Di cosa ha bisogno la DeFi il prossimo anno: tre priorità

Questo post fa parte del 2019 Year in Review di CoinDesk, una raccolta di 100 editoriali, interviste e opinioni sullo stato della blockchain e del mondo. Haseeb Qureshi è un managing partner presso Dragonfly Capital, un fondo di venture capital transfrontaliero in Cripto .

Il 2019 è stato un anno spartiacque per la DeFi. Abbiamo visto il numero diGli utenti DeFi aumentano di 30 volte, mentre i prestiti totali originati tramite DeFi bloccati in DeFi sono più che triplicati <a href="https://loanscan.io/loans?interval=max">https://loanscan.io/loans?interval=max</a> . MakerDAO, il primo e più dominante player DeFi, ha conquistato quote di mercato, mentre piattaforme come Compound, DYDX e Uniswap hanno avuto i loro momenti di svolta. Portafogli come Coinbase e Argent offrono ora l'equivalente effettivo di conti di risparmio denominati in dollari, tutti regolati su blockchain pubbliche.

Solo un anno fa, la DeFi era un concetto oscuro e in qualche modo speculativo. Ora nessuno dubita che la DeFi sarà parte integrante delle blockchain pubbliche.

E tuttavia, la DeFi è ancora agli inizi. La maggior parte dei prodotti sono relativamente semplici: prestiti overcollateralizzati (noti tradizionalmente come prestiti garantiti) e semplici exchange on-chain regolati, come 0x e Uniswap. I tassi di collateralizzazione sono nell'ordine del 150%, il che significa che il valore della garanzia che il mutuatario deve mettere a disposizione è superiore del 50% rispetto al valore del prestito.

È un buon inizio, ma la strada da percorrere è ancora lunga.

editorialista di BloombergMatt Levine sostiene spesso che le Cripto stanno ripercorrendo la storia della Finanza moderna, ma in una linea temporale alternativa e accelerata. Se è vero, allora la DeFi odierna è analoga alle banche veneziane del Medioevo, quando le banche come le intendiamo oggi erano appena agli inizi. In una città portuale vivace come Venezia, c'erano poche reputazioni di lunga data e molte interazioni erano giochi one-shot. T c'era molto spazio per l'identità e l'accumulo di credito. In quel contesto, in genere servivano garanzie e ampi margini di sicurezza per un prestito.

Ecco dove ci troviamo oggi nella DeFi: tutto è ipercollateralizzato e i tuoi creditori non sanno assolutamente nulla di te. Tutti i dati, la reputazione o i giochi iterati vengono completamente ignorati da questi protocolli.

La DeFi introduce ciò che mancava: una vera e propria forma di Finanza nativa di Internet.

Quindi cosa succederà ora? La DeFi ha molto da migliorare, ma ecco le tre principali priorità per il 2020.

Il primo è aumentare l'efficienza riducendo i margini di sovracollateralizzazione. La maggior parte dei mutui al consumo opera con un acconto del 5-20%, rendendo la garanzia totale del prestito al 105-120% (dato che la casa stessa è già al 100% di garanzia). Una sovracollateralizzazione del 150% sarebbe inaudita in qualsiasi parte della Finanza normale.

Perché i tassi di collateralizzazione sono così elevati? Ci sono due ragioni principali per questo: volatilità Elatenza.

Poiché le Cripto volatili vengono utilizzate come garanzia, i creditori devono proteggersi da un calo improvviso del valore della garanzia. È possibile che le Cripto maturino e diventino meno volatili nel tempo. Ma anche senza questo, puoi ridurre la volatilità integrando garanzie più stabili, come stablecoin, monete ancorate all'oro o titoli digitali.

Il problema più preoccupante è la latenza: se vedi il valore della garanzia scendere, quanto velocemente puoi liquidare il prestito per assicurarti di T finire in rosso contro il mutuatario? Dopotutto, se il capitale di un mutuatario DeFi è andato in negativo, T puoi recuperare denaro da lui: sulla blockchain, abbandonerebbe semplicemente il suo indirizzo.

