O que o DeFi precisa no próximo ano: três prioridades

Este post faz parte do CoinDesk's 2019 Year in Review, uma coleção de 100 artigos de opinião, entrevistas e opiniões sobre o estado do blockchain e do mundo. Haseeb Qureshi é sócio-gerente da Dragonfly Capital, um fundo de capital de risco de Cripto transfronteiriço.

2019 foi um ano decisivo para o DeFi. Vimos o número deUsuários DeFi aumentam em 30x, enquanto o total de empréstimos originados via DeFi bloqueados em DeFi mais que triplicou <a href="https://loanscan.io/loans?interval=max">https://loanscan.io/loans?interval=max</a> . MakerDAO, o primeiro e mais dominante player DeFi conquistou participação de mercado, enquanto plataformas como Compound, DYDX e Uniswap tiveram seus momentos de destaque. Carteiras como Coinbase e Argent agora estão oferecendo o equivalente efetivo de contas poupança denominadas em dólares, todas liquidadas em blockchains públicas.

Há apenas um ano, DeFi era um conceito obscuro e um tanto especulativo. Agora, ninguém duvida que DeFi será parte integrante de blockchains públicas.

E, no entanto, o DeFi ainda está em sua infância. A maioria dos produtos é relativamente simples: empréstimos supercolateralizados (tradicionalmente conhecidos como empréstimos garantidos) e simples trocas liquidadas on-chain, como 0x e Uniswap. As taxas de colateralização estão na vizinhança de 150%, o que significa que o valor da garantia que o mutuário precisa colocar é 50% maior do que o valor do empréstimo.

Este é um bom começo, mas ainda temos um longo caminho a percorrer.

Colunista da BloombergMatt Levine frequentemente afirma que a Cripto está repetindo a história das Finanças modernas, mas em uma linha do tempo alternativa e acelerada. Se isso for verdade, então o DeFi hoje é análogo ao sistema bancário veneziano na Idade Média, quando o sistema bancário como o consideramos hoje estava apenas começando. Em uma cidade portuária movimentada como Veneza, havia poucas reputações de longa data, e muitas interações eram jogos de uma só tacada. T havia muito espaço para identidade e construção de crédito. Nesse contexto, você geralmente precisava de garantias e amplas margens de segurança para um empréstimo.

É onde estamos hoje no DeFi: tudo é supercolateralizado, e seus credores não sabem absolutamente nada sobre você. Quaisquer dados, reputação ou jogos iterados são completamente ignorados por esses protocolos.

DeFi apresenta o que faltava: uma forma de Finanças verdadeiramente nativa da Internet.

Então, o que vem a seguir? O DeFi tem muito a melhorar, mas aqui estão as três principais prioridades para 2020.

A primeira é aumentar a eficiência reduzindo as margens de sobrecolateralização. A maioria das hipotecas de consumo opera com uma entrada de 5-20%, tornando a colateralização total do empréstimo em 105-120% (já que a casa em si já é 100% colateral). Uma sobrecolateralização de 150% seria inédita em qualquer lugar em Finanças normais.

Por que as taxas de colateralização são tão altas? Há duas razões principais para isso: volatilidade elatência.

Como a Cripto volátil é usada como garantia, os credores precisam se proteger contra uma queda repentina no valor da garantia. É possível que a Cripto amadureça e se torne menos volátil ao longo do tempo. Mas mesmo sem isso, você pode diminuir a volatilidade incorporando garantias mais estáveis, como stablecoins, moedas atreladas ao ouro ou títulos digitais.

O problema mais preocupante é a latência: se você vir a queda de valor da garantia, quão rápido você pode liquidar o empréstimo para garantir que T fique no vermelho contra o tomador? Afinal, se o patrimônio de um tomador de empréstimo DeFi ficou negativo, você T pode resgatar o dinheiro dele — no blockchain, ele simplesmente abandonaria seu endereço.

Neste caso, a latência do blockchain subjacente importa bastante. Se você puder diminuir os tempos de bloco no Proof of Stake (ou melhor ainda, empurrar os aplicativos DeFi para a camada 2) e usar uma rede mais profissionalizada de guardiões ou formadores de mercado, esses sistemas seriam capazes de liquidar garantias muito mais rápido. Isso permitiria que eles trouxessem suas taxas de garantia mais próximas das taxas que vemos nas Finanças tradicionais. Essa margem de 50% é tão grande principalmente porque atualmente é plausível que sua garantia caia 33% em valor antes que o sistema possa liquidar sua posição! Com liquidações mais rápidas e garantias mais sólidas, essa taxa de sobrecolateralização pode cair BIT.

Após reduzir as taxas de garantia, a segunda prioridade para DeFi é uma maior diversidade de ativos sintéticos. Veja o MakerDAO: O MakerDAO produz DAI, uma stablecoin sintética atrelada ao dólar, sem que nenhum dólar real seja mantido em nenhum lugar do sistema. Tudo o que é necessário é um feed de preço ETH/USD. Se apenas trocarmos esse feed de preço por ETH/ouro, de repente podemos produzir um token sintético atrelado ao ouro por meio da mesma mecânica. Maker e UMA são dois protocolos que estão buscando isso, e espero que em breve veremos uma ampla gama de ativos financeiros sintéticos. No futuro, qualquer pessoa com um telefone celular poderá comprar qualquer ativo financeiro que desejar de qualquer lugar do mundo, tudo mediado por Cripto.

Por fim, o DeFi precisará migrar para jogos iterados. Em vez de tratar cada usuário como uma lousa em branco, os protocolos levarão em conta seus fluxos de caixa on-chain de longa data e ativos produtores de receita. Se seu endereço se comportou bem em outras plataformas DeFi, você deve ser elegível para taxas mais baixas e melhor crédito.

Eventualmente, seremos capazes de importar formas robustas de identidade para o blockchain construindo pontes com o mundo real.

Identidade é um pré-requisito aqui. Afinal, quando se trata de empréstimos, blockchains não são bem como o mundo real. Se você deixar de pagar suas dívidas na vida real, você deve declarar falência e entregar seu crédito por pelo menos sete anos. Mas no blockchain, você pode simplesmente abandonar qualquer endereço que esteja inadimplente e começar de novo com um novo endereço, sem problemas. É impossível forçar alguém a ficar no vermelho quando eles podem simplesmente gerar um novo endereço de graça. Seria como deixar as pessoas mudarem seus nomes e começarem de novo em suas pontuações de crédito após declarar falência.

Então precisamos de uma identidade estável e custosa. Mas se esperarmos que governos e outros corretores de identidade forneçam esse serviço, podemos esperar para sempre. Mais provavelmente, comoBalaji Srinivasan defende, construiremos pontes entre o blockchain de uma pessoa e a identidade Web2, o que pode ser feito sem que nenhum governo se envolva. Se eu puder usar minha reputação no Twitter ou Facebook para respaldar meu histórico de crédito no blockchain, então podemos construir um sistema de crédito puramente digital. Há muitos problemas não resolvidos aqui quando se trata de Política de Privacidade e k-anonimato, mas, em princípio, deve ser factível.

A Internet interrompeu monopólios em quase todos os setores, mas de alguma forma deixou as Finanças praticamente intocadas. O DeFi introduz o que estava faltando: uma forma de Finanças verdadeiramente nativa da Internet. Eventualmente, ele fará para Finanças o que a Internet fez para todos os outros setores. Mas ainda é cedo, todos esses produtos são experimentais e, sem dúvida, haverá falhas. Mas o poder de inovação sem permissãotorna o DeFi quase inevitável.