Как стать Криптo «САМУРАЙ»

Вопреки голливудским представлениям, управляющие инвестиционными портфелями не ограничиваются только «моделями и бутылками», если только эти бутылки не содержат исключительно аспирин, а модели, за которыми они гоняются, можно найти в электронной таблице.

В конце дня (или, что более вероятно, квартала) управляющие портфелями должны показать, что они могут создавать добавленную стоимость, иначе клиенты найдут того, кто сможет, или даже просто купят индексный фонд.

Вы читаете Криптo Лонг и Шорт, наш еженедельный информационный бюллетень с идеями, новостями и аналитикой для профессиональных инвесторов.Зарегистрируйтесь здесь чтобы получать его на свою электронную почту каждое воскресенье.

Те же самые институты, которые измеряли себя такими показателями, теперь обращаются к Bitcoin. Вместе с этим появляется интерес к альтернативным криптовалютам (альткоинам).

Пять лет назад, возможно, существовало больше, чем несколько криптовалют, но Bitcoin составлял примерно 95% всей рыночной капитализации всех криптовалют. В начале 2018 года он составлял всего около трети рыночной капитализации криптовалют, поскольку бум первичного предложения монет (ICO) привел к появлению множества новых участников. Многие из ранних альтернатив вымерли, но другие — нет (привет, эфир). Еще год назад Bitcoin мог похвастаться 70% совокупной рыночной капитализации. Сегодня Bitcoin имеет лишь немногим более 40%.

Что за DACS?

Новые участники снова привлекли внимание рынка. Некоторые из них кажутся чем-то большим, чем просто вспышка на сковородке. Многие никогда не загорятся. По подсчетам CoinMarketCap, по состоянию на утро пятницы в Нью-Йорке насчитывается 15 765 криптовалют, и это число, похоже, растет с каждым днем, причем многие из перечисленных криптовалют вообще не торгуются ни на каких Рынки .

На прошлой неделе CoinDesk объявил о запуске чего-то под названиемСтандарт классификации цифровых активов (DACS). Он охватывает 500 лучших криптовалют по рыночной капитализации, разумный предел для вселенной соответствующих валют. Цель состоит в том, чтобы дать инвесторам представление о том, где монета вписывается в эту вселенную. Он отвечает на такие вопросы, как «Каковы ее аналоги?» и «Каковы ее основные конкуренты?»

Шесть определенных секторов — это валюта, платформа смарт-контрактов, DeFi, развлечения, вычисления и оцифровка. Они, в свою очередь, разбиты на отраслевые группы, которые, в свою очередь, состоят из отраслей.

Приведите пример уже

DACS является основой для построения Индексы, таких как Индекс CoinDesk DeFi (DFX) иИндекс большой капитализации CoinDesk (DLCX). Оба индекса взвешены по рыночной капитализации: первый включает 10 монет децентрализованного Финансы (DeFi), а второй — восемь криптовалют, которые составляют не менее 70% рыночной капитализации всех криптовалют вместе взятых.

Приведем простой пример, чтобы показать, как правильный индекс помогает оценить эффективность фонда.

Представьте себе банкира с высоким чистым капиталом по имени Боб. Он услышал обо всей этой истории с DeFi и решил, что лучше застраховать свое богатство, вложив в нее деньги. В конце концов, если это действительно волна будущего, он может остаться без работы через несколько лет.

Боб позвонил подруге своей дочери, ALICE, портфельному менеджеру в Криптo . У ALICE был фонд в DeFi, состоящий исключительно из двух активов: токена UNI от Uniswap и YFI от Yearn Finance. Боб выписал ALICE чек на семизначную сумму, и она начала торговать 1 июля 2021 года, в это время портфель весил по 50% для UNI и YFI.

В конце квартала ALICE позвонила Бобу, который совершенно забыл об этом жирном чеке.

«Поздравляю, Боб! Ваш портфель DeFi вырос на 9,24% за последний квартал. Это средневзвешенное значение двух активов в портфеле, в который вы инвестировали. Он полностью раздавил S&P 500, который упал на 0,29%. Разве я T гений?» — просияла она.

На первый взгляд, ALICE действительно LOOKS как отличный управляющий активами. Но действительно ли она добавила ценность? Да, но не так много, как она думает.

Быть Криптo САМУРАЙ

При поиске правильного ориентира для портфеля полезно запомнить аббревиатуру SAMURAI. Это означает, что индекс должен быть:

• Указано заранее
• Соответствующий
• Измеримый
• Однозначный
• Отражает текущие инвестиционные мнения
• Подотчетный
• Инвестиционно пригоден.

Это семь характеристик надлежащего эталона.

(Для хорошего обсуждения всего этого посетитеэта статья CFA Society Соединенного Королевства.)

В приведенном выше примере S&P 500 не был подходящим ориентиром. Это индекс акций крупных американских компаний, который даже NEAR не связан с DeFi.

Боб говорит ALICE: «О чем ты говоришь? Bitcoin тебя раздавил. Он принес 30,58% прибыли в третьем квартале. Это на 21,34 пункта выше, чем твой портфель DeFi».

Но Bitcoin тоже неуместен. Даже несмотря на то, что это Криптовалюта — и первая и крупнейшая по рыночной капитализации, — она находится в валютном секторе, как показывает DACS. Это не обязательно игра DeFi.

ALICE протестует против использования Бобом Bitcoin. «Ладно, отлично, ты выступил еще хуже против эфира, а все знают, что эфир — это большая ставка DeFi», — парировал он. «ETH принес 42,21% прибыли за квартал».

Опять же, это еще один неподходящий бенчмарк. Эфир может быть очень популярным активом для «блокировки» или инвестирования в DeFi, но он находится в секторе платформ смарт-контрактов.

На самом деле, есть подходящий индекс для использования ALICE , и это CoinDesk DeFi Index (DFX). В нем есть и Uniswap , и Yearn Финансы .

В третьем квартале DFX принес 8,87%. Это означает, что фонд Элис дал Бобу дополнительные 0,37% за квартал по сравнению с тем, если бы он просто инвестировал в фонд, отслеживающий индекс DeFi. Это победа, хотя и ONE , чем утверждала ALICE . Возможно, она не принесла такой же доход, как Bitcoin или эфир, но целью Боба было получить доступ к DeFi, а не к другим типам криптовалют, когда он инвестировал в ALICE.

Что-то WIN , что-то проигрываешь

Перенесемся в 16 декабря, и у Боба были смешанные чувства по поводу его инвестиций. Его активы DeFi с ALICE упали на 20,40% с 1 июля, немного лучше – хотя все еще отрицательно – по сравнению с потерей DFX в 20,79%.

Помните, он хотел: 1) иметь доступ к DeFi и 2) нанять кого-то, кто мог бы добавить ценность. Учитывая, что ALICE обогнала индекс всего на волосок из-за пятничного Rally YFI, он, возможно, захочет пересмотреть свои инвестиции в нее. В долгосрочной перспективе ему было бы выгоднее инвестировать во что-то, что копировало бы более диверсифицированный индекс DeFi, чем инвестировать с ALICE в волатильный портфель из двух активов.

ALICE, конечно, может инвестировать в любой из или во все 10 активов в DFX (или даже в те, которые за его пределами), если ее цель — составить портфель DeFi. То, как она взвешивает эти активы в своем фонде, является результатом ее исследований и ее навыков.

Для инвесторов это можно легко измерить только при использовании правильного ориентира.