Alors qu'un fonds de pension adopte Bitcoin, l'espoir grandit quant aux perspectives à long terme de la cryptomonnaie, même parmi les partisans conservateurs.

• Environ 500 investisseurs institutionnels ont révélé des allocations dans les ETF Bitcoin au comptant au cours du premier trimestre.
• Parmi eux, on trouve des institutions de toutes sortes, les conseillers institutionnels représentant 60 % des détenteurs et les fonds spéculatifs environ 25 %, un résultat qui n'est généralement T le cas quelques mois seulement après le lancement d'un nouvel ETF, explique un expert.
• Un investissement surprenant est venu de l’État du Wisconsin, qui a alloué 160 millions de dollars aux fonds, et pourrait susciter davantage d’intérêt de la part des fonds de pension à l’avenir.

Les fonds négociés en bourse (ETF) Spot Bitcoin BTC$86,951 ont fait un flop en janvier, attirant rapidement des milliards de dollars d'investissement. Mais qui les achetait et pourquoi ? les entrées stagnentCes dernières semaines ? Était-ce une mode qui a fait long feu ?

Pour ceux qui cherchent à s'enthousiasmer pour les perspectives à long terme du bitcoin auprès des grands investisseurs professionnels, une nouvelle donnée cette semaine a fait sensation : le fonds de pension de l'État américain du Wisconsin a révélé dans un document trimestriel qu'il avait cachéenviron 160 millions de dollars dans les ETF Bitcoin de BlackRock et Grayscale d'ici la fin du mois de mars.

Les fonds de pension sont généralement conservateurs en matière d'investissement et réticents à adopter de nouvelles solutions, et le Wisconsin n'est généralement pas le pays des achats osés. Mais si le Bitcoin y progresse – le fait d'avoir enregistré des rendements parmi les plus élevés du secteur de l'investissement au cours de la dernière décennie y contribuant sans aucun doute –, il y a de bonnes raisons de penser que la Cryptomonnaie originelle peut KEEP à élargir sa base d'investisseurs.

« Waouh, un fonds de pension d'État a acheté [l'ETF Bitcoin de BlackRock] au premier trimestre », a écrit Eric Balchunas, analyste principal des ETF chez Bloomberg Intelligence, dans une réaction immédiate. sur X« Normalement, ces grandes institutions n'investissent T avant un an environ (quand l'ETF gagne en liquidités). » Il a ajouté : « C'est un bon signe, il faut s'attendre à davantage, car les institutions ont tendance à se déplacer en troupeaux. »

Plus de 500 investisseurs institutionnels détenaient un ou plusieurs ETF Bitcoin au comptant à la fin du premier trimestre, ce qui est bien au-dessus de la moyenne de 200 pour un ETF nouvellement lancé, Balchunas l'a souligné.Presque tous les types d'institutions étaient représentés, y compris les sociétés de capital-investissement, les compagnies d'assurance, les comptes de courtage, entre autres, selonDonnées BloombergLes conseillers en investissement représentaient environ 60 % du total, et un quart étaient des fonds spéculatifs. Balchunas a déclaré qu'il était inhabituel de voir tous les types d'investisseurs représentés au premier trimestre et que cela n'arrive généralement que des années après le lancement d'un nouvel ETF.

Le plus gros acheteur s'est avéré être le fonds spéculatif Millennium Management, qui a allouéenviron 3%de son actif total dans plusieurs fonds, la majorité dans l'IBIT de BlackRock.

Il est important de comprendre que les déclarations 13F ne racontent qu'une partie de l'histoire et T les raisons qui ont poussé un investisseur à investir. Il ne s'agit pas toujours de paris à long terme, ni même d'investissements dépendant de la hausse du cours du bitcoin. Certains proviennent sans aucun doute des activités de tenue de marché de sociétés de trading, des positions détenues pour agir en contrepartie de la transaction d'un autre investisseur, puis probablement liquidées rapidement.

Le dossier est également rétrospectif, et les investissements peuvent avoir augmenté, diminué ou complètement inversé au moment où le public voit cette Déclaration de transparence des positions détenues au 31 mars. Le prix du Bitcoin a chuté depuis qu'il a atteint un niveau record en mars, ce qui pourrait donner une raison aux entreprises de réduire leurs investissements.

