Le président de la CFTC : « Une grande partie » du système financier pourrait finir par être au format blockchain

La perfection ne devrait T être l'ennemi du bien lorsqu'il s'agit de réglementer l'espace des Cryptomonnaie , a déclaré le président de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Heath Tarbert.

Le principal régulateur des matières premières du pays, qui a récemment fêté son premier anniversaire à la CFTC, a détaillé son approche des Cryptomonnaie dans une interview approfondie accordée à CoinDesk. Tarbert a souligné que de nombreuses caractéristiques uniques des cryptomonnaies, notamment leur absence de frontières et leur décentralisation, nécessitent une approche réfléchie.

« Notre système financier et économique, en dehors du système actuel, le système non cryptographique, a évolué depuis, pourrait- on dire, la Renaissance italienne », a-t-il déclaré. « Alors que les acteurs du secteur des actifs numériques construisent en une décennie, voire moins, un système économique complet fondé sur les incitations et la confiance Human … Je trouve cela tout simplement fascinant. »

Tarbert a précisé qu'il s'intéressait à la manière dont les développeurs intègrent « des centaines d'années de connaissances accumulées sur le comportement Human et les incitations économiques » ainsi que les méthodes cryptographiques utilisées à l'origine dans les applications de sécurité nationale pour construire ces systèmes de commerce numérique.

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Tarbert a déclaré qu'il était fasciné par la Finance décentralisée (DeFi).

« Quand on pense à l’idée qu’à un moment donné, une grande partie de notre système financier pourrait très bien exister au format blockchain, c’est également révolutionnaire », a-t-il déclaré.

Construction

Tarberta pris ses fonctions Le 15 juillet 2019, il a rejoint l'agence de régulation après avoir occupé le poste de secrétaire adjoint aux Marchés internationaux au sein du département du Trésor américain. Il a déclaré que, bien qu'il connaisse bien le Bitcoin et des actifs numériques avant de rejoindre l'agence, « j'ai rapidement découvert qu'il s'agissait d'un environnement en évolution si rapide que j'avais vraiment besoin de BONE ».

Bien que de nombreux aspects des Crypto et de la fintech ne relèvent T actuellement de la compétence de la CFTC, certains nouveaux produits pourraient un jour intégrer le secteur des produits dérivés. Tarbert doit donc en Guides bien plus que sur le Bitcoin.

« Je pense que pour réussir à la présidence de la CFTC, c'est-à-dire pour réguler le marché des produits dérivés, il faut avoir une compréhension approfondie du marché sous-jacent », a-t-il déclaré. « J'ai donc essayé d' en Guides le plus possible sur les différents secteurs agricoles. Je suis allé dans les champs et… dans des silos à grains, je suis allé dans un parc d'engraissement pour Guides sur le bétail et le blé. J'apprends sur le pétrole, mais aussi beaucoup sur les Crypto et, à bien des égards, parce que c'est un secteur si révolutionnaire et si avant-gardiste, je passe beaucoup de temps à comprendre son fonctionnement dans l'écosystème. »

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Les efforts de Tarbert portent leurs fruits. Tarbert a soulignél'élévation du LabCFTC, l'aile fintech de l'agence, notant qu'elle était passée d'un petit groupe au sein du bureau du conseiller juridique général de la CFTC à sa propre division.

Au cours des mois qui ont suivi, la CFTC a déclarééther une marchandise, a permis aupremiers produits à terme basés sur l'étherpour entrer sur le marché et approuvéconseils de livraison réelscela explique aux bourses quand la CFTC a compétence et a intenté de nombreuses actions coercitives, a déclaré Tarbert.

Le prochain défi consiste à élaborer un cadre réglementaire global pour les Crypto et leurs Marchés dérivés dans les années à venir.

« Je pense qu'une partie sera basée sur des principes et une autre sur des règles plus spécifiques... le bon mélange de chacun pour permettre l'innovation et aussi la flexibilité à la fois pour les acteurs du marché mais aussi pour nous-mêmes, car nous ne voulons T qu'un cadre réglementaire soit obsolète six mois après son introduction, mais en même temps, il peut y avoir la protection des clients et peut-être d'autres questions qui sont si importantes que nous voulons fournir des normes et des règles très claires pour apporter de la clarté », a-t-il déclaré.

Questions nouvelles

Tarbert a déclaré que le cadre prévu,annoncé plus tôt ce mois-ciIl ne s'agira T d'une ONE prescriptive, mais d'une approche holistique LOOKS la manière dont l'agence réglemente les Marchés dérivés. Cela nécessitera que la CFTC évalue la manière dont elle LOOKS les bourses, les chambres de compensation et les autres intermédiaires de marché, et comment ses principes CORE s'appliquent ou devraient s'appliquer à cet espace.

« Nous avons quelques produits cotés en bourse, mais la plupart sont soit réglés en espèces, soit entièrement garantis », a-t-il déclaré. « Nous ne sommes donc T entrés dans un système où nous livrons physiquement des actifs numériques assortis de marges et de pratiques similaires à celles des autres contrats à terme et même des swaps. »

La CFTC ne veut T sur- ou sous-réglementer l'espace, a-t-il déclaré.

