A chave para reviver a corrida de touros do Bitcoin é o anúncio de reembolso do Tesouro dos EUA

• O anúncio de refinanciamento do Tesouro dos EUA, detalhando as necessidades de empréstimos de três meses e o saldo a ser mantido na Conta Geral do Tesouro, vence em 1º de maio.
• A emissão bruta de títulos deve cair pela primeira vez em dois anos, oferecendo alívio aos Mercados.
• Os ativos de risco provavelmente Rally se a meta do TGA for mantida ou reduzida dos atuais US$ 750 bilhões.

As últimas semanas têm sido bem chatas para os traders de Cripto , já que o Bitcoin (BTC), a principal Criptomoeda em valor de mercado, tem ficado basicamente entre US$ 60.000 e US$ 70.000.

A tendência de alta mais ampla, no entanto, pode ser retomada em breve, já que os analistas esperam que o anúncio de refinanciamento trimestral (QRA) da próxima semana da Secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellen, ofereça alívio aos ativos de maior risco.

O anúncio, detalhando as necessidades de empréstimos de três meses do governo dos EUA, tornou-se essencial no mundo pós-coronavírus de dívida recorde, inflação elevada e taxas de juros. O anúncio também divulga o tamanho e a duração da emissão de BOND , bem como o saldo a ser mantido na Conta Geral do Tesouro (TGA).

O plano de emissão de dívida impacta os Mercados por meio do canal de rendimento. Maior emissão ou oferta de BOND empurra para baixo os preços dos BOND e eleva os rendimentos, a chamada taxa livre de risco, desincentivando a tomada de risco nos Mercados financeiros. A emissão reduzida tem o efeito oposto.

Em seu anúncio anterior datado de 29 de janeiro, o Tesouro previu um empréstimo líquido de US$ 202 bilhões em dívida líquida negociável no segundo trimestre com um saldo de caixa TGA de US$ 750 bilhões. Isso é significativamente menor do que o empréstimo líquido do primeiro trimestre de US$ 760 bilhões. As necessidades de financiamento são tipicamente menores no segundo trimestre, à medida que os pagamentos de impostos enchem os cofres do governo.

De acordo com o Saxo Bank, o próximo QRA provavelmente oferecerá alívio, com a emissão bruta trimestral definida para cair de seu pico de US$ 7,2 trilhões pela primeira vez em dois anos.

“Considerando os próximos resgates de letras e cupons, e as últimas estimativas de financiamento do Tesouro, a emissão bruta total de títulos negociáveis do Tesouro dos EUA deve cair pela primeira vez desde o segundo trimestre de 2022”, disse Althea Spinozzi, chefe de estratégia de renda fixa, em uma prévia do QRA.

“Portanto, o grande foco dos Mercados muda para o anúncio sobre o nível da Conta Geral do Tesouro (TGA)”, acrescentou Spinozzi.

A TGA é a conta operacional do governo dos EUA mantida no Federal Reserve para arrecadar receitas fiscais, taxas alfandegárias, receitas da venda de títulos, receitas da dívida pública e atender aos pagamentos do governo.

O TGA é um passivo no balanço do Fed e deve ser correspondido por ativos. Quando o Tesouro drena o saldo do TGA, o dinheiro se move da conta TGA para contas bancárias de indivíduos e empresas, aumentando as reservas disponíveis em bancos comerciais. Isso, por sua vez, aumenta os empréstimos, levando à flexibilização monetária nos Mercados e na economia em geral. Um aumento no saldo do TGA tem o efeito oposto.

Durante o drama do teto da dívida no início de 2023, o Tesouro drenou o saldo do TGA como parte de medidas extraordinárias implementadas para KEEP o governo funcionando. Isso manteve os ativos de risco, incluindo criptomoedas, em uma trajetória otimista.

Segundo Spinozzi, os ativos de risco provavelmente Rally se o QRA mantiver a meta do TGA em US$ 750 bilhões ou reduzi-la.

“Se o TGA for mantido em seu nível atual de US$ 750 bilhões ou menos, isso implicará em nenhuma mudança ou na liberação potencial de mais fundos na economia, fornecendo um impulso à atividade econômica. Isso pode levar a um sentimento otimista em ativos de risco, como ações e títulos corporativos de classificação mais baixa", observou Spinozzi.

Por outro lado, se o anúncio da dívida corresponder às estimativas, mas aumentar a meta do TGA, isso significaria que o governo pretende manter mais dinheiro. Tal resultado pode não ser um bom presságio para ativos de risco.

Arthur Hayes, cofundador e ex-CEO da corretora de Cripto BitMEX e diretor de investimentos da Maelstrom, que previu a fraqueza do bitcoin antes do halving, ecoou sentimentos semelhantes sobre o X.

Hayes explicou que o Tesouro pode parar de emitir títulos do Tesouro de longo prazo, drenando o saldo do TGA, atualmente de US$ 1 trilhão, ou emitir mais letras de curto prazo, desbloqueando liquidez por meio doInstalação RRP [acordo de recompra reversa]. Yellen também poderia combinar ambos, levando a um dilúvio de liquidez.

"Se qualquer uma dessas três opções acontecer, espere uma Rally nas ações e, mais importante, uma reaceleração do mercado de alta de Cripto ", Hayes disse.

Os acordos de recompra reversa overnight (ON) pendentes representam o excesso de caixa estacionado no Federal Reserve. O saldo foi drenado rapidamente desde 2022 de mais de US$ 2 trilhões para menos de US$ 500 bilhões, de acordo com a fonte de dadosMacromicro.