Paris sur les élections américaines : quels sont les enjeux de la confrontation finale (?) CFTC-Kalshi

Jeudi pourrait être une journée charnière pour les Marchés de prédiction politique, une ancienne industrie de niche qui a connu une croissance explosive au cours de cette année électorale américaine.

À 10h30, heure de l'Est (14h30 UTC), le juge Jia M. Cobb du tribunal de district des États-Unis pour le district de Columbia entendra les arguments concernant unemouvement d'urgencepar la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis.

La semaine dernière, la CFTCperdu l'affairedéposé par Kalshi, un marché de prédiction qui a poursuivi le régulateur pour lui avoir interdit de répertorier les contrats sur le parti qui contrôlera chaque chambre du Congrès après les élections.

Dans sa motion d'urgence, la CFTC a demandé à Cobb de faire attendre Kalshi au moins deux semaines supplémentaires avant de coter ses Marchés électoraux. Le juge n'avait pas encore publié d' Analyses expliquant les raisons de sa décision en faveur de Kalshi, et le régulateur a fait valoir que tant qu'il n'aurait pas ces informations, il ne pourrait T prendre une décision éclairée sur l'opportunité de faire appel. Analysespublié jeudi juste avant la publication de cet article.)

Cobbaccordé un sursis, mais seulement jusqu'à la fin de l'audience de jeudi. En fonction du déroulement de l'audience, Kalshi pourrait être autorisée à lancer ses Marchés électoraux dès vendredi. Mais la juge pourrait également faire attendre la société au moins quelques jours après avoir rendu son Analyses.

Si cela se produit et que la CFTC décide alors de faire appel, le juge ou la cour d’appel pourrait éventuellement accorder un autre sursis en attendant l’issue de cet appel. Cela pourrait prendre jusqu’à un an – ce qui signifie que Kalshi ne pourrait T profiter de la fièvre des paris politiques de 2024 au cours des deux derniers mois avant les élections. (Un appel ne générerait T automatiquement un sursis.)

Tout cela se passe alors que la CFTC étudie une proposition de règle visant àinterdire les contrats électorauxsur tous les marchés qu'il surveille.

« La ONE porte est… nous voyons des Marchés de prédiction politique réglementés », a déclaré Koleman Strumpf, professeur d'économie à l'université Wake Forest en Caroline du Nord, qui a étudié l'histoire séculaire des paris électoraux aux États-Unis. « La deuxième porte est… nous sommes de retour dans cette sorte d'étranges limbes. »

Les partisans des Marchés de prédiction affirment qu’ils présentent des avantages pour le grand public, en révélant ce que les véritables experts impliqués dans le jeu pensent réellement qu’il va se passer, plutôt que les pronostics pompeux d’experts pusillanimes.

« Les participants sont financièrement incités à fournir des prévisions précises, indépendamment de leurs préjugés personnels, car les prévisions correctes conduisent à des bénéfices, tandis que les prévisions incorrectes entraînent des pertes », a écrit Will Ogden Moore, qui dirige la recherche et les produits chez Grayscale Investments, dans un article. note client Mercredi.

« Une demande énorme »

Kalshi répertorie les Marchés sur une variété de résultats d'événements, allant de Les ventes d'albums de Taylor Swift au vitesse du vent de l'ouragan Francine, mais rien pour l'instant sur les résultats des élections.

À l'heure actuelle, la seule entreprise qui peut légalement exploiter des Marchés de prédictions politiques aux États-Unis est PredictIt, qui opère sous une exemption réglementaire étroite. Elle aussi, a poursuivi la CFTC en justicel'année dernière, après que le régulateurj'ai essayé de l'arrêter.

Mais le manque de lieux réglementés aux États-Unis n’a pas limité les paris politiques.

Polymarket, qui est interdit d'entrée aux États-Unis en vertu d'un accord avec la CFTC, a été le principal bénéficiaire du boom de cette année, avec 875 millions de dollars de Cryptomonnaie misées dans un contrat intelligent sur l'élection présidentielle mercredi après-midi. (Contrairement à PredictIt et Kalshi, qui règlent les transactions en dollars, les paris de Polymarket sont libellés en USDC, un jeton lié au dollar, ou stablecoin.)

« Il n’y a pas d’avenir T Marchés de prédictions politiques », a déclaré Strumpf. « L’offre augmente pour répondre à la demande. Il existe une demande énorme pour ce genre de choses. »

Contrairement à PredictIt, où les paris sont plafonnés à 850 $ par contrat et où pas plus de 5 000 traders peuvent parier sur un contrat, ou à Polymarket, dont l'utilisation nécessite une compréhension rudimentaire de la Crypto (et une adresse IP en dehors des États-Unis), Kalshi courtise les gros bonnets de Wall Street. Son contrat de contrôle du Congrès permettrait des positions allant jusqu'à 100 millions de dollars.

Autoriser les Marchés de prédiction réglementés serait dans l'intérêt public, a fait valoir Strumpf, car « si l'une des préoccupations de la CFTC est fondée, il s'agit de Marchés réglementés et transparents qui sont sous les projecteurs ».

ONEune de ces préoccupations concerne l'impact potentiel sur l'intégrité des élections et sur le mandat de la CFTC. Bien que l'agence réglemente les Marchés à terme, elle a également compétence pour surveiller la fraude sur les Marchés au comptant, ou au comptant, des matières premières sous-jacentes. L'agence a l'expérience d'enquêter sur des sujets tels queventes frauduleuses de bétail, mais affirme qu'il n'est pas prêt à devenir un « gendarme électoral ».

« Nos nouvelles autorités incluraient en soi la surveillance des élections, des candidats et des innombrables participants aux machinations politiques qui prolifèrent dans les médias et le cyberespace », a déclaré le président de la CFTC, Rostin Benham, lorsqu'il a rejeté la demande de Kalshi l'année dernière.

Pour écouter l'audience de jeudi, les membres du public peuvent composer le +1-877-411-9748, puis taper le code d'accès 6640172.

MISE À JOUR (12 septembre, 12h03 UTC) : Il ajoute que Analyses du juge a été rendu public juste avant la publication.