Presidente de la CFTC: «Gran parte» del sistema financiero podría acabar en formato blockchain

La perfección no debería ser enemiga del bien cuando se trata de regular el espacio de las Criptomonedas , afirmó el presidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), Heath Tarbert.

El principal regulador de materias primas del país, quien recientemente celebró su primer aniversario en la CFTC, detalló su enfoque hacia las Criptomonedas en una extensa entrevista con CoinDesk. Tarbert señaló que muchas de las características únicas de las criptomonedas, como la ausencia de fronteras y la descentralización, requieren un enfoque reflexivo.

“Todo nuestro sistema financiero y económico, más allá del actual, el sistema sin criptomonedas, evolucionó básicamente desde, ONE decirse, el Renacimiento en Italia”, dijo. “Mientras que lo que se está haciendo en el ámbito de los activos digitales es construir, en una década o menos, un sistema económico completo basado en incentivos Human y confianza… Me parece fascinante”.

Tarbert especificó que está interesado en la forma en que los desarrolladores están incorporando “cientos de años de conocimiento acumulado sobre el comportamiento Human y los incentivos económicos”, así como métodos criptográficos originalmente utilizados en aplicaciones de seguridad nacional para construir estos sistemas de comercio digital.

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Tarbert dijo que está fascinado por las Finanzas descentralizadas (DeFi).

“Cuando piensas en la idea de que en algún momento una gran parte de nuestro sistema financiero podría muy bien existir en formato blockchain, eso también es revolucionario”, dijo.

Construyendo

Tarbertasumió el cargo El 15 de julio de 2019, llegó a la agencia reguladora procedente del Departamento del Tesoro de EE. UU., donde se desempeñó como subsecretario de Mercados Internacionales. Dijo que, si bien estaba familiarizado con Bitcoin y activos digitales antes de unirme a la agencia, “rápidamente descubrí que este es un entorno que cambia tan rápidamente que necesitaba BONE al día”.

Si bien muchos aspectos de los sectores de las Cripto y las tecnologías financieras no están actualmente bajo la jurisdicción de la CFTC, algunos productos nuevos podrían algún día incluirse en el sector de los derivados. Por lo tanto, Tarbert necesita Aprende mucho más que solo Bitcoin.

“En mi opinión, para ser un presidente exitoso de la CFTC, es decir, para regular el mercado de derivados, es necesario tener un profundo conocimiento del mercado subyacente”, dijo. “Por eso, he intentado Aprende todo lo posible sobre los diversos sectores agrícolas. He ido al campo y... he visitado elevadores de grano, he visitado un corral de engorde para Aprende sobre el ganado y el trigo. Estoy aprendiendo sobre el petróleo, pero también estoy aprendiendo mucho sobre las Cripto y, en muchos sentidos, debido a su carácter revolucionario y vanguardista, dedico mucho tiempo a aprender cómo funciona todo en el ecosistema”.

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Los esfuerzos de Tarbert están dando frutos. Tarbert señaló quela elevación de LabCFTC, el ala fintech de la agencia, y señaló que había crecido desde ser un pequeño grupo dentro de la oficina del asesor general de la CFTC a convertirse en su propia división.

En los meses transcurridos desde entonces, la CFTC ha declarado:éter una mercancía, permitió elprimeros productos de futuros basados en éterpara entrar al mercado y aprobadoorientación de entrega realEso explica a las bolsas cuándo la CFTC tiene jurisdicción y ha iniciado numerosas acciones de cumplimiento, dijo Tarbert.

El próximo desafío es construir un marco regulatorio holístico para los Mercados de Cripto y sus derivados en los próximos años.

"Sospecho que parte de esto se basará en principios y parte de esto serán reglas más específicas... la combinación adecuada de cada uno para permitir la innovación y también la flexibilidad tanto para los participantes del mercado como para nosotros mismos, porque no queremos que un marco regulatorio quede obsoleto seis meses después de su introducción, pero al mismo tiempo, puede haber protección al cliente y tal vez algunos otros temas que son tan importantes que queremos proporcionar estándares y reglas muy claros para brindar claridad", dijo.

Preguntas novedosas

Tarbert dijo que el marco planificado,anunciado a principios de este mesNo será un ONE prescriptivo, sino holístico, que LOOKS cómo la agencia regula los Mercados de derivados. Esto requerirá que la CFTC evalúe su LOOKS sobre las bolsas, las cámaras de compensación y otros intermediarios del mercado, y cómo sus principios CORE se aplican o deberían aplicarse en este ámbito.

“Tenemos algunos productos cotizados en las bolsas, pero la mayoría son productos con liquidación en efectivo o totalmente garantizados”, dijo. “Así que, en realidad, no hemos entrado en un sistema donde podamos entregar físicamente productos de activos digitales con el mismo margen y prácticas asociadas que con otros contratos de futuros e incluso swaps”.

