La réserve de valeur reste le meilleur cas d'utilisation des cryptomonnaies

Cet article fait partie du Bilan de l'année 2019 de CoinDesk, un recueil de 100 éditoriaux, interviews et points de vue sur l'état de la blockchain et le monde. Ryan Zurrer est le fondateur de Dialectic, une société de crypto-actifs basée en Suisse et spécialisée dans les opportunités on-chain. Auparavant, il a dirigé les investissements chez Polychain Capital et a été directeur commercial de la Fondation Web3.

La réserve de valeur était le cas d'utilisation le plus viable et le plus souhaitable dans le domaine des Crypto en 2019 et offre une base pour augmenter le nombre d'utilisateurs au cours de la deuxième décennie des Crypto.

Les Crypto garantis par des garanties et les réserves de valeur alternatives (SoV) ont trouvé leur place en 2019. L'essor du jalonnement et de l'épargne chez les crypto-natifs, dans le cadre de la révolution de la Finance décentralisée (DeFi), a été ONEune des tendances les plus prometteuses du secteur. Nous assistons également à la réémergence des pools de capitaux gérés par la communauté, appelés DAO, qui constituent sans doute des SoV à part entière.

La communauté Bitcoin semble avoir trouvé un terrain d'entente autour de son créneau principal, celui de réserve de valeur plutôt que de mécanisme de paiement. L'utilisation du SoV est devenue si convaincante que la communauté Ethereum a cherché à se recentrer sur les cas d'utilisation de la « monnaie programmable » : « ETH est une monnaie » a dominé le débat.

Les projets DeFi ont connu une croissance rapide. Synthetix a vu son marché de produits dérivés synthétiques garantis par des garanties augmenter de plus de 680 pour cent au second semestre. Cependant, la DeFi a toujours étédominé par MakerDAO, qui propose des prêts dans le stablecoin DAI (maintenant Sai) soutenu parun panier d'autres éléments basés sur Ethereumactifs. DAI/ Sai peut sembler très capital-inefficacemécanismes avec un taux d'intérêt qui a atteint jusqu'à20,5 pour cent par anen 2019, alors que les dépôts de garantie dépassent320 pour centen moyenne.

Mais ce n’est que le début.

Ces taux intègrent tous les risques inhérents aux Crypto, de la sécurité à la couche protocole. Les taux d'intérêt de la DeFi devraient davantage ressembler aux taux des marchés émergents (c'est-à-dire 20 % et plus) qu'à, par exemple, le LIBOR + 1 %.

À l'aube de la deuxième décennie de la Crypto, je ne serais pas surpris d'assister à un événement catastrophique de type « cygne noir » dans la DeFi, suivi d'une période de réévaluation appropriée des risques. Il est important de garder le cap et de reconnaître que de nombreux modèles crypto-économiques de la DeFi restent très expérimentaux et qu'il y a d'importants enseignements à en tirer.

Renaissance du DAO

Les DAO ont suscité un regain d'intérêt cette année. Aragon a franchi le cap des 1 000 DAO lancées, un exploit remarquable. MolochDAO a donné naissance à des dizaines de projets thématiques, et des recherches approfondies sont menées pour développer des DAO. durable et rentable,conforme à la loi, et plus attrayant pour un public plus large. Alors que les expériences DAO prospéraient, en particulier les DAO axées sur des missions nobles, la plupart de ces organisations étaient des pools de capitaux qui stockaient une certaine quantité de valeur, financés et coordonnés par des groupes relativement restreints de participants connus.

Les détracteurs affirment que les DAO présentent un risque réglementaire important et ne sont actuellement ni véritablement décentralisées, ni autonomes, ni particulièrement bien organisées. Cependant, les DAO évoluent rapidement, tout comme les outils de coordination permettant à des participants disparates de s'auto-organiser efficacement. L'utilisation de ces outils fait l'objet de nombreux débats.évaluation par les pairs pondérée en fonction de la réputationcombiné aux bons outils sociaux peut considérablement améliorer la coordination DAO.

