La reserva de valor sigue siendo el mejor caso de uso de las criptomonedas

Esta publicación forma parte del Resumen del Año 2019 de CoinDesk, una colección de 100 artículos de opinión, entrevistas y análisis sobre el estado de la cadena de bloques y el mundo. Ryan Zurrer es fundador de Dialectic, una empresa suiza de criptoactivos centrada en oportunidades en la cadena de bloques. Anteriormente, dirigió inversiones en Polychain Capital y fue director comercial de la Fundación Web3.

La reserva de valor fue el caso de uso más viable y deseable en el ámbito de las Cripto en 2019 y ofrece una base para aumentar los usuarios en la segunda década de las Cripto.

Los Cripto con garantía colateral y los depósitos de valor alternativos (SoV) encontraron su nicho en 2019. Ver cómo los criptonativos comenzaban a hacer staking y a ahorrar como parte de la revolución de las Finanzas descentralizadas (DeFi) fue una de las tendencias más emocionantes del sector. También estamos presenciando el resurgimiento de los fondos de capital dirigidos por la comunidad, conocidos como DAO, que podrían considerarse un SoV por sí mismos.

La comunidad de Bitcoin pareció encontrar un punto en común en su nicho principal: reserva de valor, en lugar de mecanismo de pago. El caso de uso de SoV se ha vuelto tan atractivo que la comunidad de Ethereum buscó reorientar su enfoque hacia casos de uso de "dinero programable": "ETH es dinero" dominó el discurso.

Los proyectos DeFi crecieron rápidamente. Synthetix incrementó su mercado de derivados sintéticos respaldados por garantías en más de... 680 por ciento en el segundo semestre del añoSin embargo, DeFi siempre ha sidodominado por MakerDAO, que ofrece préstamos en la moneda estable DAI (ahora Sai) respaldada poruna canasta de otras criptomonedas basadas en Ethereumactivos. DAI/Sai puede parecer muy capital-ineficientemecanismos con una tasa de interés que llegó hasta20,5 por ciento anualEn 2019, mientras que los depósitos de garantía superaban los320 por cientoen promedio.

Pero aún es pronto.

Estas tasas incorporan todos los riesgos inherentes a las Cripto, desde la perspectiva de seguridad hasta la capa de protocolo. Las tasas de interés de las DeFi deberían asemejarse más a las de los mercados emergentes (es decir, más del 20 %) que, por ejemplo, a la LIBOR + 1 %.

Al entrar en la segunda década de las Cripto, no me sorprendería que presenciáramos algún desastre catastrófico en DeFi, seguido de un período de riesgo de revalorización adecuado. Es importante mantener la perspectiva y reconocer que muchos modelos criptoeconómicos de DeFi siguen siendo muy experimentales y que hay lecciones importantes que aprender.

El resurgimiento de DAO

Las DAO generaron un renovado entusiasmo este año. Aragon superó las 1000 DAO lanzadas, un logro notable. MolochDAO generó docenas de descendientes tópicos y se está realizando una investigación considerable para desarrollar DAO. sostenible y rentable,legalmente compatible, y más atractivo para un público más amplioSi bien los experimentos con DAO florecieron, especialmente las DAO impulsadas por misiones nobles, la mayoría de estas organizaciones eran fondos de capital que almacenaban cierta cantidad de valor, financiados y coordinados por grupos relativamente pequeños de participantes conocidos.

Los detractores argumentan que las DAO presentan un riesgo regulatorio significativo y que actualmente no están verdaderamente descentralizadas, autónomas ni particularmente bien organizadas. Sin embargo, las DAO están evolucionando rápidamente, al igual que las herramientas de coordinación que permiten que los participantes dispares se autoorganicen eficientemente. Existe un debate considerable sobre cómo el uso derevisión por pares ponderada por la reputaciónCombinado con las herramientas sociales adecuadas puede mejorar drásticamente la coordinación DAO.

A medida que las DAO se profesionalicen en 2020, veremos primas ofrecidas para entrar en las comunidades de DAO más atractivas, mientras que la gran mayoría de las DAO cotizarán con un descuento sobre sus activos bajo gestión (es decir, su reserva de valor líquido). En los casos en que la gestión de una DAO difiera sustancialmente del mandato original por cualquier motivo, las DAO se desmantelarán y devolverán valor a los tenedores de tokens de forma más rápida y transparente que en el pasado.

La próxima década en SoVs

Los SoV seguirán reinando como el principal caso de uso en el ámbito de las Cripto en 2020. Sin embargo, debemos abordar algunas cuestiones para permitir que los SoV formen la base para una variedad de aplicaciones financieras.

Principalmente, podríamos crear mecanismos DeFi más eficientes en términos de capital. Una opción es introducir la reputación no transferible como parte de las opciones de garantía del usuario. Si un deudor corre riesgo de reputación pública, es mucho menos probable que incumpla con un préstamo. Esto permitiría tasas de interés implícitas más bajas. También podríamos aumentar la eficiencia del capital permitiendo que el capital subyacente en los pools DeFi se ponga en staking, cuando un protocolo PoS lo permita, reduciendo así la tasa de interés al aprovechar los retornos del staking del protocolo.

En segundo lugar, necesitamos determinar cómo representar adecuadamente los activos fuera de la cadena en la cadena sin limitarnos a los jardines amurallados conocidos como exchanges de tokens de seguridad ni al uso excesivo de proxies centralizados. Los fondos de capital de las DAO inteligentes probablemente deberían tener cierta exposición al oro y a otros activos atractivos no correlacionados para reducir la correlación de activos y la volatilidad de la cartera. Personalmente, me interesaría más una cartera diversificada en activos, a la vez que garantiza la descentralización.

En tercer lugar, es necesario dedicar una considerable labor de evangelización a los Mercados donde las Cripto tienen mayores posibilidades de avanzar: áreas que tienen una combinación de:

• Grandes bases poblacionales,
• La desconfianza en las autoridades se debe a políticas fiscales y monetarias ineficaces y
• Sólidos programas de educación técnica que generan talento.

Ciudades como Pekín, Hangzhou, Bombay, Bangalore, Taipei, São Paulo y Buenos Aires son buenos ejemplos de dónde los casos de uso de SoV podrían ganar una tracción sustancial.

Finalmente, tendremos que descubrir cómo operar con múltiples monedas en múltiples cadenas a medida que una nueva generación de criptoredes técnicamente sofisticadas se conecte y comience a interactuar. Ethereum y el espacio en general se beneficiarán enormemente de la interacción con otros protocolos de Capa 1, y soy optimista respecto a que comenzaremos a ver estas sinergias iniciales entre cadenas en 2020, a medida que otros proyectos como Filecoin, NEAR, Cosmos, Polkadot y otros se conecten y ganen impulso.

El dicho de que si le das a alguien una palanca y un incentivo, puede mover el mundo resulta especialmente conmovedor para nuestra industria en este momento. El uso de Cripto aún implica una fricción significativa para la mayoría. Por lo tanto, los nuevos usuarios de nuestro espacio tenderán a superar estos considerables obstáculos solo cuando exista una un incentivo financiero extremadamente convincente para hacerloEsto puede deberse a la prevención de las dificultades económicas de su país, la búsqueda de oportunidades de mayor rentabilidad en una recesión económica o la búsqueda de mejores condiciones de financiación. Sin embargo, una década después del nacimiento de Bitcoin, podemos afirmar con seguridad que las Cripto han encontrado un uso atractivo como reserva de valor por excelencia.