Lawrence Summers sobre a inflação: o Fed ‘só removerá a tigela de ponche depois de ver pessoas cambaleando bêbadas’

Na campanha eleitoral de 2020, JOE Biden procurou conselho sobre a economia do ICON neoliberal Lawrence Summers. Desde que assumiu o cargo, o presidente dos EUA está recebendo muito mais conselhos de Summers, embora não solicitados e bastante públicos.

Poucos dos apoiadores mais proeminentes de Biden foram tão abertamente críticos da administração e do Federal Reserve, que estão investindo a todo vapor nos estímulos fiscais e monetários, respectivamente, quanto Summers.

O antigo secretário do Tesouro de Bill Clinton e antigo diretor do Conselho Económico Nacional de Barack Obama foiaviso por vários mesesque o plano de estímulo de US$ 1,9 trilhão de Biden para conter a desaceleração causada pela pandemia pode prejudicar os Estados Unidos com níveis de inflação não vistos há anos.

“Acho que a Política está exagerando”, disse Summers à chefe de pesquisa da CoinDesk, Noelle Acheson, e ao apresentador da Bloomberg, JOE Weisenthal, em uma entrevista pré-gravada transmitida na quarta-feira duranteConsenso 2021.

“Fundamentalmente, a magnitude das mudanças de Política agora é bem maior do que a magnitude das mudanças de Política que desencadearam a inflação entre 1966 e 1969, onde passamos da faixa abaixo de 2% para certamente a faixa acima de 5% em apenas alguns anos”, disse Summers, que também foi economista-chefe do Banco Mundial e presidente da Universidade Harvard. “Estamos assumindo riscos muito substanciais no lado da inflação, e os estamos assumindo bem depois de haver necessidade de proteção contra a possibilidade de deflação.”

Embora talvez representem um retrocesso, em algum nível, a uma era passada de consenso centrista, os comentários de Summers surgem numa altura em que Biden tenta obter apoio para um1,7 trilhão de dólaresem gastos com “infraestruturas” além doPacote de estímulo de US$ 1,9 trilhãoaprovado pelo Congresso em março.

Como resultado, os investidores tradicionais estão seriamente preocupados com a inflação, provavelmente pela primeira vez desde que a música disco dominou as ondas do rádio. Acredita-se que os medos da inflação sejamum grande catalisador para Bitcoindesde outubro.

Entre os motivos citados por Summers estava a alta porcentagem do estímulo fiscal (14% a 15%) em relação ao PIB, em um momento em que o Federal Reserve também está comprando títulos no valor de cerca de US$ 120 bilhões por mês para adicionar dólares à economia e KEEP as taxas de juros baixas.

“A sensação de serenidade e complacência projetada pelos formuladores de políticas econômicas – de que tudo isso é algo que pode ser facilmente administrado – é equivocada”, disse ele.

A vida da festa

Summers não limitou suas críticas à Política fiscal de Biden. Dizem que estava na lista de Obama para presidente do Federal Reserve, Summers também tinha algo a dizer sobre a Política monetária do banco central.

O Fed desistiu da ““preempção como uma possibilidade” quando se trata de inflação, ele lamentou. Tentar colocar as coisas de volta nos trilhos no futuro acabará sendo “descontrolado, caro e custoso”, ele alertou

“Costumávamos ter um Fed que tranquilizava as pessoas de que isso evitaria a inflação”, disse Summers. “Agora temos um Fed que tranquiliza as pessoas de que T se preocupará com a inflação até que ela seja incrivelmente evidente.”

Para enfatizar o ponto, ele usou uma metáfora bacanal.

“A ideia do Fed costumava ser remover a tigela de ponche antes que a festa ficasse boa. Agora, a doutrina do Fed é que ele só removerá a tigela de ponche depois de ver algumas pessoas cambaleando bêbadas”, acrescentou Summers.

Ameaça de superaquecimento

Summers também repreendeu os economistas por não “mudar seu paradigma em vez de reafirmar as coisas que vinham dizendo antes” quando parecia que a economia estava mostrando sinais de gargalos em setores importantes como habitação e semicondutores, bem como escassez no mercado de trabalho.

A opinião do Fed de que deveria KEEP as taxas NEAR de 0% até 2023“parece-me à beira do absurdo”, disse ele.

“Ninguém está sugerindo que o Fed dê uma guinada para o aperto”, ele continuou. “Eles estão sugerindo que o Fed reconheça que o equilíbrio de riscos mudou para o superaquecimento, um reconhecimento que eles [o Fed] não fizeram. Eles estão sugerindo um reconhecimento de que algumas coisas podem acontecer, que exigirão, conforme o mercado imobiliário sobe 18% ao ano... [para] parar rapidamente de comprar US$ 40 bilhões em títulos hipotecários todo mês.”

Paradoxo do mercado de trabalho

Embora seja um defensor de salários mínimos mais altos, Summers sustenta que “um defensor honesto dessas políticas tem que reconhecer que elas têm uma tendência inflacionária porque aumentam os custos diretamente para os empregadores e porque operam para tornar os Mercados de trabalho menos flexíveis do que eram anteriormente. … Não sou um defensor cego dessa reversão que não reconhece que ela tem algumas consequências.”

Essas consequências são exacerbadas por desenvolvimentos inesperados no mercado de trabalho.

“Estamos vendo algo muito poderoso no calor do mercado de trabalho. Eu não esperava a difusão da escassez de empregos enquanto temos desemprego nesses níveis”, disse ele. “Eu não esperava que tantos empregadores estivessem reclamando que não conseguem encontrar trabalhadores. Eu teria pensado que o melhor argumento para ser relativamente otimista sobre isso — que tudo isso daria certo — era a sugestão de que quando os benefícios extraordinários do seguro-desemprego acabassem em setembro, as pessoas voltariam a trabalhar em grandes quantidades e então o mercado de trabalho seria capaz de absorvê-los. Mas a Administração insiste em negar esse argumento e insiste em negar que o seguro-desemprego tenha um impacto importante.”

Summers fez ONE um alerta para aqueles que, como ele, apoiam políticas governamentais expansionistas em algum nível, argumentando que elas prejudicaram seus colegas democratas politicamente nas últimas décadas:

“Um calcanhar de Aquiles dessa visão do tipo Grande Sociedade era sua tendência a ser inflacionária. E eu queria que os defensores dessa visão... Aprenda a lição dos erros da Administração Johnson que elegeu Richard Nixon, e os erros da Administração Carter que elegeu Ronald Reagan, se seus sucessos devem ser duradouros, e é por isso que tenho me preocupado com a postura Política .”