Comment devenir un « SAMURAI » Crypto

Contrairement aux représentations hollywoodiennes, tout n’est pas que « modèles et bouteilles » pour les gestionnaires de portefeuille, à moins que ces bouteilles ne contiennent uniquement de l’aspirine et que les modèles qu’ils recherchent puissent être trouvés dans une feuille de calcul.

À la fin de la journée (ou, plus probablement, du trimestre), les gestionnaires de portefeuille doivent montrer qu’ils peuvent ajouter de la valeur, sinon les clients trouveront quelqu’un qui le pourra ou même simplement achèteront un fonds indiciel.

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Les mêmes institutions qui se sont mesurées à l’aune de ces critères se tournent désormais vers le Bitcoin. Parallèlement, l’intérêt pour les cryptomonnaies alternatives (altcoins) s’accroît.

Il y a cinq ans, il y avait peut-être plus d'une cryptomonnaie sur le marché, mais le Bitcoin représentait environ 95 % de la capitalisation boursière totale de toutes les cryptomonnaies. Début 2018, il ne représentait qu'un tiers de la capitalisation boursière des cryptomonnaies, car le boom des ICO (initial coin offering) a conduit à une pléthore de nouveaux entrants. Bon nombre des premières alternatives ont disparu, mais d'autres non (bonjour l'ether). Il y a à peine un an, le Bitcoin représentait 70 % de la capitalisation boursière globale. Aujourd'hui, Bitcoin n'en représente qu'un peu plus de 40 %.

Qu'est-ce que le DACS ?

De nouveaux entrants ont une fois de plus attiré l'attention du marché. Certains semblent être plus qu'un feu de paille. Beaucoup ne prendront jamais d'ampleur. Selon le décompte de CoinMarketCap, il y avait 15 765 crypto-monnaies vendredi matin à New York, et ce nombre augmente chaque jour, semble-t-il, beaucoup de celles qui sont cotées ne sont pas négociées sur aucun Marchés .

La semaine dernière, CoinDesk a annoncé le lancement de quelque chose appelé leNorme de classification des actifs numériques (DACS). Il couvre les 500 premières crypto-monnaies par capitalisation boursière, une limite raisonnable à l'univers des devises concernées. L'objectif est de donner aux investisseurs une idée de la place d'une crypto-monnaie dans cet univers. Il répond à des questions telles que « Quels sont ses pairs ? » et « Quels sont ses principaux concurrents ? »

Les six secteurs identifiés sont la monnaie, les plateformes de contrats intelligents, la DeFi, le divertissement, l'informatique et la numérisation. Ceux-ci sont à leur tour divisés en groupes industriels qui, à leur tour, sont chacun constitués d'industries.

Donnez déjà un exemple

Le DACS est une base pour la construction Indices, tels que le Indice DeFi CoinDesk (DFX) et leIndice des grandes capitalisations CoinDesk (DLCX)Les deux sont pondérés par la capitalisation boursière, le premier comprenant 10 pièces de Finance décentralisée (DeFi) tandis que le second est composé de huit crypto-monnaies qui représentent au moins 70 % de la capitalisation boursière de toutes les crypto-monnaies combinées.

Donnons un exemple simple pour montrer comment le bon indice aide à évaluer la performance d’un fonds.

Imaginez un banquier fortuné nommé Bob. Il a entendu parler de toute cette histoire de DeFi et a décidé qu'il ferait mieux de protéger sa fortune en y investissant de l'argent. Après tout, si c'est vraiment la vague du futur, il pourrait se retrouver au chômage dans quelques années.

Bob a appelé l'amie de sa fille, ALICE, gestionnaire de portefeuille dans le domaine des Crypto . ALICE avait un fonds dans la DeFi composé uniquement de deux actifs, le jeton UNI d'Uniswap et le YFI de Yearn Finance. Bob a fait un chèque à sept chiffres à ALICE , et elle a commencé à trader le 1er juillet 2021, date à laquelle le portefeuille était pondéré à 50 % pour UNI et YFI.

À la fin du trimestre, ALICE a téléphoné à Bob, qui avait complètement oublié ce gros chèque.

