À la défense du dollar numérique

« Pas de CBDC en Floride. » C'est ce que dit le gouverneur de Floride, Ron DeSantis.proclamélundi matin, alors qu'il dévoilait une nouvelle législation bloquant l'adoption de la monnaie numérique de la banque centrale (CBDC) dans son État.

DeSantis n'est T seul. Le mois dernier, le REP Tom Emmer (R-Minn.), whip de la majorité à la Chambre des représentants des États-Unis, a proposé Loi anti-surveillance des CBDC par l'État, visant à bloquer la création d'une CBDC aux États-Unis. Ces critiques ont exprimé une profonde suspicion quant au développement d'une CBDC. Parallèlement,114 pays à travers le mondeexplorent les CBDC. Le mois dernier,Banque d'Angleterre et Banque du Japonont annoncé les prochaines étapes de leur développement de CBDC et, ce faisant, ont rejoint leBanque centrale européenneLa Réserve fédérale, première banque centrale mondiale et émetteur de la monnaie de réserve mondiale, accuse donc un retard considérable sur ses pairs en matière de planification et de déploiement de sa propre CBDC – le dollar numérique.

Ananya Kumar est directrice associée du Centre de géoéconomie de l'Atlantic Council. Elle gère les travaux du centre sur les questions liées à l'avenir de la monnaie.

En fait, si certains membres du Congrès américain craignent que la Fed n'agisse trop vite, la plupart des autres pays craignent que l'émetteur de la monnaie de réserve mondiale n'agisse trop lentement. Il y a exactement un an, l'administration Biden publiait unedécret exécutif sur le développement responsable des actifs numériques, et des avancées positives ont été réalisées depuis. Jusqu'à 15 agences ont été invitées à publier des rapports sur l'état du marché, les priorités de recherche et l'atténuation des risques. Ces rapports ont été largement positifs pour ce qui est de l'approfondissement des recherches sur la conception d'une CBDC. La Fed de New York a également décidé d'expérimenter un prototype de CBDC de gros, interbancaire.« Projet Cèdre. » La volatilité des Marchés des Crypto depuis l'année dernière, et sa confusion avec la CBDC, ainsi que le silence de la Fed et d'autres agences depuis lors, ont conduit à une perte d'élan sur la question.

Démocrates et républicains ont tous deux leur mot à dire : DeSantis, Emmer, le REP Jake Auchincloss (Démocrate-Mass.) et d'autres détracteurs avancent une série d'arguments contre les CBDC. Le premier argument porte sur le rôle du secteur privé. Ils affirment que les CBDC pourraient désintermédier le secteur privé, en particulier les banques commerciales, et concurrencer défavorablement les offres du secteur privé telles que les dépôts bancaires ou les stablecoins.

Deuxièmement, ils affirment que les CBDC n'apportent aucun avantage supplémentaire aux Technologies existantes telles que les systèmes de paiement instantané, y compris FedNow, qui n'a pas encore été lancé. Enfin, les critiques soulèvent à juste titre la question de la Politique de confidentialité financière et des préoccupations en matière de surveillance. Le risque d'une CBDC mal conçue est qu'elle puisse donner à une banque centrale un accès non autorisé à nos comptes bancaires et aux détails de nos transactions.

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Certaines de ces questions peuvent être facilement résolues grâce à nos recherches sur les CBDC mondiales menées ces deux dernières années. Dans la centaine de modèles que nous avons examinés, ce sont les banques commerciales, et non les banques centrales, qui distribuent les CBDC au grand public. Il est intéressant de noter qu'un tel système encourage de nouvelles activités commerciales, les fintech et les banques commerciales créant de nouveaux portefeuilles et outils pour KEEP l'argent des utilisateurs. Les fournisseurs de Cryptomonnaie et de stablecoins devraient accueillir favorablement la concurrence des CBDC, d'autant plus que le leitmotiv du secteur est l'« optionnalité », c'est-à-dire la création d'alternatives aux portefeuilles traditionnels qui intéressent les utilisateurs. Créer une monnaie publique fiable, que les citoyens peuvent détenir en complément de leurs dépôts bancaires et de leurs cryptoactifs devrait être l'objectif ultime des secteurs privé et public.

