L'euro numérique : ce que nous savons jusqu'à présent

La Commission européenne, l'organe exécutif de l'Union européenne (UE), prévoit de proposer un projet de loi sur l'euro numérique en 2023. Ce projet de loi viendra compléter celui de la Banque centrale européenne (BCE).expérimentationen une monnaie numérique de banque centrale de détail pour l'Union.

Le projet de la Commission de faire avancer un projet de loi est le signe le plus clair à ce jour qu'un euro numérique pourrait devenir une réalité dans les années à venir. Depuis l'année dernière, la BCE envoie des signaux contradictoires quant à l'avenir d'un euro numérique. En septembre, juste avant le lancement de son enquête de deux ans sur un euro numérique, un responsable de la BCE a déclaré que le projet était en cours.ne garantirait Tle lancement d'une monnaie numérique. Plus tard, Fabio Panetta, membre du directoire de la BCE, a déclaré qu'un éventuel euro numérique« probablement » avoir cours légal.

Avec la popularité croissante des cryptomonnaies privées comme le Bitcoin et les stablecoins (liés à la valeur d'actifs comme le dollar américain), la recherche sur les monnaies numériques de banque centrale (MNBC) s'est intensifiée partout dans le monde. Plusieurs pays, dont le Canada et la Chine, sont en train de exécuter des programmes piloteset le Nigérialancé une CBDCen octobre. Les États-Unis et l'Europe ont toutefois progressé à un rythme relativement lent. En septembre 2020, la présidente de la BCE, Christine Lagarde, a déclaré que l'UE avaitpris du retarddans la course aux paiements numériques et qu’un euro numérique pourrait lui donner un avantage.

Malgré l’urgence exprimée par Lagarde à l’époque, les choses évoluent toujours à un rythme prudent.

« Le débat sur l'euro numérique est un processus très lent, car il est d'ordre institutionnel et la banque centrale y joue un rôle. Cela le rend très complexe », a déclaréPhilippe Sandner, économiste allemand et directeur du Frankfurt School Blockchain Center.

La Commission a d’abord publié unrapportsur un euro numérique en octobre 2020, qui était ouvert aux commentaires du public jusqu'en janvier 2021. Une deuxième consultation publique devrait débuter le mois prochain, selon un rapport dePolitique.

Alors que des groupes de réflexion de l’UE comme la Digital Euro Association (DEA) plaident en faveur d’un euro numérique comme une avancée indispensable dans les paiements dans la région, d’autres chercheurs affirment qu’une monnaie numérique pourrait ne pas donner à l’union économique l’avantage qu’elle recherche.

« L'accès numérique à la monnaie de la banque centrale ne donnera guère d'avantage à l'euro dans sa concurrence avec d'autres devises, qu'il s'agisse du dollar ou des stablecoins mondiaux privés », a écrit Heike Mai, analyste chez Deutsche Bank Research, dans un article.rapport l'année dernière.

Peu de choses que nous savons

La BCE étudie la possibilité d'un euro numérique et tente de concevoir une conception fonctionnelle pour ONE sans être sûre qu'elle émettra un jour une telle monnaie, selon Mai.

« Ils veulent simplement se préparer à mettre en place un concept, puis décider s'ils vont l'émettre ou non. S'ils décident d'ici deux ans d'émettre un euro numérique, il faudra probablement encore deux ou trois ans pour passer par une phase d'expérimentation et de mise en œuvre », a déclaré Mai dans une interview accordée à CoinDesk.

Elle a ajouté que l'UE ne verra T d'euro numérique en action avant au moins cinq ans.

« Pour l'instant, nous ne savons T à quoi cela ressemblera. Et il n'y a pas beaucoup d'informations », a déclaré Mai.

Selon Jonas Gross, président de la DEA, les banques auront un rôle à jouer dans la conception et l'émission d'un euro numérique.

« La BCE a publié un rapport il y a un an sur ses premières réflexions, et ce que nous savons, c'est que les banques seront impliquées, donc la banque centrale ne fera pas tout elle-même », a déclaré Gross.

La BCE envisage un euro numérique de détail qui pourrait être utilisé par les consommateurs pour leurs transactions quotidiennes. Sandner prévoit que les recherches impliqueront les banques commerciales. En novembre, la BCEtapéEvelien Witlox, ancienne directrice de la banque néerlandaise ING, dirigera l'expérimentation de l'euro numérique. Les principales activités du groupe ING comprennent la banque commerciale et de détail.

Ce que veut le public

Le résultats La première consultation publique de la Commission sur un euro numérique a montré que les citoyens de l'UE considèrent la Politique de confidentialité, la sécurité et la possibilité d'utiliser un euro numérique dans les paiements dans les 27 pays membres de l'Union comme des priorités pour une monnaie numérique.

Mais la conception d’un euro numérique qui répondrait aux questions Technologies et de Politique de confidentialité reste encore en suspens, a déclaré Gross.

Il n’est pas non plus certain que l’euro numérique soit construit sur la Technologies blockchain.

« La BCE a toujours insisté sur sa volonté d'utiliser l'euro numérique pour les paiements. Son objectif principal étant de disposer d'un système de paiement, la question de savoir s'il sera basé sur la blockchain ou sur une Technologies plus conventionnelle reste ouverte », a déclaré Mai.

Sandner a ajouté que la BCE travaille sur une CBDC de détail et essaie de faire quelque chose avec les cartes de crédit.

