Ce que le projet de loi MiCA pourrait signifier pour l’avenir de la décentralisation

Le 10 octobre, le projet de loi sur les Marchés des crypto-actifs (MiCA) a été adopté, avec le vote favorable de 28 membres du Parlement de l'Union européenne. La nouvelle législation aborde des éléments clés des Crypto tels que la protection des consommateurs, la lutte contre le blanchiment d'argent (AML), l'impact environnemental et la responsabilité des entreprises.

Le Parlement européen devrait se prononcer sur le MiCA avant la fin de l'année, date à laquelle le projet de loi deviendra loi dans un délai de 12 à 18 mois. Malheureusement, la législation proposée pourrait signifier que de nombreuses entités de la Finance décentralisée (DeFi) auront du mal à fonctionner efficacement en Europe.

Zac Colbert est un écrivain financier.

MiCA restreint les entreprises européennes de Crypto avec son plafond dur et son ancrage à l'euro

La loi MiCA devrait entrer en vigueur en 2024. Selon la nouvelle loi proposée, seuls les actifs indexés sur l'euro et entièrement garantis 1:1 sont autorisés, ce qui rend fondamentalement illégaux les stablecoins algorithmiques et ceux indexés sur quoi que ce soit d'autre.

En outre, le projet de loi impose un plafond strict de 200 millions d'euros de volume d'échange quotidien, un chiffre bien inférieur à celui de la plupart des Marchés . C'est là que le MiCA limite le potentiel d'innovation et de concurrence des entreprises européennes de Crypto .

L’UE affirme que la loi MiCA encouragera l’adoption de cette monnaie par le biais de la réglementation, mais les actifs numériques plus fiables tels que les stablecoins sont limités par le projet de loi. Mathieu Hardy, de l’application de gestion d’actifs OSOM, estime qu’il existe presque une discrimination fondée sur la technologie en ce qui concerne les devises étrangères.

« Il existe un plafond sur le montant de [dollars américains] tokenisés qui peuvent être échangés contre des actifs Crypto , mais il n'y a pas de plafond sur le montant de dollars américains non tokenisés qui peuvent être échangés contre des actifs Crypto ou des actifs traditionnels. Cette large discrimination des jetons de monnaie électronique en USD est très susceptible de compliquer les opérations des CASP [fournisseurs de services d'actifs Crypto ] tout en offrant peu de protection à la souveraineté monétaire. »

MiCA prétend donner la priorité au consommateur, mais en réalité, il s’agit de lutter contre le blanchiment d’argent

Affirmer que la réglementation limitera l’innovation est presque superflu aujourd’hui. Mais le point sensible propre à la loi MiCA est la manière dont elle façonne activement l’espace Crypto à l’avenir. La loi MiCA est censée être rédigée en pensant à l’utilisateur, mais la formulation et la quantité de texte axée sur les règles de lutte contre le blanchiment d’argent (AML) sont révélatrices de son véritable objectif. En termes de protection des consommateurs, disposer d’un cadre tel que la loi MiCA est formidable, mais lorsque la protection des consommateurs est obtenue en rendant l’exploitation d’une société de Crypto en Europe si coûteuse que seules les sociétés bien établies peuvent le faire, la loi MiCA nuit aux consommateurs à long terme.

« Il n’existe pas grand-chose pour garantir la sécurité technologique des opérations des CASP, mais il existe de nombreuses dispositions concernant la lutte contre le blanchiment d’argent et la souveraineté monétaire. Cela semble un peu déplacé pour une classe d’actifs principalement adoptée par les investisseurs particuliers et qui représente environ 1 % du total des actifs mondiaux », explique Mathieu.

Mais tout n’est pas si mal. MiCA a fait quelques progrès positifs auprès des fournisseurs de services d’actifs virtuels (VASP). Les VASP tels que les bourses de Cryptomonnaie , les bourses décentralisées et les plateformes de négociation de gré à gré (OTC) devront fournir une gamme de protections à leurs clients, ainsi que mettre en œuvre des protocoles pour surveiller les délits d’initiés.

La MiCA a tout intérêt à aligner la réglementation des sociétés de Crypto sur le cadre juridique régissant les banques. L’UE espère que le fait d’offrir aux consommateurs et aux entreprises des protections juridiques claires lors de leurs interactions avec ces plateformes encouragera un FLOW de capitaux plus important sur le marché. Beaucoup estiment que la réglementation confère un air de légitimité à l’espace Crypto , de sorte que les investisseurs potentiels passent de la considération à l’adoption.

Les entreprises véritablement décentralisées survivront, mais les entités partiellement décentralisées souffriront

Avec la rapidité du marché, il peut être difficile de définir avec précision les définitions de la Finance décentralisée, sans parler d'un ensemble restreint de règles juridiques qui régissent les processus financiers complexes. Et MiCA en est coupable, car elle n'a toujours pas fourni de clarification spécifique pour de nombreuses entités basées sur la blockchain.

Les organisations autonomes décentralisées (DAO) qui ne sont décentralisées que de nom pourraient avoir un avenir proche. De nombreuses entités se présentent comme décentralisées, mais disposent de personnes morales qui contrôlent directement ou indirectement l'organisation par le biais de droits de vote, de jetons ou de contrats intelligents.

Les organisations régies par des règles intégrées dans le code et enregistrées sur la blockchain n'ont sans doute T besoin de managers, de services RH et de l'inévitable bureaucratie. Les contrats intelligents sur lesquels elles reposent et le registre ouvert de la blockchain fournissent des pistes d'audit aux autorités financières.

Les DAO puristes, ainsi que les projets établis et généreusement soutenus, survivront. Mais les start-ups, les entreprises à faible capital et les organisations qui feignent la décentralisation pourraient avoir de sérieuses difficultés dans le paysage plus restreint et limité de l'après MiCA.

Et c’est vraiment dommage, car dans le monde des actifs numériques, l’ivraie peut parfois se transformer en blé. Malheureusement, MiCA risque de mettre un terme à ces projets avant qu’ils n’aient eu leur chance.