« Félicitations, Bob ! Votre portefeuille DeFi a augmenté de 9,24 % au cours du dernier trimestre. C'est la moyenne pondérée des deux actifs du portefeuille dans lesquels vous avez investi. Il a complètement écrasé le S&P 500, qui était en baisse de 0,29 %. Ne suis-je T un génie ? », a-t-elle déclaré avec un grand sourire.

A première vue, ALICE LOOKS être une excellente gestionnaire d’actifs. Mais a-t-elle réellement apporté de la valeur ajoutée ? Oui, mais pas autant qu’elle le pense.

Être un Crypto SAMURAI

Pour trouver le bon indice de référence pour un portefeuille, il est utile de se souvenir de l'acronyme SAMURAI. Cela signifie que l'indice doit être :

• Précisé à l'avance
• Approprié
• Mesurable
• Non ambigu
• Reflète les opinions d’investissement actuelles
• Responsable
• Investissable.

Voilà les sept caractéristiques d’un bon benchmark.

(Pour une bonne discussion de tout cela, consultezce document de la CFA Society United Kingdom.)

Dans l'exemple ci-dessus, le S&P 500 n'était pas l'indice de référence approprié. Il s'agit d'un indice boursier américain à grande capitalisation, qui n'a rien à voir avec la DeFi.

Bob dit à ALICE: « De quoi tu parles ? Tu t'es fait écraser par le Bitcoin. Il a rapporté 30,58 % au troisième trimestre. C'est 21,34 points de plus que ton portefeuille DeFi. »

Pourtant, le Bitcoin est également inapproprié. Même s'il s'agit d'une Cryptomonnaie – et de la première et de la plus importante en termes de capitalisation boursière, qui plus est – elle fait partie du secteur des devises, comme le montre le DACS. Ce n'est pas nécessairement un jeu DeFi.

ALICE proteste contre l'utilisation du Bitcoin par Bob. « D'accord, très bien, tu as fait encore pire contre l'éther et tout le monde sait que l'éther est un gros pari DeFi », a-t-il rétorqué. «ETH a rapporté 42,21 % au cours du trimestre. »

Encore une fois, il s’agit d’un autre critère de référence inapproprié. L’Ether est peut-être un actif très populaire pour « verrouiller » ou investir dans la DeFi, mais il appartient au secteur des plateformes de contrats intelligents.

En fait, il existe un index approprié ALICE peut utiliser et c'est le CoinDesk DeFi Index (DFX). Uniswap et Yearn Finance y figurent tous deux.

Au cours du troisième trimestre, le DFX a rapporté 8,87 %. Cela signifie que le fonds d'Alice a donné à Bob 0,37 % de plus pour le trimestre par rapport à ce qu'il aurait pu s'il avait simplement investi dans un fonds suivant l'indice DeFi. C'est une victoire, bien que plus petite que ONE ALICE avait revendiquée. Le rendement n'a peut-être pas été le même que celui du Bitcoin ou de l'éther, mais l'objectif de Bob était de s'exposer à la DeFi, et non à d'autres types de crypto-monnaies, lorsqu'il a investi avec ALICE.

WIN quelques uns, perdez quelques uns

Le 16 décembre, Bob avait des sentiments mitigés à propos de son investissement. Ses avoirs DeFi chez ALICE ont chuté de 20,40 % depuis le 1er juillet, une légère amélioration – bien que toujours négative – par rapport à la perte de 20,79 % du DFX.

N'oubliez pas qu'il souhaitait : 1) avoir une exposition à la DeFi et 2) embaucher quelqu'un qui allait ajouter de la valeur. Étant donné ALICE a battu l'indice d'un cheveu seulement en raison du Rally de vendredi de YFI, il pourrait vouloir reconsidérer son investissement avec elle. Il pourrait être plus avantageux à long terme d'investir dans quelque chose qui reproduise l'indice DeFi plus diversifié que d'investir avec ALICE dans un portefeuille volatil à deux actifs.

ALICE, bien sûr, pourrait investir dans l'un des 10 actifs du DFX (ou même dans ceux qui ne le sont pas) si son objectif est de créer un portefeuille DeFi. La façon dont elle pondère ces actifs dans son fonds est le résultat de ses recherches et de ses compétences.

Pour les investisseurs, cela ne peut être facilement mesuré qu’en utilisant le bon indice de référence.