« Vous n’avez T besoin d’une blockchain pour cela », a déclaré Sandner, ajoutant que pour les Marchés financiers et l’utilisation industrielle, un système de blockchain pourrait faciliter les processus de règlement.

En termes de Politique de confidentialité, Gross et Sandner affirment qu'il est en fait possible d'avoir une CBDC aussi privée que de l'argent liquide, avec des paiements anonymes.

« Ainsi, si le régulateur et la banque centrale souhaitent que la Politique de confidentialité soit la même que pour les espèces, ce n'est pas la Technologies qui la limite. C'est plutôt une décision politique et réglementaire à prendre », a déclaré M. Gross.

La BCE a refusé une Request d'interview d'un responsable travaillant sur le projet d'euro numérique.

C'est aussi politique

Selon Mai, la BCE a clairement exprimé son objectif de préserver sa souveraineté dans le Finance et les paiements. Mais en ce qui concerne les systèmes de paiement de détail, la concurrence est rude et victorieuse de prestataires de services non européens comme Visa, MasterCard et PayPal. La BCE, l'UE et les autres institutions politiques n'apprécient T cette situation, a ajouté Mai.

« Ils ne sont pas opposés à la concurrence, bien au contraire. Ils souhaitent la concurrence sur le marché des paiements. Et ils ont beaucoup œuvré ces dernières années pour y parvenir. Mais ils souhaitent aussi au moins un système de paiement de détail fonctionnant dans toute l'Europe, dans tous les pays européens et sous contrôle européen », a déclaré Mai. « C'est donc aussi un objectif politique. »

Gross affirme qu'il existe certainement une dimension géopolitique aux monnaies numériques, comme le montre leréponse mondialeau système de monnaie numérique chinoise eCNYqui est maintenant testé.

« Cela signifie que la Chine dispose d'un avantage de quatre ou cinq ans par rapport aux économies avancées. Cela pourrait également conduire à une utilisation accrue de la monnaie chinoise à l'échelle mondiale. Mais c'est très difficile à analyser aujourd'hui, car nous T savons rien encore », a déclaré Gross.

Gross a ajouté que la BCE suit les traces des États-Unis, faisant référence à unedéclarationfait par le président de la Réserve fédérale américaine, Jerome Powell, sur le fait qu'il est préférable de mettre au point un dollar numérique plutôt que d'être le premier.

« C'est également la perspective adoptée actuellement par la BCE concernant l'euro, car elle T semble pas pressée. Elle souhaite analyser la situation de manière formelle », a déclaré M. Gross.

Implications financières

La BCE doit également prendre en compte les implications d'une monnaie numérique sur la stabilité financière. Le rapport 2020 de la BCE sur l'euro numérique a défini des mesures de sécurité pour protéger les banques contre les retraits massifs, qui se produisent lorsqu'un grand nombre de clients retirent leurs dépôts des banques. Cela pourrait se produire lorsque les banques imposent des taux d'intérêt négatifs.

La BCE prévoit d'atténuer ces risques en rémunérant les avoirs en euros numériques à un taux d'intérêt variable dans le temps ou en limitant la quantité d'euros numériques que les utilisateurs peuvent détenir ou utiliser dans leurs transactions, indique le rapport. Par exemple, un euro numérique non rémunéré est plus susceptible d'induire des retraits massifs dans un contexte de taux d'intérêt négatifs, selon le rapport.

« Alors que les billets de banque offrent déjà une alternative non rémunérée aux dépôts, les coûts de stockage et d'assurance signifient que les taux de dépôt peuvent être inférieurs à zéro sans déclencher une substitution à grande échelle en espèces », indique le rapport, ajoutant que la détention d'euros numériques entraînerait probablement des coûts inférieurs à ceux de la détention de billets de banque, ce qui pourrait rendre les euros numériques plus attractifs lorsque les taux d'intérêt sont négatifs.

Mais la faible utilisation d'une monnaie numérique de banque centrale suscite également des inquiétudes. Outre le fait qu'un euro numérique pourrait ne pas présenter d'avantage concurrentiel par rapport aux systèmes de paiement privés, Mai a écrit dans son rapportpapierque l’utilisation généralisée de l’euro numérique comme moyen de paiement est également peu probable.

« Néanmoins, un degré élevé de protection des données pourrait le rendre plus attrayant que d’autres options de paiement pour les utilisateurs qui accordent une grande importance à leur Politique de confidentialité», a écrit Mai.

Sandner n'était pas d'accord, notant que les monnaies numériques des banques centrales ne présentent T de risque de contrepartie, ou de possibilité que l'autre partie à une transaction (dans ce cas, la banque centrale) ne KEEP T sa part de l'accord, ce qui la rend relativement attractive par rapport à certaines monnaies privées.

« En particulier pour l’euro sur le marché des capitaux, il serait tout à fait logique qu’une banque centrale agisse », a ajouté M. Sandner.

Mais tout cela dépend encore de ce que la BCE décidera en termes de type, de conception et d’exécution d’une monnaie numérique.

« Nous en sommes au point où la BCE s'efforce d'élaborer un concept, et elle T parle pas beaucoup pour l'instant, ce qui est normal. Elle travaille sur son concept, et nous n'avons T encore de résultats. Donc, d'une certaine manière, nous attendons », a déclaré Mai.