La CFTC no quiere sobrerregular ni subregular el espacio, dijo.

“Tenemos normas sobre la custodia de activos, así que ¿cómo gestionamos la custodia y la liquidación?”, preguntó Tarbert. “Sabemos cómo hacerlo con activos físicos tradicionales y con efectivo, pero ¿cómo lo hacemos con activos digitales?”

Los requisitos de capital, la segregación de los activos de los clientes de los activos de los corredores, los informes de los intermediarios del mercado y la quiebra son otras cuestiones que deben abordarse en este marco, dijo.

El riesgo de fijación de precios de los derivados de Cripto vendidos con margen es otra área que está examinando la CFTC.

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"¿Qué pasa si hay una quiebra?", preguntó. "Una pérdida no relacionada con el incumplimiento en la cámara de compensación, es decir, que la cámara pierde dinero no porque ONE de sus miembros quiebre, sino porque pierde la custodia de estos activos o las llaves, o algo similar, y entonces, ¿qué papel debería desempeñar el seguro?"

Esto se extiende a cuestiones de infraestructura y hardware físico, y a si la CFTC debería replicar sus regulaciones actuales para el mercado de activos digitales o tratar de adaptar los activos digitales a un marco ya existente.

Estas cuestiones ilustran la necesidad de un marco flexible, dijo Tarbert, que tenga en cuenta estas preguntas principales pero que aún pueda aplicarse de manera flexible a medida que evolucionan diferentes aspectos del espacio Cripto .

Como complicación adicional, la CFTC no sabrá con seguridad si su marco es efectivo hasta que se implemente.

“Se trata de una situación contrafáctica, así que no se puede decir: ‘¿Cómo habrían evolucionado las cosas si no hubiéramos tenido este marco?’. La respuesta es que es un proceso muy importante, pero debe llevarse a cabo”, afirmó.

El Consejo de Estabilidad Financiera del G20 pasó por un proceso similar y el Departamento del Tesoro de Estados Unidos también tuvo que crear reglas en torno a los controles de capital después de la crisis financiera de 2008, por lo que Tarbert no es ajeno a este tipo de desafío.

“Es una pregunta muy difícil, pero creo que nos debemos tanto a nosotros mismos como a los participantes del mercado que, tras un período razonable de, digamos, cinco años, miremos atrás y nos preguntemos: '¿Qué estamos haciendo bien? ¿Qué hicimos mal? ¿Qué cambios debemos implementar?'”, dijo. “Es más fácil decirlo que hacerlo, pero es necesario hacerlo”.

Sin fronteras

La CFTC también debe lidiar con el hecho de que las Cripto son inherentemente transfronterizas. Los participantes del mercado y los desarrolladores provienen de diferentes jurisdicciones, y muchos viven fuera de EE. UU.

Estados Unidos debería armonizar su enfoque hacia las Cripto tanto en los 50 estados como en otros territorios, así como con la forma en que otras naciones lo están abordando, dijo Tarbert, comparando la nueva clase de activos con otros productos básicos bajo su jurisdicción.

“Las materias primas son materias primas en todo el mundo, ¿verdad? El trigo es trigo... y, por lo tanto, los precios de las materias primas y los precios de los derivados basados ​​en ellas en todo el mundo están interconectados”, dijo. “Bueno, ahora tomamos los activos digitales, los Cripto ... y ahí están, son uniformes. Y... la gente no piensa en las fronteras regulatorias ni nacionales; por definición, esto queda fuera de ellas”.

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La CFTC se unió a la Red Global de Innovación Financiera como un paso más en este proceso, colaborando con reguladores de todo el mundo para compartir ideas sobre innovación financiera. La agencia también forma parte de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV), donde Tarbert es el actual vicepresidente.

Otros esfuerzos internacionales incluyen la Junta de Estabilidad Financiera, que tiene un grupo de trabajo sobre monedas estables (criptomonedas que mantienen la paridad de precios con una moneda fiduciaria o un activo como el dólar estadounidense) y el Grupo de Acción Financiera Internacional, que publicó una guía sobre los intercambios de Cripto el año pasado.

En su opinión, los futuros estándares internacionales en torno a las Cripto “serán tan importantes para esta comunidad” como Acuerdos de BasileaLas innovaciones desarrolladas durante los últimos 30 años se aplican al sector bancario actual.

Eso no quiere decir que no debería haber un régimen regulatorio nacional, dijo Tarbet.

"Pero creo que hay un reconocimiento real por parte de los reguladores nacionales de que es necesario mejorar la cooperación y el pensamiento internacional y, hasta cierto punto, si es posible, cierto grado de convergencia", dijo.