Le Bitcoin est à la traîne, la fin de la « transaction avec la Fed » propulsant les actions américaines au-dessus de leur moyenne sur 200 jours.

À moins que vous n’ayez été sur une autre planète, vous savez probablement que, depuis le début de 2022, la vente d’actifs à risque comme les actions américaines et le Bitcoin (BTC) et l’achat du dollar américain contre le yen japonais (JPY) ont été parmi les paris macroéconomiques les plus populaires.

Les investisseurs ont réévalué leur engagement envers ces transactions dites bellicistes de la Réserve fédérale ces dernières semaines et se sont à nouveau tournés vers les actifs à risque, à l'exception du Bitcoin, grâce à la récit du pic d'inflationet la banque centraleallusionà la modération du resserrement des liquidités à partir de décembre.

Le S&P 500, indice boursier de référence de Wall Street, a gagné 16 % en moins de deux mois pour s'établir au-dessus de sa moyenne mobile à 200 jours, largement suivie, pour la première fois depuis début avril. La paire USD/JPY, souvent qualifiée de pari turbo sur la Juridique de la Fed et les taux américains, a chuté de 11 % pour atteindre sa moyenne mobile à 200 jours. L'indice du dollar, qui suit la valeur du billet vert par rapport aux principales monnaies fiduciaires, est également passé sous sa moyenne à 200 jours.

Les rendements des BOND d’État américaines ont fortement chuté par rapport aux sommets annuels, validant le récit d’une inflation maximale et la reprise des risques qui en résulte sur les Marchés boursiers et des devises.

Le Bitcoin semble toutefois s'être déconnecté des évolutions macroéconomiques et des Marchés traditionnels. Au moment de la publication, la principale Cryptomonnaie en termes de valeur de marché s'échangeait à 17 340 $, soit une décote de 22 % par rapport à sa moyenne mobile sur 200 jours.

Cela montre que leInsolvabilité de FTX T n’aurait pas pu arriver à un pire moment pour le Bitcoin et le marché plus large des Crypto .

« Historiquement, les actions (américaines) et les Crypto entretiennent une relation étroite. Sans l'implosion de FTX, le Bitcoin aurait pu s'échanger à 29 000 dollars aujourd'hui, au lieu de 17 200 dollars (soit 69 % de plus) », a déclaré Markus Thielen, responsable de la recherche et de la stratégie chez Matrixport, fournisseur de services Crypto .

« Si le marché peut s'éloigner de FTX, ces prix pourraient encore être atteints », a déclaré Thielen.

Le Bitcoin a chuté à son plus bas niveau en deux ans, à 15 480 $ le mois dernier.

L'indice du dollar a atteint un pic puis a baissé fin septembre, après avoir progressé de près de 20 % au cours des neuf premiers mois de l'année. Suite au retournement baissier du billet vert, le S&P 500 a touché un plancher mi-octobre.

L'impact de l'insolvabilité de FTX s'estompe

L'activité récente du marché du Bitcoin suggère que le pire de l'insolvabilité de FTX est peut-être derrière nous. La principale Cryptomonnaie a progressé de 4 % la semaine dernière, malgré l'intervention d'un important prêteur de Crypto. BlockFi déposépour la protection contre la faillite.

« Il y a des signes que la surabondance de mauvaises nouvelles ces dernières semaines a un impact moins prononcé sur la performance des Crypto , même si le contexte complet de l'incertitude n'a T été complètement intégré », a déclaré la note hebdomadaire de Coinbase Institutional, tout en attirant l'attention sur la récente modération du sentiment négatif sur le marché des options.

L'écart entre les options d'achat et de vente sur un mois de Bitcoin, qui mesure la prime que les investisseurs paient pour les options d'achat hors de la monnaie (OTM) par rapport aux options de vente OTM, a rebondi à -9 % contre -29 % le 13 novembre.

Les options de vente offrent une protection contre les baisses de prix, tandis que les options d'achat offrent une assurance contre les hausses de prix.

La reprise suggère que le pic du cycle de peur s'est estompé. Par conséquent, les investisseurs en Crypto peuvent désormais se concentrer sur l'amélioration du contexte macroéconomique et la réinitialisation des risques sur les Marchés traditionnels.

La question est de savoir si la récente reprise du risque sur les Marchés traditionnels sera durable, étant donné que l’économie américaine se dirige vers une récessionLa situation identifiée par des contractions trimestrielles consécutives du taux de croissance ne semble pas propice aux actifs à risque.

Cependant, une récession pourrait s'avérer être une bénédiction déguisée, selon une analyse du trader macroéconomique Geo Chen.

« La Fed resserre excessivement sa politique monétaire dans une récession qui a probablement déjà commencé, et cela entraînera probablement une tendance à la baisse de l'inflation qui sera plus persistante que beaucoup ne le prévoient », a déclaré Chen dans un article de Substack publié le 22 novembre.

« Les principaux moteurs de l'évolution des prix des actifs cette année ont été les rendements et l'inflation, donc une tendance à la baisse des rendements devrait être un vent arrière pour les prix des actifs et faire en sorte que l'année prochaine ressemble à l'image miroir de cette année », a ajouté Chen.