« Nous avons des règles concernant la garde des actifs, alors comment gérer la garde et le règlement ? » a demandé Tarbert. « Nous savons comment procéder avec les actifs physiques traditionnels et les espèces, mais comment procéder avec les actifs numériques ? »

Les exigences en matière de fonds propres, la séparation des actifs des clients avec ceux des courtiers, les rapports des intermédiaires de marché et les faillites sont d'autres questions qui doivent être traitées dans ce cadre, a-t-il déclaré.

Le risque de tarification des produits dérivés de Crypto actifs vendus sur marge est un autre domaine examiné par la CFTC.

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« Et en cas de faillite ? » a-t-il demandé. « Une perte non imputable à un défaut de paiement au niveau de la chambre de compensation, c'est-à-dire une perte d'argent non pas à cause de la faillite d' un membre, mais plutôt à cause de la perte de la garde de ces actifs, ou de la perte des clés, etc. Quel rôle l'assurance devrait-elle jouer dans ce cas ? »

Cela s’étend aux questions d’infrastructure et de matériel physique, et à la question de savoir si la CFTC doit reproduire ses réglementations actuelles pour le marché des actifs numériques ou essayer d’intégrer les actifs numériques dans un cadre déjà existant.

Ces problèmes illustrent la nécessité d'un cadre flexible, a déclaré Tarbert, un ONE qui prend en compte ces questions majeures mais qui peut toujours être appliqué de manière flexible à mesure que différents aspects de l'espace Crypto évoluent.

De plus, la CFTC ne saura T avec certitude si son cadre est efficace tant qu’il n’aura pas été mis en œuvre.

« On a affaire à un scénario contrefactuel, on ne peut donc T se demander comment les choses auraient évolué si ce cadre n'avait T été en place. La réponse est que c'est un processus très important, mais qu'il doit se produire », a-t-il déclaré.

Le Conseil de stabilité financière du G20 a suivi un processus similaire et le Département du Trésor américain a également dû créer des règles concernant le contrôle des capitaux après la crise financière de 2008. Tarbert n’est donc pas étranger à ce type de défi.

« C'est une question très difficile, mais je pense que nous nous devons, ainsi qu'aux acteurs du marché, de faire le point, après une période raisonnable, disons cinq ans, et de nous demander : "Qu'avons-nous bien fait, qu'avons-nous fait de mal et quels changements devons-nous apporter ?" », a-t-il déclaré. « C'est plus facile à dire qu'à faire, mais il faut le faire. »

Sans frontières

La CFTC doit également tenir compte du fait que les Crypto sont intrinsèquement sans frontières. Les acteurs du marché et les développeurs proviennent tous de juridictions différentes, et nombre d'entre eux vivent hors des États-Unis.

Les États-Unis devraient harmoniser leur approche de la Crypto à la fois dans les 50 États et dans les territoires supplémentaires, ainsi qu'avec la manière dont d'autres nations l'abordent, a déclaré Tarbert, comparant la nouvelle classe d'actifs à d'autres matières premières sous sa juridiction.

« Les matières premières sont des matières premières partout dans le monde, n'est-ce pas ? Le blé est du blé… et donc les prix des matières premières et les prix des produits dérivés basés sur ces matières premières à travers le monde sont tous interconnectés », a-t-il déclaré. « Prenons maintenant les actifs numériques, les Crypto … et ils sont uniformes. Et… les gens ne pensent pas aux frontières réglementaires et nationales, par définition, ces choses-là sont en dehors de tout cela. »

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La CFTC a rejoint le Réseau mondial d'innovation financière (Global Financial Innovation Network) dans le cadre de ce processus, collaborant avec les régulateurs du monde entier pour partager des idées sur l'innovation financière. L'agence fait également partie de l'Organisation internationale des commissions de valeurs (OICV), dont Tarbert est actuellement vice-président.

D’autres efforts internationaux incluent le Conseil de stabilité financière, qui dispose d’un groupe de travail sur les stablecoins (cryptomonnaies qui maintiennent la parité des prix avec une monnaie fiduciaire ou un actif comme le dollar américain) et le Groupe d’action financière, qui a publié des orientations sur les échanges de Crypto l’année dernière.

Selon lui, les futures normes internationales autour de la Crypto « seront aussi importantes pour cette communauté » que les Accords de BâleLes innovations développées au cours des 30 dernières années se retrouvent aujourd’hui dans le secteur bancaire.

Cela ne veut pas dire qu’il ne devrait T y avoir de régime réglementaire national, a déclaré Tarbet.

« Mais je pense qu’il y a une réelle reconnaissance de la part des régulateurs nationaux qu’il faut renforcer la coopération et la réflexion internationales et, dans une certaine mesure, si possible, un certain degré de convergence », a-t-il déclaré.