussi ouvertement critiques que Summers à l’égard de l’administration et de la Réserve fédérale qui ont mis en œuvre à plein régime des mesures de relance budgétaire et monétaire, respectivement.

L'ancien secrétaire au Trésor sous Bill Clinton et ancien directeur du Conseil économique national sous Barack Obama a étéavertissement pendant plusieurs moisque le plan de relance de 1 900 milliards de dollars de Biden pour endiguer le ralentissement causé par la pandémie pourrait nuire aux États-Unis avec des niveaux d’inflation jamais vus depuis des années.

« Je pense que la Juridique en fait un peu trop », a déclaré Summers à la directrice de la recherche de CoinDesk, Noelle Acheson, et à l'animateur de Bloomberg, JOE Weisenthal, dans une interview préenregistrée diffusée mercredi pendantConsensus 2021.

« Fondamentalement, l'ampleur des changements de Juridique actuels est bien supérieure à celle des Juridique qui ont déclenché l'inflation entre 1966 et 1969, période durant laquelle nous sommes passés de moins de 2 % à plus de 5 % en quelques années seulement », a déclaré Summers, ancien économiste en chef de la Banque mondiale et président de l'Université Harvard. « Nous prenons des risques très importants en matière d'inflation, et ce bien après qu'il soit devenu nécessaire de se prémunir contre le risque de déflation. »

Bien qu'il s'agisse peut-être d'un retour à une époque révolue de consensus centriste, les commentaires de Summers interviennent alors que Biden tente de recueillir des soutiens pour un nouveau candidat.1,7 billion de dollarsen dépenses « d’infrastructure » en plus desPlan de relance de 1,9 billion de dollarsapprouvé par le Congrès en mars.

En conséquence, les investisseurs traditionnels s'inquiètent sérieusement de l'inflation, probablement pour la première fois depuis que la musique disco a dominé les ondes. Les craintes d'inflation sont considérées commeun catalyseur majeur pour BitcoinLa montée en puissance depuis octobre.

Parmi les raisons citées par Summers, on trouve le pourcentage élevé de la relance budgétaire (14 à 15 %) par rapport au PIB à un moment où la Réserve fédérale achète également des obligations à hauteur d'environ 120 milliards de dollars par mois pour injecter des dollars dans l'économie et KEEP les taux d'intérêt bas.

« Le sentiment de sérénité et de complaisance projeté par les décideurs économiques – selon lequel tout cela peut être facilement géré – est déplacé », a-t-il déclaré.

La vie de la fête

Summers n'a pas limité ses critiques à la Juridique budgétaire de Biden. Figurant sur la liste restreinte d'Obama pour le poste de président de la Réserve fédérale, Summers a également eu son mot à dire sur la Juridique monétaire de la banque centrale.

La Fed a renoncé à toute possibilité de « préemption » face à l'inflation, a-t-il déploré. Tenter de redresser la situation sera finalement « incontrôlable, coûteux et coûteux », a-t-il averti.

« Auparavant, la Fed assurait à la population qu'elle empêcherait l'inflation », a déclaré Summers. « Maintenant, elle assure à la population qu'elle ne s'inquiétera T de l'inflation tant que celle-ci ne sera pas devenue une évidence. »

Pour enfoncer le clou, il a utilisé une métaphore bachique.

« Auparavant, la Fed avait pour principe de retirer le bol de punch avant que la fête ne commence. Aujourd'hui, elle ne le retirera qu'après avoir vu des gens errer ivres », a ajouté Summers.

Menace de surchauffe

Summers a également reproché aux économistes de ne pas « changer de paradigme plutôt que de réaffirmer ce qu'ils avaient dit auparavant » lorsqu'il est apparu que l'économie montrait des signes de goulots d'étranglement dans des secteurs clés tels que le logement et les semi-conducteurs ainsi que des pénuries sur le marché du travail.

L'opinion de la Fed selon laquelle elle devrait KEEP les taux à NEAR de 0 % d'ici 2023« Cela me semble à la limite de l’absurde », a-t-il déclaré.

« Personne ne suggère que la Fed se lance dans un resserrement brutal », a-t-il poursuivi. « Ils suggèrent plutôt qu'elle reconnaisse que la balance des risques penche désormais vers une surchauffe, ce qu'elle n'a pas fait. Ils suggèrent plutôt qu'elle reconnaisse que des événements pourraient survenir, qui nécessiteront, alors que le marché immobilier progresse de 18 % par an… de cesser rapidement d'acheter 40 milliards de dollars de titres hypothécaires chaque mois. »

Paradoxe du marché du travail

Bien que partisan d'un salaire minimum plus élevé, Summers soutient qu'« un défenseur honnête de ces politiques doit reconnaître qu'elles ont une tendance inflationniste, car elles augmentent directement les coûts pour les employeurs et parce qu'elles contribuent à rendre les Marchés du travail moins flexibles qu'ils ne l'étaient auparavant. … Je ne suis pas un défenseur aveugle de ce renversement qui ne reconnaît pas qu'il a des conséquences. »

Ces conséquences sont aggravées par les évolutions inattendues du marché du travail.

« Nous observons un phénomène très puissant dans la fièvre du marché du travail. Je ne m'attendais pas à une pénurie d'emplois aussi généralisée alors que le chômage atteint de tels niveaux », a-t-il déclaré. « Je ne m'attendais pas à ce que tant d'employeurs se plaignent de ne pas trouver de travailleurs. J'aurais pensé que le meilleur argument pour être relativement optimiste – que tout allait bien se passer – était l'idée qu'une fois les allocations chômage exceptionnelles arrivées à échéance en septembre, les gens retourneraient massivement au travail et que le marché du travail serait alors en mesure de les absorber. Mais l'administration persiste à nier cet argument et à nier l'impact important de l'assurance chômage. »

Summers a lancé un autre avertissement à ceux qui, comme lui, soutiennent les politiques gouvernementales expansionnistes à un certain niveau, affirmant qu'elles ont nui politiquement à ses collègues démocrates au cours des dernières décennies :

« Le talon d'Achille de cette vision de la Grande Société était sa tendance à l'inflation. Et j'aimerais que les défenseurs de cette vision… Guides les leçons des erreurs de l'administration Johnson, qui a élu Richard Nixon, et de l'administration Carter, qui a élu Ronald Reagan, si l'on veut que leurs succès soient durables. C'est pourquoi cette position Juridique m'inquiète. »