La clé pour relancer la hausse du Bitcoin réside dans l'annonce du financement du Trésor américain.

• L'annonce du refinancement du Trésor américain, détaillant les besoins d'emprunt sur trois mois et le solde à conserver sur le compte général du Trésor, doit être publiée le 1er mai.
• L'émission brute d'obligations devrait diminuer pour la première fois en deux ans, offrant un soulagement aux Marchés.
• Les actifs à risque devraient probablement Rally si l'objectif TGA est maintenu ou abaissé par rapport aux 750 milliards de dollars actuels.

Ces dernières semaines ont été assez ennuyeuses pour les traders de Crypto , car le Bitcoin (BTC), la principale Cryptomonnaie en termes de valeur marchande, a principalement évolué entre 60 000 $ et 70 000 $.

La tendance haussière plus large pourrait toutefois reprendre bientôt, car les analystes s'attendent à ce que l'annonce de refinancement trimestriel (QRA) de la secrétaire au Trésor américain Janet Yellen la semaine prochaine offre un soulagement aux actifs plus risqués.

L'annonce, détaillant les besoins d'emprunt à trois mois du gouvernement américain, est devenue cruciale dans le contexte post-coronavirus, marqué par un endettement record, une inflation et des taux d'intérêt élevés. Elle révèle également le montant et la durée de l'émission BOND , ainsi que le solde à conserver sur le Compte général du Trésor (TGA).

Le plan d'émission de dette impacte les Marchés via le canal des rendements. Une augmentation des émissions ou de l'offre BOND fait baisser les prix des BOND et augmente les rendements, appelés taux sans risque, ce qui décourage la prise de risque sur les Marchés financiers. Une réduction des émissions a l'effet inverse.

Dans son annonce précédente du 29 janvier, le Trésor prévoyait un emprunt net de 202 milliards de dollars en dette négociable nette au deuxième trimestre, avec un solde de trésorerie TGA de 750 milliards de dollars. Ce chiffre est en forte baisse par rapport aux 760 milliards de dollars du premier trimestre. Les besoins de financement sont généralement plus faibles au deuxième trimestre, car les paiements d'impôts remplissent les caisses de l'État.

Selon Saxo Bank, le prochain QRA devrait apporter un soulagement, les émissions brutes trimestrielles devant diminuer par rapport à leur pic de 7,2 billions de dollars pour la première fois en deux ans.

« En tenant compte des prochains remboursements de bons et de coupons, ainsi que des dernières estimations de financement du Trésor, l'émission brute totale de titres du Trésor américain négociables devrait diminuer pour la première fois depuis le deuxième trimestre 2022 », a déclaré Althea Spinozzi, responsable de la stratégie à revenu fixe, dans un aperçu de QRA.

« Par conséquent, l'attention principale des Marchés se porte sur l'annonce concernant le niveau du Compte général du Trésor (TGA) », a ajouté Spinozzi.

Le TGA est le compte d’exploitation du gouvernement américain, conservé à la Réserve fédérale pour collecter les recettes fiscales, les droits de douane, le produit de la vente de titres, les recettes de la dette publique et pour faire face aux paiements du gouvernement.

Le TGA est un passif du bilan de la Fed et doit être compensé par des actifs. Lorsque le Trésor vide le solde du TGA, l'argent est transféré du compte TGA vers les comptes bancaires des particuliers et des entreprises, augmentant ainsi les réserves disponibles auprès des banques commerciales. Cela, à son tour, stimule le crédit, entraînant un assouplissement monétaire sur les Marchés et dans l'ensemble de l'économie. Une augmentation du solde du TGA a l'effet inverse.

Lors de la crise du plafond de la dette début 2023, le Trésor a vidé le solde du TGA dans le cadre de mesures extraordinaires mises en œuvre pour KEEP le fonctionnement de l'État. Cela a maintenu les actifs à risque, dont les cryptomonnaies, sur une trajectoire haussière.

Selon Spinozzi, les actifs à risque devraient probablement Rally si le QRA maintient l'objectif du TGA à 750 milliards de dollars ou l'abaisse.

« Si le TGA est maintenu à son niveau actuel de 750 milliards de dollars ou moins, cela impliquera l'absence de changement ou la possibilité d'injecter davantage de fonds dans l'économie, ce qui stimulera l'activité économique. Cela pourrait entraîner un regain d'optimisme pour les actifs risqués tels que les actions et les obligations d'entreprises moins bien notées », a noté Spinozzi.

En revanche, si l'annonce de la dette correspond aux estimations mais relève l'objectif du TGA, cela signifierait que le gouvernement entend détenir davantage de liquidités. Un tel résultat pourrait être de mauvais augure pour les actifs risqués.

Arthur Hayes, cofondateur et ancien PDG de la bourse de Crypto monnaies BitMEX et directeur des investissements chez Maelstrom, qui avait prédit la faiblesse du bitcoin avant la réduction de moitié, a fait écho à des sentiments similaires sur X.

Hayes a expliqué que le Trésor pourrait cesser d'émettre des bons du Trésor à long terme, vidant ainsi le solde du TGA, actuellement de 1 000 milliards de dollars, ou émettre davantage de bons à court terme, libérant ainsi des liquidités grâce auFacilité de rachat inversé [RRP]. Yellen pourrait également combiner les deux, ce qui entraînerait un déluge de liquidités.

« Si l'une de ces trois options se produit, attendez-vous à un Rally des cryptomonnaies et, surtout, à une réaccélération du marché haussier des Crypto », Hayes a déclaré.

Les opérations de prise en pension au jour le jour (ON) en cours représentent l'excédent de trésorerie déposé auprès de la Réserve fédérale. Ce solde a rapidement diminué depuis 2022, passant de plus de 2 000 milliards de dollars à moins de 500 milliards de dollars, selon les données.MacroMicro.