Ce que la décision de la Fed d'aujourd'hui pourrait signifier pour la Crypto

À 14h30, heure de l'Est Mercredi, le Comité fédéral de l'open Marchés (FOMC) discutera des décisions prises lors de sa dernière réunion de deux jours, qui a débuté hier. Cette annonce aura une incidence considérable sur l'évolution de l'économie américaine dans son ensemble. Elle pourrait avoir des répercussions particulièrement marquées sur les tendances à court et à long terme du secteur des Cryptomonnaie .

Le FOMC devrait confirmer au moins deux éléments des plans de la Réserve fédérale pour l'année, bien que tous deux aient été largement annoncés. Il pourrait y avoir plus de détails sur le calendrier de réduction progressive du programme d'achat d'obligations de la Fed, qui a plus que doublé son bilan pendant la pandémie de coronavirus.près de 9 000 milliards de dollarsLe calendrier de réduction progressive et de désinvestissement a des implications importantes pour l’inflation et les Marchés financiers.

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Mais le véritable problème principal est le potentiel de changement dans le système interbancaire de la Fed.taux d'intérêtIl y a très peu de chances qu'une hausse des taux d'intérêt soit effectivement constatée lors de la réunion actuelle – la Fed a déclaré qu'elle devait commencer la réduction progressive des actifs avant de relever les taux, apparemment pour des raisons techniques. Mais nous avons déjà une idée précise de la direction que prend la situation.

La Fed a déjà annoncé son intentiontrois hausses de taux cette année, en réponse à la hausse de l'inflation et à un marché du travail extrêmement tendu. Goldman Sachs, prévoyant apparemment une pression encore plus forte à l'avenir, préditquatre randonnées, avec des taux augmentant à 2,5 % à 2,75 % d'ici 2024. Le FMOC pourrait fournir plus de précisions sur ce calendrier aujourd'hui.

Si la Fed maintient le cap, cela pourrait entraîner un changement radical de l'environnement macroéconomique. Plus précisément, cela pourrait être perçu comme un changement majeur par les investisseurs et les employeurs, qui adapteraient leurs choix en conséquence. Entre autres conséquences, la hausse des taux d'intérêt de la Fed détourne généralement les capitaux des secteurs spéculatifs, car les épargnants et les investisseurs sont attirés par les rendements plus sûrs des obligations d'État. À la marge, cela entraînera inévitablement une baisse de valeur des jetons et des startups Crypto (ainsi que des technologies et du capital-risque en général).

La question est de savoir quelle quantité d'argent sera transférée vers des positions plus conservatrices, à quelle vitesse et si ce changement est déjà intégré par les Marchés. L'impact probable est incertain, en partie en raison des nuances de la situation actuelle, où même des hausses de taux d'intérêt significatives laisseraient les taux historiquement bas. Les taux de la Fed sont généralement NEAR de zéro. depuis la crise financière de 2008, n'ayant progressé que légèrement jusqu'à 2,4 % fin 2019, avant d'être à nouveau abaissé face à une nouvelle crise. Avant la crise de 2008, le taux de la Fed n'avait pas été aussi bas que 2,4 % depuis 1962.

Mais les investisseurs verront-ils cette lente remontée comme la fin de l'ère post-crise de l'argent quasi gratuit ? Ce contexte de taux d'intérêt quasi nul a donné naissance à des phénomènes pervers comme « la start-up qui perd de l'argent à jamais » – des opérations commeWeWork ou Uber, qui sont capables de lever des fonds avec de faibles chances de rendements futurs, en partie parce qu'il n'existe T d'investissements plus fiables et plus solides. Passer de 0 % à 2,5 % ne signifie T automatiquement la fin de la période faste du dollar, mais cela atténuera quelque peu les choses.

Les entreprises de Crypto n'ont rejoint que récemment le rang des entreprises capables d'attirer d'importants capitaux de capital-risque traditionnels. Je ne vois donc pas précisément dans quelle mesure les segments les plus formalisés et réglementés du secteur pourraient subir un recul généralisé des investissements. D' un côté, nous pourrions assister à une diminution des introductions en bourse (IPO) comme celle de Coinbase (dont l'action est actuellement en baisse de plus de 40 % par rapport à son cours d'ouverture).

D'un autre côté, de nombreuses entreprises de Crypto disposent d'importants fonds de guerre, même après le krach actuel du Bitcoin (BTC) et de l'ether (ETH). Un exemple frappant m'est venu à l'esprit ce matin : SingularDTV, qui a lancé une ICO fin 2016 (et m'a brièvement employé dans un magazine Crypto pour startups appelé BREAKER), a transféré une réserve d' ETH qui vaut encore aujourd'hui. près de 30 millions de dollars. Aucun commentaire sur leurs compétences en matière de gestion de trésorerie et de timing du marché, mais ils sont loin d'être les seuls parmi les anciennes startups de Crypto à avoir des sacs gargantuesques ETH ou de BTC avec le potentiel de les aider à traverser une période de Marchés financiers plus difficiles.

Voir aussi :La Crypto ne se résume pas aux prix| Le nœud

Le principal facteur déterminant dans tout cela est le marché boursier. Pour le meilleur et pour le pire, la Fed a constamment, depuis près de trois décennies, pris des mesures pour protéger les cours des actions. Cela ne fait absolument pas partie de son mandat, qui se limite à la gestion de l'emploi et de l'inflation. Mais l'ancien président de la Fed, Alan Greenspan, semblait si constant dans son soutien aux prix des actifs par une politique monétaire plus souple que cette tendance est devenue connue sous le nom de « Greenspan Put ».

Il s'est avéré que c'était une erreur à long terme, source d'instabilité et de bulles, mais cet état d'esprit semble persister à la Fed. Bien que la Fed ait nié prêter attention aux prix des actifs à court terme, la récente chute du marché boursier américain (le S&P 500 a perdu plus de 7 % depuis début janvier) semble constituer un obstacle à une hausse des taux. La Fed continuera néanmoins de prévoir ses futures hausses, et son besoin primordial de crédibilité à long terme signifie qu'elle ne changerait de cap que dans des circonstances véritablement exceptionnelles.

Mais une forte baisse continue des marchés boursiers pourrait en être une . Il serait extrêmement pénible et fondamentalement mauvais pour la Fed de KEEP son orgie de taux zéro alors que l'économie réelle se remet de la COVID-19, mais cette éventualité T pas totalement exclue. Et si Powell laisse faire, l'effervescence ne fait que commencer.

CORRECTION (26 janv., 19h45 UTC) :La Réserve fédérale a annoncé à 14h00 HE ses décisions qui seront discutées lors d'une réunion à 14h30.