Le jalonnement Ethereum atteint 7,4 millions ETH et ce n'est pas fini

C'est désormais officiellement le casun an depuis la fusion EthereumL'année dernière, la mise à niveau Merge a inauguré l'avènement d'une nouvelle ère non seulement pour le réseau Ethereum mais aussi pour le paysage plus large du staking, alors que le deuxième plus grand actif numérique au monde est passé d'un actif de preuve de travail à de loin le plus grand actif numérique de preuve d'enjeu en termes de valeur marchande (d'une valeur d'environ 200 milliards de dollars au moment de la rédaction).

Cet article fait partie de CoinDesk« Semaine de jalonnement ».Chen Fang est le directeur de l'exploitation deBitGo.

La transition vers la preuve d’enjeu a non seulement réduit considérablement l’intensité énergétique d’Ethereum, mais elle a également permis à un plus grand nombre de détenteurs de participer au réseau et de gagner des récompenses pour la validation des transactions et la sécurisation du réseau en jalonnant leurs avoirs.

Ces récompenses ne sont pas une mince affaire — la récenteRapport « État du jalonnement » du deuxième trimestre 2023Selon Kraken, les récompenses totales de jalonnement pour toutes les crypto-monnaies ont augmenté de 5 milliards de dollars sur une base annualisée au cours du trimestre.

Le jalonnement peut ainsi contribuer à atténuer le choc d’un marché baissier, permettant aux détenteurs de résister à la tempête jusqu’à ce que les prix des actifs reviennent à des niveaux plus attractifs.

Le staking est en train de devenir un écosystème massif, le rapport montrant que les 35 principales crypto-monnaies proof-of-stake représentent une capitalisation boursière de 288 milliards de dollars, et que la valeur jalonnée dans ces actifs s'élève désormais à 68 milliards de dollars. Un an plus tard, il est clair que le staking continue d'être une option attrayante pour les détenteurs Ethereum .

Générer des récompenses compétitives sur un marché sans risque

L'attrait principal du staking, en plus d'aider à sécuriser et à participer davantage au réseau, est qu'il permet aux participants de gagner des récompenses sur leurs avoirs. Le marché baissier de l'année dernière ou « hiver Crypto » a été une baisse douloureuse pour de nombreux investisseurs en Crypto , car la hausse des taux d'intérêt et l'implosion de FTX ont provoqué de larges pertes sur l'ensemble du marché.

Mais tout comme les investisseurs en actions se tournent vers des actions plus défensives avec des rendements de dividendes plus élevés comme les services publics et les biens de consommation de base en période de turbulences, le staking est une stratégie attrayante pour les détenteurs Ethereum et de jetons de preuve d'enjeu dans un environnement de marché averse au risque. Le staking permet à ces détenteurs de générer un rendement tout en conservant leurs actifs.

Grâce au staking, les détenteurs n’ont plus besoin de vendre pour générer un rendement. Le staking peut ainsi contribuer à atténuer le choc d’un marché baissier, permettant aux détenteurs de résister à la tempête jusqu’à ce que les prix des actifs reviennent à des niveaux plus attractifs.

Selon Ethereum.org, le taux annuel en pourcentage (APR) actuel pour le jalonnement est de 3,9 %. Le taux a légèrement diminué à mesure que le nombre de validateurs a augmenté, mais avec MEV Boost (le middleware que les validateurs utilisent pour augmenter les récompenses de jalonnement en vendant de l'espace de bloc à unmarché libre des constructeurs de blocs) activé, les rendements sont plus élevés, allant de 4,2 % à 5,6 % au cours des six derniers mois.

Plus de 90 % des nœudsactuellement, MEV Boost est activé. Au-delà de l'augmentation des récompenses, cette fonctionnalité est égalementcrée une concurrence entre les constructeurs de blocs, permettant aux validateurs de vendre leur espace de bloc au plus offrant. De plus, MEV Boost démocratise le processus de jalonnement en permettant aux plus petits validateurs de participer, ce qui augmente à son tour la résistance à la censure du réseau.

Ces récompenses sont compétitives par rapport aux rendements que les investisseurs peuvent trouver dans des instruments financiers traditionnels à rendement élevé comme les obligations du Trésor à 10 ans ou les actions à dividendes. Le TAEG d’Ethereum est légèrement inférieur à celui du Trésor à 10 ansrendement actuel de 4,5 %et dépasse facilement le rendement moyen du S&P 500, qui se situe actuellement à1,5% (bien que la plupart des actions à dividendes les plus populaires du marché des actions affichent des rendements compris entre 3 et 5 %). Ces récompenses placent Ethereum dans la conversation avec ces actifs TradFi générateurs de revenus, et elles ont été conservatrices et cohérentes au fil du temps.

Mise à niveau Ethereum : suppression des barrières à l'entrée

Alors que la fusion a transformé Ethereum en un actif de preuve d'enjeu, le jalonnement sur Ethereum n'a T évolué vers sa forme pleinement réalisée avant la mise à niveau de Shapellaen avril 2023. La mise en œuvre de Shapella a permis aux stakers Ethereum de retirer leurs avoirs pour la première fois depuis le début du staking en décembre 2020.

