À medida que uma pensão abraça o Bitcoin, cresce a esperança para as perspectivas de longo prazo da criptomoeda, mesmo entre os profissionais conservadores

• Cerca de 500 investidores institucionais revelaram alocações em ETFs de Bitcoin à vista no primeiro trimestre.
• Isso incluía instituições de todos os tipos, com consultores institucionais representando 60% dos detentores e fundos de hedge cerca de 25%, um resultado que normalmente T ocorre poucos meses após o lançamento de um novo ETF, diz um especialista.
• Um investimento surpreendente veio do estado de Wisconsin, que alocou US$ 160 milhões aos fundos e pode despertar mais interesse dos fundos de pensão no futuro.

Os fundos negociados em bolsa de Bitcoin BTC$86,852 à vista estrearam com um grande impacto em janeiro, atraindo rapidamente bilhões de dólares em investimentos. Mas quem os estava comprando e por que entradas estagnadasnas últimas semanas? Foi uma moda passageira que fracassou?

Para aqueles que procuram ficar entusiasmados com as perspectivas de longo prazo do bitcoin entre grandes investidores profissionais, um novo ponto de dados esta semana causou outro grande impacto: o fundo de pensão do estado americano de Wisconsin revelou em um registro trimestral que havia escondidocerca de US$ 160 milhões em ETFs de Bitcoin da BlackRock e da Grayscale até o final de março.

As pensões são geralmente conservadoras com seus investimentos e lentas para abraçar coisas novas, e Wisconsin não é geralmente a terra de compras chamativas. Mas se o Bitcoin está fazendo incursões por lá – postar alguns dos maiores retornos da indústria de investimentos na última década sem dúvida ajuda – então pode haver um bom motivo para suspeitar que a Criptomoeda original pode KEEP expandindo sua base de investidores.

"Uau, uma pensão estatal comprou [o ETF de Bitcoin da BlackRock] no primeiro trimestre", escreveu o analista sênior de ETF da Bloomberg Intelligence, Eric Balchunas, em uma reação imediata em X. "Normalmente, você T vê essas grandes instituições de peixes [investindo] por um ano ou mais (quando o ETF obtém mais liquidez)." Ele acrescentou: "Bom sinal, espere mais, pois as instituições tendem a se mover em rebanhos."

Mais de 500 investidores institucionais detinham um ou mais ETFs de Bitcoin à vista no final do primeiro trimestre, o que está bem acima da média de 200 para um ETF recém-lançado, Balchunas apontou.Quase todos os tipos de instituições estavam representadas, incluindo private equity, seguradoras, corretoras, entre outras, segundoDados da Bloomberg. Consultores de investimento representavam cerca de 60% do total e um quarto eram fundos de hedge. Balchunas disse que ver todos os tipos de investidores representados no primeiro trimestre é incomum e normalmente não é visto até anos após o lançamento de um novo ETF.

O maior comprador acabou por ser o fundo de cobertura Millennium Management, que alocouaproximadamente 3%de seus ativos totais em vários fundos, a maioria no IBIT da BlackRock.

É importante perceber que os registros 13F contam apenas parte da história e T dão nenhuma ideia do motivo pelo qual alguém fez um investimento. Nem todas são apostas de longo prazo ou mesmo investimentos que dependem do aumento do preço do bitcoin. Algumas são, sem dúvida, de negócios de criação de mercado de empresas de negociação, posições mantidas para que possam atuar como o outro lado na negociação de outra pessoa e, então, provavelmente liquidadas rapidamente.

O registro também é retrospectivo, e os investimentos podem ter aumentado, diminuído ou revertido completamente quando o público vir esta Aviso Importante das posições mantidas em 31 de março. O preço do Bitcoin caiu desde que atingiu uma alta recorde em março, possivelmente dando motivos para as empresas reduzirem seus investimentos.

A maior surpresa pode ser que uma pensão estivesse envolvida, dada a aversão do setor ao risco e o potencial da burocracia para impedir a adoção de algo novo como ETFs de Bitcoin (embora o Bitcoin em si tenha 15 anos).

Em 2020, a gigante dos seguros Massachusetts Mutual comprou US$ 100 milhões em Bitcoin e adquiriu uma participação na loja de Cripto NYDIG, e a indústria esperava que os concorrentes Siga o exemplo com movimentos semelhantes – mas isso realmente T se materializou em grande escala.

A introdução de ETFs de Bitcoin torna isso mais fácil, no entanto – mesmo que possa levar tempo para que mais pensões copiem Wisconsin. Em vez de comprar Bitcoin diretamente e então decidir como mantê-lo com segurança, um investidor (grande ou pequeno) pode simplesmente comprar um ETF que o detém. ETFs são negociados como ações regulares; preocupações administrativas como custódia são mínimas ou inexistentes.

"Os fundos de pensão geralmente têm processos de due diligence altamente rigorosos, o que significa que pode levar tempo para decidir alocar em um novo investimento, principalmente em uma classe de ativos emergente", disse Nate Geraci, presidente da ETF Store.

A alocação do conselho de investidores de Wisconsin, poucos meses após o lançamento dos ETFs, mostra que instituições desse porte podem rapidamente se acostumar com a estrutura e a liquidez desses fundos, disse ele.

'Onda de demanda'

"Espero que mais pensões Siga o exemplo, mas será uma onda de demanda que se forma lentamente, em vez de algo que acontece da noite para o dia", disse Geraci.

Kyle DaCruz, chefe de ativos digitais da VanEck, uma das emissoras dos ETFs de Bitcoin à vista, disse que o desenvolvimento recente mostra que os planos de pensão agora estão confortáveis ​​investindo em ativos digitais. "Minhas suposições seriam de que isso certamente ajudará as pensões e instituições a se sentirem confortáveis ​​mais cedo, embora eu preveja que seja um número relativamente pequeno para começar", disse ele.

Um representante do conselho de investimentos de Wisconsin não quis comentar.

Os fundos de pensão são provavelmente alguns dos investidores mais avessos ao risco no setor, uma vez que são, por lei, forçados a "minimizar o risco de grandes perdas." Portanto, os ativos digitais, que estão entre os mais arriscados, normalmente não são considerados um ótimo investimento para fundos de aposentadoria.

Esta é também uma das razões pelas quais os gigantes dos investimentos Vanguarda não está permitindo que clientes comprem ETFs de Bitcoin à vista, pois a empresa T vê ativos digitais se encaixando em um portfólio de longo prazo, como um fundo de aposentadoria.

Notícias de terça-feira sobre oencontro do ex-chefe de ETFs da BlackRock, Samil Ramji, como CEO da Vanguard gerou rumores de que a empresa poderia mudar sua posição sobre Cripto, mas Ramji disse em uma entrevista à Barron's na quarta-feira que ele tem sem intenção de reverter a decisão da Vanguard de lançar um ETF de Bitcoin à vista.

"Nos bastidores, acho que muitos comitês de investimento nessas instituições maiores estão trabalhando para obter aprovações para alocar fundos para Bitcoin. Esse tipo de processo de aprovação T acontece da noite para o dia, no entanto, o que significa que levará meses e possivelmente anos para que esse tipo de adoção institucional do Bitcoin se concretize completamente, mas está claramente acontecendo", disse Stephanie Vaughan, diretora de operações da Seven Seas Capital.

"E, sim, é diferente desta vez. Com o selo de aprovação não apenas do governo federal, mas também de grandes empresas como BlackRock e Fidelity, o jogo mudou", disse ela.