Halving BTC : vendi le notizie o acquista la rotazione alternativa

"IBIT è l'ETF in più rapida crescita nella storia degli ETF", ha affermato di recente il CEO di Blackrock (BLK) Larry Finkdichiarato in un'intervista con Fox Business. L'approvazione da parte della SEC degli ETF spot Bitcoin a gennaio e le performance successive hanno spinto BTC e il mercato Cripto più ampio a raggiungere nuovi traguardi.

Innanzitutto, Bitcoin stesso ha raggiunto un nuovo "massimo storico", poiché i prezzi hanno superato i 70.000 $. I contratti futures CME basati negli Stati Uniti per Bitcoin hanno superato l'interesse aperto di tutti gli altri exchange, incluso Binance, diventando il più grande luogo di derivati ​​BTC . E, infine, la base dei futures ha raggiunto oltre il 25% annualizzato, quasi cinque volte i tassi privi di rischio degli Stati Uniti.

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Dove ci porta tutto questo oggi?

Bitcoin ha ONE pietra miliare fondamentale che tiene trader e investitori eccitati per prezzi più alti, ed è il dimezzamento Bitcoin . Previsto per il 20 aprile (il meme perfetto, ovviamente) il tasso di emissione dei blocchi Bitcoin scenderà da 6,25 monete per blocco a 3,125.

Sebbene si tratti di un campione di piccole dimensioni, negli ultimi anni in cui Bitcoin ha avuto un evento di dimezzamento, la performance da gennaio a dicembre è stata in media di circa il 200%. Ciò implicherebbe un prezzo di fine anno per BTC di circa $ 91.500.

Detto questo, dal punto di vista del trading di derivati, la prevedibilità e la certezza intorno all'halving T sono come l'incertezza di una decisione SEC spot ETF e la successiva adozione dell'ETF. Ciò significa che è T che i trader siano sorpresi da un evento completamente noto. Data questa comprensione, usare i derivati ​​Bitcoin come contrasto a Ethereum ci racconta una storia sulla potenziale opportunità di una rotazione post-halving.

Osservando la scadenza dell'opzione del 26 aprile (in alto) rispetto alla scadenza del 28 giugno (in basso), possiamo vedere chiaramente le dinamiche che vengono prezzate sia nelle opzioni Bitcoin che in quelle Ethereum . In primo luogo, per il 26 aprile, le opzioni Bitcoin sull'ala call sono prezzate a un premio sostanziale rispetto all'ala call Ethereum , mentre l'ala put Ethereum è prezzata a un premio rispetto all'ala put BTC .

Le opzioni a più lunga scadenza per il 28 giugno sono sovrapposte in modo quasi identico, dimostrando che la stretta relazione tra BTC ed ETH sarà costante nel lungo termine.

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Ciò che questo mi dice è che l'attuale narrazione dell'halving viene prezzata in opzioni BTC a breve termine, mentre allo stesso tempo, la mancanza di Optimism attorno a Ethereum a causa di un potenziale designazione di “titoli” dalla SEC e la probabile disapprovazione per un ETF spot a maggio stanno spingendo i trader a fare offerte per le opzioni put Ethereum .

Un'altra cosa che vorrei sottolineare è la differenza nel posizionamento guidato dal CME tra BTC ed ETH.

Osservando il grafico in alto per il posizionamento dei derivati ​​BTC , possiamo vedere che i future CME (in verde) hanno iniziato davvero sul serio a ottobre, attorno all'entusiasmo per l'approvazione di un ETF spot. Oggi, l'interesse aperto CME BTC surclassa qualsiasi altro exchange, incluso Binance.

Se osserviamo l'interesse aperto Ethereum CME, non vediamo quasi nessun aumento mentre Binance continua a superare l'interesse aperto di CME con un ampio margine. Questo mi dice che il mercato statunitense deve ancora iniziare a costruire posizioni in Ethereum; e se dovessimo muoverci verso un ETF spot per Ethereum, che sia a maggio o molto più tardi (dopo i rifiuti iniziali), gli acquirenti T hanno ancora affollato Ethereum .

Allora perché dovremmo preoccuparci di questa opportunità di acquistare il ritardatario Ethereum?

Mentre il mercato è entusiasta del fatto che il dimezzamento BTC rallenti il ​​tasso di emissione delle monete in circolazione (come chiaramente evidenziato dalle opzioni 4/26), l'offerta ETH non solo ha già smesso di crescere, ma da settembre 2022 sta attivamente diminuendo a causa delle combustioni EIP-1559.

Anche Ethereum ha appena completato con successo il Aggiornamento Dencun, poiché L2 e L3 iniziano a facilitare la crescita di RWA, DeFi e NFT, insieme alla capacità di creare "app-chain" native per protocolli ad alta produttività che desiderano isolare l'attività all'interno del proprio ambiente.

ONE sa per certo cosa ci riserva il futuro, e investire è costellato di rischi. Ma un assioma generale che mi piace è se i fondamentali sono già scontati o se il mercato è sotto-investito in una potenziale opportunità?

Nella mia mente, dopo l'halving, gli Eventi BTC saranno alle nostre spalle e, invece di limitarci a "vendere le notizie", potremo "ruotare verso le alt", in questo caso, in particolare Ethereum.