La plus grande surprise pourrait être qu'une pension soit impliquée, étant donné l'aversion du secteur pour le risque et le risque que la bureaucratie empêche d'adopter quelque chose de nouveau comme les ETF Bitcoin (bien que le Bitcoin lui-même ait 15 ans).

En 2020Le géant de l'assurance Massachusetts Mutual a acheté pour 100 millions de dollars de Bitcoin et a pris une participation dans la boutique de Crypto NYDIG, et l'industrie s'attendait à ce que ses concurrents Réseaux sociaux le mouvement avec des mesures similaires - mais cela ne T pas vraiment matérialisé de manière significative.

L'introduction des ETF Bitcoin simplifie toutefois les choses, même s'il faudra peut-être du temps pour que davantage de fonds de pension imitent le Wisconsin. Au lieu d'acheter directement des Bitcoin et de déterminer ensuite comment les conserver en toute sécurité, un investisseur (grand ou petit) peut simplement acheter un ETF qui les détient. Les ETF se négocient comme des actions ordinaires ; les contraintes administratives, comme la garde, sont minimes, voire inexistantes.

« Les régimes de retraite font généralement l'objet de processus de diligence raisonnable très rigoureux, ce qui signifie qu'il peut falloir du temps pour décider d'allouer des fonds à un nouvel investissement, en particulier dans une classe d'actifs émergente », a déclaré Nate Geraci, président de l'ETF Store.

L'allocation par le conseil d'administration des investisseurs du Wisconsin en seulement quelques mois après le lancement des ETF montre que les institutions de cette taille peuvent rapidement se familiariser avec la structure et la liquidité de ces fonds, a-t-il déclaré.

« Vague de demande »

« Je m'attends à voir davantage de régimes de retraite Réseaux sociaux le même mouvement, mais il s'agira d'une vague de demande qui se développera lentement, et non de quelque chose qui se produira du jour au lendemain », a déclaré Geraci.

Kyle DaCruz, responsable des actifs numériques chez VanEck, ONEun des émetteurs des ETF Bitcoin au comptant, a déclaré que cette évolution récente montre que les régimes de retraite sont désormais prêts à investir dans les actifs numériques. « Je parie que cela aidera certainement les régimes de retraite et les institutions à se sentir à l'aise plus rapidement, même si je prévois un nombre relativement faible au départ », a-t-il déclaré.

Un représentant du conseil d'investissement du Wisconsin a refusé de commenter.

Les fonds de pension sont probablement parmi les investisseurs les plus réticents au risque du secteur, car ils sont, de par la loi, obligés de «minimiser le risque de pertes importantesLes actifs numériques, qui comptent parmi les actifs les plus risqués, ne sont donc généralement pas considérés comme un excellent investissement pour les fonds de retraite.

C’est aussi ONEune des raisons pour lesquelles le géant de l’investissement Avant-garde ne permet pas aux clients d'acheter des ETF Bitcoin au comptant, car la société ne considère T que les actifs numériques s'intègrent dans un portefeuille à long terme, comme un fonds de retraite.

Nouvelles du mardi sur lerendez-vous L'arrivée de Samil Ramji, ancien directeur des ETF de BlackRock, au poste de PDG de Vanguard a suscité des rumeurs selon lesquelles l'entreprise pourrait changer sa position sur la Crypto, mais Ramji a déclaré dans une interview avec Barron's mercredi qu'il avait aucune intention de revenir sur la décision de Vanguard de lancer un ETF Bitcoin au comptant.

« En coulisses, je pense que de nombreux comités d'investissement de ces grandes institutions travaillent à obtenir les autorisations nécessaires pour allouer des fonds au Bitcoin. Ce processus d'approbation ne se fait toutefois T du jour au lendemain, ce qui signifie qu'il faudra des mois, voire des années, pour que cette adoption institutionnelle du Bitcoin se concrétise pleinement, mais elle est clairement en cours », a déclaré Stephanie Vaughan, directrice de l'exploitation de Seven Seas Capital.

« Et, oui, c'est différent cette fois-ci. Avec l'approbation non seulement du gouvernement fédéral, mais aussi de grandes entreprises comme BlackRock et Fidelity, la donne a changé », a-t-elle déclaré.