Cela a permis aux premiers stakers de débloquer leurs avoirs et de retirer les récompenses de jalonnement qu'ils avaient accumulées au fil du temps, tout en supprimant toute incertitude pour l'avenir. Cela préoccupait particulièrement les investisseurs institutionnels, qui défendent la liquidité avant tout, en particulier sur un marché où les prix peuvent être volatils.

L’avantage de cette mise à niveau est évident, car le montant d’ Ethereum jalonné continue d’augmenter au fil du temps.

À l'approche de Shapella, certains acteurs du marché et médias ont prédit qu'il y aurait une sortie importante du jalonnement et une vente d' Ethereum, puisque certains détenteurs étaient bloqués depuis près de deux ans.

Cependant, c'est le contraire qui s'est produit : depuis la mise à niveau en avril, il y a eu uneafflux net de plus de près de 7,5 millions ETHCette augmentation illustre l’effet puissant que la suppression de l’incertitude entourant le délai de retrait a eu sur la demande de jalonnement.

De plus, le pourcentage de l'offre totale d' ETH qui est mis en jeu est désormais 22,4%,en hausse de 14,5 % avant Shapella. De nombreux participants à Ethereum pensent que ce pourcentage continuera d'augmenter à l'avenir, atteignant peut-être 50%dès mai 2024.

Le nombre de validateurs a également augmenté depuis la mise à niveau de Shapella, doublant presque par rapport aux 430 000 validateurs environ juste avant la mise à niveau.plus de 840 000 aujourd'hui.

Files d'attente d'entrée et de sortie

Au début, les files d'attente pour entrer dans les positions de jalonnement étaient longues, car les stakers se bousculaient pour se positionner avant la mise en service de la mise à niveau de Shapella. Ces files d'attente ont été exacerbées lorsque Kraken a fermé son programme de jalonnement dans le cadre d'unrèglementauprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Les acteurs de Kraken ont quitté le marché en masse et ont migré vers d'autres services, aggravant ainsi le goulot d'étranglement.

La situation s'étant normalisée, la file d'attente de sortie a considérablement diminué, passant de quelques jours àmoins d' une heure, ce qui signifie que les stakers ont désormais la liberté de sortir relativement rapidement si nécessaire. Au moment de la rédaction de cet article, il n'y a que27 validateursdans la file d'attente de sortie.

Dans le même temps, la file d'attente d'entrée pour le jalonnement a également diminué depuis Shapella à des niveaux plus normalisés, après un sommet de 46 jours. La file d'attente d'entrée s'élève actuellement à seulementsur huit jours, avec près de 20 000 validateurs qui cherchent à commencer à jalonner. En termes de dollars américains, cela représente environ 1,5 milliard de dollars d' ETH en réserve et une forte demande de jalonnement. D'autres observateurs s'attendent à ce que la proportion d' ETH qui est mise en jeu augmente considérablement au cours des prochaines années.

ONEun des défis auxquels Ethereum est confronté à la suite de la fusion est que, avec l’intérêt croissant pour le réseau et le désir croissant d’y participer, il y a maintenant 840 000 validateurs. Bien que cela soit bénéfique pour le principe de CORE de la décentralisation, le grand nombre de machines et leur dispersion géographique étendue entraînent inévitablement une pression sur le réseau, ce qui se traduit par une latence accrue et des attentes plus longues pour parvenir à un consensus.

D’ une ONE manière, c’est un problème positif : le nombre de validateurs et de nœuds augmente en raison de l’intérêt croissant pour Ethereum . Cependant, pour améliorer l’expérience d’utilisation Ethereum pour tous et pour concurrencer les autres blockchains, les développeurs Ethereum devront résoudre ce problème.

Les développeurs travaillent sur des solutions qui permettraient de résoudre ce problème tout en respectant le principe fondateur de la décentralisation, comme l'augmentation du plafond maximum du nombre d' ETH par validateur à 2 048 (au lieu de 32 ETH), ce qui réduirait considérablement le nombre de machines fonctionnant actuellement sur le réseau.

Regard vers l'avenir

Bien que les longues files d'attente pour les validateurs constituent un défi potentiel, elles indiquent également la forte demande de jalonnement ETH et sont en place pour garantir la sécurité du réseau. Les mises à niveau à venir apporteront des frais de GAS moins élevés, une vitesse accrue et abstraction de compte sur le réseau Ethereumsont à l’horizon, augmentant encore l’attrait d’Ethereum.

La participation au réseau a augmenté régulièrement depuis la transition vers la preuve d'enjeu. Avant la fusion, il y avait environ 205 millions d'adresses Ethereum uniques. Ce nombre est passé à 245 millions aujourd'hui.

Le nombre d'adresses Ethereum uniques et le nombre de validateurs ont considérablement augmenté depuis la fusion, tout comme le montant total d' Ethereum jalonné, indiquant que ces améliorations amènent de nouveaux utilisateurs dans l'écosystème et ouvrent le réseau à davantage de participants.

Avec une accessibilité accrue, une flexibilité et une expérience utilisateur améliorées, la possibilité de gagner des récompenses et la possibilité de participer aux blockchains d'une manière nouvelle et significative, le jalonnement donne du pouvoir aux détenteurs Ethereum et continuera à jouer un rôle central dans l'avenir du réseau.