Avec la professionnalisation des DAO en 2020, des primes seront offertes pour intégrer les communautés DAO les plus attractives, tandis que la grande majorité d'entre elles se négocieront à un prix inférieur à leurs actifs sous gestion (c'est-à-dire la réserve de liquidités qu'elles détiennent). Si, pour une raison ou une autre, la gestion d'une DAO s'écarte sensiblement de son mandat initial, les DAO se dénoueront et restitueront de la valeur aux détenteurs de jetons de manière plus rapide et plus efficace que par le passé.

La prochaine décennie en SoV

Les SoV continueront de régner en maître en tant que principal cas d'utilisation de la Crypto en 2020. Cependant, nous devons résoudre quelques problèmes pour permettre aux SoV de constituer la base d'une variété d'applications financières.

Nous pourrions principalement optimiser l'efficacité des mécanismes DeFi en termes de capital. Une option consisterait à introduire une réputation non transférable parmi les options de garantie des utilisateurs. Si un débiteur subit un risque de réputation publique, il est beaucoup moins susceptible de faire défaut sur un prêt. Cela permettrait de réduire les taux d'intérêt implicites. Nous pourrions également accroître l'efficacité du capital en autorisant le staking du capital sous-jacent des pools DeFi, lorsqu'un protocole PoS donné le permet, réduisant ainsi le taux d'intérêt en exploitant les rendements du staking du protocole.

Deuxièmement, nous devons déterminer comment représenter correctement les actifs off-chain on-chain sans nous enfermer dans des environnements cloisonnés appelés plateformes d'échange de jetons de sécurité, ni recourir excessivement à des proxys centralisés. Les pools de capitaux DAO intelligents devraient probablement être exposés à l'or et à d'autres actifs non corrélés attractifs afin de réduire la corrélation entre les actifs et la volatilité du portefeuille. Personnellement, je serais plus intéressé par un portefeuille diversifié tout en garantissant la décentralisation.

Troisièmement, une évangélisation considérable doit être consacrée aux Marchés où la Crypto a les meilleures chances de progresser – des domaines qui présentent une combinaison de :

• Bases de population importantes,
• La méfiance envers les autorités est due à des politiques budgétaires et monétaires inefficaces et
• Des programmes d’enseignement technique solides qui produisent des talents.

Des villes comme Pékin, Hangzhou, Mumbai, Bangalore, Taipei, São Paulo et Buenos Aires sont de bons exemples de cas d’utilisation de SoV qui pourraient gagner en popularité.

Enfin, nous devrons déterminer comment gérer plusieurs devises sur plusieurs chaînes, à mesure qu'une nouvelle génération de réseaux cryptographiques techniquement sophistiqués apparaît et commence à interagir. Ethereum et l'espace en général bénéficieront grandement de l'interaction avec d'autres protocoles de couche 1, et je suis optimiste quant à l'apparition de ces premières synergies inter-chaînes en 2020, avec la mise en ligne et la montée en puissance d'autres projets tels que Filecoin, NEAR, Cosmos, Polkadot et d'autres.

L'adage selon lequel donner à quelqu'un un levier et une motivation lui permet de changer le monde semble particulièrement pertinent pour notre secteur à ce stade. L'utilisation des Crypto implique encore d'importantes frictions pour la plupart. Ainsi, les nouveaux utilisateurs de notre espace auront tendance à surmonter ces obstacles considérables uniquement lorsqu'ils en auront la possibilité. une incitation financière extrêmement convaincante pour le faireIl peut s'agir d'éviter les difficultés financières de leur pays, de rechercher des opportunités de rendement plus élevé en période de ralentissement économique ou de bénéficier de meilleures conditions de financement. Néanmoins, dix ans après la naissance du Bitcoin, on peut affirmer sans risque que la Crypto a trouvé un usage convaincant, car elle est devenue une réserve de valeur absolue.