Presidente da CFTC: 'Uma grande parte' do sistema financeiro pode acabar no formato Blockchain

A perfeição T deve ser inimiga do bom quando se trata de regulamentar o espaço das Criptomoeda , disse o presidente da Commodity Futures Trading Commission (CFTC), Heath Tarbert.

O principal regulador de commodities do país, que recentemente comemorou seu primeiro aniversário na CFTC, detalhou sua abordagem à Criptomoeda em uma entrevista abrangente com a CoinDesk. Tarbert observou que muitos dos atributos exclusivos da criptomoeda — ou seja, ausência de fronteiras e descentralização — exigem uma abordagem cuidadosa.

“Todo o nosso sistema financeiro e econômico fora do sistema atual, o sistema não criptográfico basicamente evoluiu desde, ONE -se argumentar, o Renascimento na Itália”, ele disse. “Enquanto o que as pessoas estão fazendo no espaço de ativos digitais é efetivamente construir dentro de uma década ou menos um sistema econômico inteiro baseado em incentivos Human e confiança... Eu simplesmente acho isso fascinante.”

Tarbert especificou que está interessado na maneira como os desenvolvedores estão incorporando “centenas de anos de conhecimento acumulado sobre comportamento Human e incentivos econômicos”, bem como métodos criptográficos originalmente usados ​​em aplicações de segurança nacional para construir esses sistemas de comércio digital.

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Tarbert disse que é fascinado por Finanças descentralizadas (DeFi).

“Quando você pensa na ideia de que em algum momento uma grande parte do nosso sistema financeiro poderia muito bem existir no formato blockchain, isso também é revolucionário”, disse ele.

Construindo para fora

Tarbertassumiu o cargo em 15 de julho de 2019, vindo para a agência reguladora do Departamento do Tesouro dos EUA, onde atuou como Secretário Assistente para Mercados Internacionais. Ele disse que, embora estivesse familiarizado com Bitcoin e ativos digitais antes de entrar para a agência, “eu rapidamente descobri que esse é um ambiente em constante mudança e que eu realmente precisava BONE ”.

Embora muitos aspectos dos espaços de Cripto e fintech T estejam atualmente sob a jurisdição da CFTC, alguns novos produtos podem algum dia cair no espaço de derivativos. Então Tarbert precisa Aprenda sobre muito mais do que apenas Bitcoin.

“Minha visão é que para ser um presidente bem-sucedido da CFTC, ou seja, regular o mercado de derivativos, você tem que ter [um] profundo entendimento do mercado subjacente”, ele disse. “E então eu tentei Aprenda o máximo que pude sobre os vários setores agrícolas. Eu fui para os campos e... fui para elevadores de grãos, fui para um curral de engorda para Aprenda sobre gado e trigo. Estou aprendendo sobre petróleo, mas também estou aprendendo muito sobre Cripto e, de muitas maneiras, porque é tão revolucionário e tão vanguardista, estou gastando muito tempo apenas aprendendo como tudo funciona no ecossistema.”

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Os esforços de Tarbert estão dando resultado. Tarbert apontou paraa elevação do LabCFTC, a ala de fintech da agência, observando que ela havia crescido de um pequeno grupo dentro do escritório do conselheiro geral da CFTC para se tornar sua própria divisão.

Nos meses seguintes, a CFTC declarouéter uma mercadoria, permitiu oprimeiros produtos futuros baseados em éterpara entrar no mercado e aprovadoorientação de entrega realisso explica às bolsas quando a CFTC tem jurisdição e move inúmeras ações de execução, disse Tarbert.

O próximo desafio é construir uma estrutura regulatória holística para os Mercados de Cripto e seus derivativos nos próximos anos.

“Suspeito que parte disso será baseada em princípios e parte disso serão regras mais específicas... a mistura certa de cada um para permitir inovação e também flexibilidade tanto para os participantes do mercado quanto para nós mesmos, porque T queremos que uma estrutura regulatória fique obsoleta seis meses após sua introdução, mas, ao mesmo tempo, pode haver proteção ao consumidor e talvez algumas outras questões que são tão importantes que queremos fornecer padrões e regras muito claros para fornecer clareza”, disse ele.

Perguntas novas

Tarbert disse que a estrutura planejada,anunciado no início deste mês, T será uma ONE prescritiva, mas uma abordagem holística que LOOKS como a agência regula os Mercados de derivativos. Isso exigirá que a CFTC avalie como ela LOOKS as bolsas, câmaras de compensação e outros intermediários de mercado, e como seus princípios CORE se aplicam ou deveriam se aplicar ao espaço.