Sur la question des réseaux de paiement instantané, les États-Unis sont déjà en retard sur bon nombre de leurs homologues du G20 et espèrentrattraper FedNowCette année, FedNow ne met toutefois pas en relation les particuliers avec les CBDC. Son public cible est constitué d'institutions financières, qui pourront finaliser leurs transactions plus rapidement si le programme est pleinement déployé. Il n'offrira pas non plus d'autres avantages, tels que l'interopérabilité avec d'autres actifs et les avantages technologiques liés à la rapidité des transactions, au coût et, surtout, à la transparence des flux monétaires. L'expérimentation du dollar numérique devrait être menée parallèlement au déploiement de FedNow et toutes les options pour améliorer les paiements devraient être envisagées.

Enfin, la question de la protection de la Politique de confidentialité dans un écosystème centralisé de monnaies numériques est un ONE majeur. Les gouvernements autoritaires peuvent renforcer leurs capacités de surveillance et accéder à des informations protégées si les garde-fous nécessaires ne sont pas mis en place. Il s'agit d'une préoccupation de conception importante, ONE suscite une attention soutenue dans les cercles Juridique et au Congrès. La bonne nouvelle est que de nouvelles options technologiques peuvent non seulement répondre aux critères minimaux de Politique de confidentialité , mais peuvent également améliorer les protections de Politique de confidentialité fournies par l’infrastructure existante.

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Nos recherches au Conseil de l’Atlantique ont montré queles conceptions préservant la confidentialité peuvent avoir un autre avantageElles peuvent également répondre aux besoins critiques de cybersécurité des systèmes de CBDC. Les préoccupations en Politique de confidentialité figurent en bonne place parmi les préoccupations de la Banque centrale européenne, de la Banque d'Angleterre, de la Banque de Suède, de la Banque de réserve d'Australie et de la Banque du Japon, qui travaillent toutes sur des démonstrations de faisabilité visant à trouver le juste équilibre entre Politique de confidentialité et exigences de connaissance du client/lutte contre le blanchiment d'argent (KYC/AML). L'objectif d'un projet pilote serait de vérifier si ces idées fonctionnent en pratique. Curieusement, les opposants aux CBDC ne souhaitent même T en savoir plus.

Les risques d'une telle centralisation des paiements numériques sont bien connus, et la Politique de confidentialité est une préoccupation légitime. Il en va de même pour la stabilité financière, la souveraineté monétaire et le manque d'harmonisation réglementaire sur de nombreuses normes de protection des consommateurs et de KYC/AML. Cependant, ces défis peuvent être relevés, et le meilleur moyen d'y parvenir est de multiplier les expérimentations et de réduire les hésitations. L'absence d'expérimentation américaine en matière de conception de MNBC est notable, ce qui a créé un vide en matière de normes techniques et réglementaires internationales. Nous sommes confrontés à un risque sérieux de fragmentation accrue des paiements internationaux en raison de la prolifération de modèles de MNBC incompatibles. De plus, ce vide dans un modèle mondial de MNBC pourrait permettre la réplication du modèle chinois à l'échelle mondiale, en phase pilote depuis 2020.

Une bataille politique se prépare autour de la question du dollar numérique. Compte tenu de l'importance des infrastructures financières, elle pourrait sérieusement menacer le rôle du dollar comme monnaie mondiale de référence. Il ne faut pas nier que la plupart des pays du monde, y compris les alliés et concurrents des États-Unis, sont déjà sur la sellette : ils créent leurs produits de CBDC.expérimenter les uns avec les autreset, par conséquent, créer des normes techniques et réglementaires sur lesquelles les États-Unis n’auront que peu de voix.

Les États-Unis devront tôt ou tard franchir le cap de Analyses publique. Pour cela, il serait peut-être judicieux que l'exécutif et le législatif se souviennent que la confiance se construit dans la transparence. La Fed pourrait vouloir prendre la relève. itinéraire de la BCE, qui a engagé un dialogue entre elle-même, le secteur privé et la société civile, en vue de la mise en place d'un projet pilote d'euro numérique plus tard cette année. La recherche, l'expérimentation et la clarification réglementaire, en vue d'une validation de principe capable de répondre à nos questions sur les risques et les opportunités réels du dollar numérique, sont essentielles au leadership des États-Unis dans l'avenir de la monnaie. Le Congrès doit veiller à ce que toute voie à suivre permette une véritable expérimentation et un perfectionnement, tout en tenant compte des préoccupations bien réelles en matière de sécurité et de Politique de confidentialité .