Réduction de moitié du BTC : vendre l'actualité ou acheter la rotation alternative

« L'IBIT est l'ETF qui connaît la croissance la plus rapide de l'histoire des ETF », a récemment déclaré Larry Fink, PDG de Blackrock (BLK).déclaré Dans une interview accordée à Fox Business, l'approbation par la SEC des ETF Bitcoin au comptant en janvier et les performances qui ont suivi ont propulsé le BTC et le marché des Crypto vers de nouveaux sommets.

Tout d'abord, le Bitcoin lui-même a atteint un nouveau record historique, son prix dépassant les 70 000 dollars. Les contrats à terme du CME américain pour Bitcoin ont dépassé l'intérêt ouvert de toutes les autres plateformes, y compris Binance, devenant ainsi la plus grande plateforme de produits dérivés BTC . Enfin, la base des contrats à terme a atteint plus de 25 % en rythme annualisé, soit près de cinq fois les taux sans risque américains.

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Où cela nous mène-t-il aujourd’hui ?

Le Bitcoin franchit une nouvelle étape fondamentale majeure qui suscite l'enthousiasme des traders et des investisseurs pour une hausse des prix : la réduction de moitié du Bitcoin . Prévue vers le 20 avril (le mème parfait, bien sûr), la fréquence d'émission de blocs Bitcoin passera de 6,25 à 3,125 unités par bloc.

Bien que l'échantillon soit restreint, les dernières années où le Bitcoin a connu une réduction de moitié, la performance moyenne de janvier à décembre a été d'environ 200 %. Cela impliquerait un prix du BTC d'environ 91 500 $ en fin d'année.

Cela dit, du point de vue du trading de produits dérivés, la prévisibilité et la certitude entourant le halving ne sont T comparables à l'incertitude liée à la décision de la SEC sur un ETF spot et à son adoption ultérieure. Cela signifie que les traders ne sont T susceptibles d'être surpris par un événement parfaitement connu. Dans ce contexte, l'utilisation des produits dérivés Bitcoin par opposition à Ethereum nous éclaire sur l'opportunité potentielle d'une rotation post-halving.

En comparant l'expiration de l'option du 26 avril (en haut) à celle du 28 juin (en bas), on observe clairement la dynamique intégrée aux prix des options Bitcoin et Ethereum . Tout d'abord, pour le 26 avril, les options d'achat Bitcoin sont valorisées avec une prime substantielle par rapport à l'option d'achat Ethereum , tandis que l'option de vente Ethereum est valorisée avec une prime par rapport à l'option de vente BTC .

Les options à plus long terme pour le 28 juin sont presque identiques, ce qui montre qu'une relation étroite entre BTC et ETH sera régulière à long terme.

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Ce que cela me dit, c'est que le récit actuel de la réduction de moitié est intégré dans les options BTC à court terme, tandis que dans le même temps, le manque d' Optimism autour Ethereum en raison d'un désignation potentielle de « valeurs mobilières » de la SEC et la désapprobation probable d'un ETF spot en mai incitent les traders à enchérir sur les puts Ethereum .

Une autre chose que je voudrais souligner est la différence de positionnement entre BTC et ETH, menée par le CME.

En observant le graphique supérieur du positionnement des dérivés BTC , on constate que les contrats à terme du CME (en vert) ont véritablement démarré en octobre, grâce à l'enthousiasme suscité par l'approbation d'un ETF spot. Aujourd'hui, l'intérêt ouvert du CME BTC éclipse celui de toute autre plateforme d'échange, y compris Binance.

Si l'on observe les positions ouvertes sur Ethereum au CME, on constate une quasi-absence de hausse, tandis que Binance continue de largement dépasser les positions ouvertes du CME. Cela indique que le marché américain n'a pas encore commencé à constituer des positions sur Ethereum; et si nous évoluons vers un ETF spot pour Ethereum, que ce soit en mai ou bien plus tard (après les premiers rejets), les acheteurs n'ont T encore afflué sur Ethereum .

Alors pourquoi devrions-nous nous soucier de cette opportunité d’acheter l’ Ethereum à la traîne ?

Alors que le marché est enthousiasmé par le fait que la réduction de moitié du BTC ralentit le taux d'émission des pièces en circulation (ce qui est clairement affiché par les options 4/26), l'offre ETH a non seulement déjà cessé de croître, mais depuis septembre 2022, elle diminue activement, en raison des brûlures EIP-1559.

Ethereum vient également de terminer avec succès le Mise à niveau de Dencun, alors que les L2 et L3 commencent à faciliter la croissance des RWA, DeFi et NFT, ainsi que la capacité de créer des « chaînes d'applications » natives pour les protocoles à haut débit qui souhaitent isoler l'activité dans leur propre environnement.

ONE ne sait avec certitude ce que l'avenir nous réserve, et investir comporte des risques. Mais un principe général que j'apprécie est de savoir si les fondamentaux sont déjà intégrés aux cours, ou si le marché est sous-investi dans une opportunité potentielle.

Dans mon esprit, après la réduction de moitié, les Événements BTC seront derrière nous, et au lieu de simplement « vendre les nouvelles », nous pourrons « tourner vers les alts » dans ce cas, en particulier Ethereum.