“Temos algumas coisas listadas em bolsas, mas a maioria delas são produtos liquidados em dinheiro ou são totalmente garantidos”, disse ele. “Então, na verdade, T entramos em um sistema em que realmente entregamos fisicamente produtos de ativos digitais que têm o tipo de margem e práticas associadas a eles, como fazemos com outros contratos futuros e até mesmo swaps.”

A CFTC T quer regulamentar demais ou de menos o espaço, disse ele.

“Temos regras sobre custódia de ativos, então como lidamos com custódia e liquidação?”, disse Tarbert. “Sabemos como fazer isso com ativos físicos tradicionais e com dinheiro, mas como fazemos isso com ativos digitais?”

Requisitos de capital, segregação de ativos de clientes com ativos de corretores, relatórios de intermediários de mercado e falência são outras questões que precisam ser abordadas dentro dessa estrutura, disse ele.

O risco de preço de derivativos de Cripto vendidos com margem é outra área que a CFTC está examinando.

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“E se houver uma falha?”, ele perguntou. “Perda não inadimplente na câmara de compensação, significando que a câmara de compensação perde dinheiro não porque um dos membros falha, mas, em vez disso, perde a custódia desses ativos ou perde as chaves ou algo assim, e então qual papel o seguro deve desempenhar?”

Isso se estende a questões de infraestrutura e hardware físico, e se a CFTC deve replicar suas regulamentações atuais para o mercado de ativos digitais ou tentar encaixar os ativos digitais em uma estrutura já existente.

Essas questões ilustram a necessidade de uma estrutura flexível, disse Tarbert, uma que leve em consideração essas questões importantes, mas que ainda possa ser aplicada de forma flexível à medida que diferentes aspectos do espaço Cripto evoluem.

Como um detalhe adicional, a CFTC T saberá com certeza se sua estrutura é eficaz até que ela seja implementada.

“Você está lidando com um contrafactual, então T pode dizer, bem, 'como as coisas teriam evoluído se T tivéssemos essa estrutura em vigor?' A resposta é, é um processo realmente importante, mas precisa acontecer”, disse ele.

O Conselho de Estabilidade Financeira do G20 passou por um processo semelhante e o Departamento do Tesouro dos EUA teve que criar regras sobre controles de capital após a crise financeira de 2008 também, então Tarbert não é estranho a esse tipo de desafio.

“É uma pergunta muito difícil, mas acho que devemos isso a nós mesmos e aos participantes do mercado, que depois de um período razoável de, digamos, cinco anos, olhemos para trás e digamos, ‘o que estamos fazendo certo, o que fizemos errado e quais mudanças precisam ser feitas’”, disse ele. “É mais fácil falar do que fazer, mas precisa ser feito.”

Sem fronteiras

A CFTC também tem que lidar com o fato de que a Cripto é inerentemente sem fronteiras. Os participantes do mercado e os desenvolvedores vêm de diferentes jurisdições, e muitos vivem fora dos EUA.

Os EUA devem harmonizar sua abordagem às Cripto tanto nos 50 estados e territórios adicionais, quanto com a forma como outras nações estão abordando o assunto, disse Tarbert, comparando a nova classe de ativos a outras commodities sob sua jurisdição.

“Commodities são commodities em todo o mundo, certo? Trigo é trigo... e então os preços das commodities e os preços dos derivativos baseados nessas commodities em todo o mundo estão todos interconectados”, ele disse. “Bem, agora pegamos ativos digitais, Cripto ... e lá eles são uniformes. E... as pessoas não estão pensando em limites regulatórios e nacionais, por definição, essas coisas estão fora disso.”

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A CFTC se juntou à Global Financial Innovation Network como um passo neste processo, colaborando com reguladores em todo o mundo para compartilhar ideias sobre inovação financeira. A agência também faz parte da International Organization of Securities Commissions (IOSCO), onde Tarbert é o atual vice-presidente.

Outros esforços internacionais incluem o Conselho de Estabilidade Financeira, que tem um grupo de trabalho sobre stablecoins (criptomoedas que mantêm paridade de preço com uma moeda fiduciária ou ativo como o dólar americano) e a Força-Tarefa de Ação Financeira, que publicou orientações sobre bolsas de Cripto no ano passado.

Na sua opinião, os futuros padrões internacionais em torno das Cripto “serão tão importantes para esta comunidade” quanto os Acordos de Basileiadesenvolvidos nos últimos 30 anos são para o setor bancário hoje.

Isso não quer dizer que T deva haver um regime regulatório nacional, disse Tarbet.

“Mas acho que há um reconhecimento real dos reguladores nacionais de que é preciso haver cooperação e pensamento internacional aprimorados e, até certo ponto, se possível, algum grau de convergência”, disse ele.