In questo caso, la latenza della blockchain sottostante è molto importante. Se riesci a ridurre i tempi di blocco in Proof of Stake (o meglio ancora, a spingere le applicazioni DeFi al livello 2) e a utilizzare una rete più professionalizzata di custodi o market maker, questi sistemi sarebbero in grado di liquidare le garanzie molto più velocemente. Ciò consentirebbe loro di avvicinare i loro rapporti di collateralizzazione ai tassi che vediamo nella Finanza tradizionale. Quel margine del 50% è così ampio principalmente perché è attualmente plausibile che il tuo collaterale scenda del 33% in valore prima che il sistema possa liquidare la tua posizione! Con liquidazioni più rapide e garanzie più solide, quel rapporto di sovracollateralizzazione può scendere di BIT.

Dopo aver ridotto i tassi di collateralizzazione, la seconda priorità per DeFi è una maggiore diversità di asset sintetici. Guarda MakerDAO: MakerDAO produce DAI, una stablecoin sintetica ancorata al dollaro, senza dollari effettivi detenuti da nessuna parte nel sistema. Tutto ciò che serve è un feed di prezzo ETH/USD. Se sostituiamo semplicemente quel feed di prezzo con ETH/oro, all'improvviso possiamo produrre un token sintetico ancorato all'oro attraverso esattamente la stessa meccanica. Maker e UMA sono due protocolli che stanno perseguendo questo obiettivo e mi aspetto che presto vedremo un'ampia gamma di asset finanziari sintetici. In futuro, chiunque abbia un telefono cellulare sarà in grado di acquistare qualsiasi asset finanziario desideri da qualsiasi parte del mondo, il tutto mediato da Cripto.

Infine, la DeFi dovrà migrare verso giochi iterati. Invece di trattare ogni utente come una tabula rasa, i protocolli terranno conto dei tuoi flussi di cassa on-chain di lunga data e delle risorse che producono entrate. Se il tuo indirizzo si è comportato bene su altre piattaforme DeFi, dovresti avere diritto a tariffe più basse e un credito migliore.

Alla fine dovremmo essere in grado di importare forme di identità solide sulla blockchain, costruendo ponti con il mondo reale.

L'identità è un prerequisito qui. Dopotutto, quando si tratta di prestiti, le blockchain non sono esattamente come il mondo reale. Se non paghi i tuoi debiti nella vita reale, devi dichiarare bancarotta e rinunciare al tuo credito per almeno sette anni. Ma sulla blockchain, puoi semplicemente abbandonare qualsiasi indirizzo inadempiente e ricominciare con un nuovo indirizzo, nessun danno, nessun fallo. È impossibile costringere qualcuno a entrare in rosso quando può semplicemente generare un nuovo indirizzo gratuitamente. Sarebbe come lasciare che le persone cambino i loro nomi e ricominciare con i loro punteggi di credito dopo aver dichiarato bancarotta.

Quindi abbiamo bisogno di un'identità stabile e costosa. Ma se aspettiamo che i governi e altri broker di identità forniscano questo servizio, potremmo aspettare per sempre. Più probabilmente, comeI sostenitori di Balaji Srinivasan, costruiremo ponti tra la blockchain di una persona e l'identità Web2, il che può essere fatto senza che alcun governo si immischi. Se posso usare la mia reputazione su Twitter o Facebook per sostenere la mia cronologia creditizia sulla blockchain, allora possiamo costruire un sistema di credito puramente digitale. Ci sono molti problemi irrisolti qui quando si tratta di Privacy e k-anonimato, ma in linea di principio dovrebbe essere fattibile.

Internet ha sconvolto i monopoli in quasi tutti i settori, ma in qualche modo ha lasciato la Finanza per lo più intatta. DeFi introduce ciò che mancava: una forma di Finanza veramente nativa di Internet. Alla fine, Finanza ciò che Internet ha fatto a ogni altro settore. Ma è ancora presto, tutti questi prodotti sono sperimentali e ci saranno senza dubbio dei fallimenti. Ma il potere di innovazione senza autorizzazionerende la DeFi praticamente inevitabile.