Servizi finanziari: il cataclisma imminente

Alex Tapscott è un investitore di capitale di rischio, coautore (con Don Tapscott) di "Rivoluzione Blockchain: come la Tecnologie alla base Bitcoin e altre criptovalute sta cambiando il mondo" e co-fondatore delIstituto di ricerca sulla blockchaina Toronto. Il seguente estratto, scritto da Alex Tapscott, è tratto dal suo nuovo libro "Rivoluzione dei servizi finanziari."

L'incursione di Facebook nelle criptovalute non dovrebbe sorprendere nessuno studente di Tecnologie. Dopo tutto, la rivoluzione digitale ha trasformato quasi ogni aspetto delle nostre vite, tranne il settore bancario. Gli intermediari finanziari dipendono più o meno dalle tecnologie pre-internet. Libra è semplicemente l'ultima innovazione a fare buchi nel vecchio modello, stabilendo le linee di battaglia per il futuro della nostra economia digitale.

La posta in gioco è alta: la prossima era del commercio, dell'attività economica e del denaro è incerta. Gli informatici stanno riorganizzando la rete elettrica economica e gli ingegneri del software stanno riprogrammando l'ordine degli affari Human , esponendo la nostra mancanza di comprensione di concetti fondamentali come la Privacy, la libertà di parola e il ruolo delle grandi aziende nelle nostre vite. Mentre i proprietari digitali di questa nuova economia (Facebook, Google e altri) sfidano la supremazia delle grandi banche, le criptovalute decentralizzate come Bitcoin (BTC) ci costringono a confrontarci con la nostra comprensione del denaro, del valore e della fortezza di regolamenti eretta attorno a questi concetti, originariamente per proteggere coloro che utilizzavano il sistema e ora per preservare lo status quo. Questa è in definitiva una lotta per il controllo, poiché molte parti (governi totalitari in Cina e altrove, istituzioni finanziarie tradizionali, grandi aziende di social media e altri conglomerati digitali, startup Tecnologie e altri stakeholder) competono per un'influenza ancora maggiore.

Gli esseri Human sono diventati sempre più a loro agio con il software e la Tecnologie che sostituiscono gli attori Human in molti settori e in molti aspetti della vita quotidiana. La Finanza è il settore più grande, più importante e finora più inamovibile di tutti. Il sistema bancario tradizionale, i conglomerati digitali come Facebook, le piattaforme Criptovaluta gratuite e aperte come Bitcoin e, naturalmente, i governi si stanno dirigendo inesorabilmente verso una collisione di proporzioni storiche. Il crollo sarà catastrofico. Preparatevi all'impatto.

Cripto e Finanza aperta

"Dicono che il software sta divorando il mondo. Presto, saranno i token a divorare il mondo", ha affermato Tyler Winklevoss. Ha ragione. Blockchain è il primo valore digitale nativo: possiamo usarlo per programmare praticamente ogni asset sotto il TUE. Nell'ultima edizione di "Blockchain Revolution", abbiamo fornito una tassonomia di questi asset per aiutare il lettore a comprendere le loro numerose differenze. Erano criptovalute (Bitcoin, Zcash, Litecoin), token di piattaforma (etere, ATOM, EOS), token di utilità ( REP di Augur), token di titoli (theDAO, MUN di Munchee, Cripto BOND di Vocean), token di asset naturali (carbonio, acqua, aria), oggetti da collezione Cripto , stablecoin e Cripto fiat (il Petro, il futuro yuan Cripto cinese).

In questa sezione, ci concentreremo sulla digitalizzazione di asset finanziari esistenti sotto forma di token di titoli e stablecoin garantiti da fiat. Questo è il mondo della Finanza aperta, che differisce dalla Finanza decentralizzata, di cui parleremo più avanti. La Finanza aperta si riferisce all'apertura di sistemi tradizionalmente chiusi, analogici e proprietari alla blockchain e agli asset digitali. La Finanza aperta si rivelerà un'opportunità e una sfida per gli operatori storici, i regolatori e gli attori del mercato ovunque.

Si considerino le azioni. Il "mercato azionario" globale è in realtà un patchwork poco elaborato di borse locali e regionali, banche, broker-dealer, depositari, clearinghouse, regolatori, gestori patrimoniali, amministratori di fondi e altri partecipanti al mercato e intermediari. Sebbene i libri degli ordini e il market making siano ampiamente digitalizzati, la funzione sottostante di come queste diverse parti effettivamente compensano, regolano, custodiscono e registrano la proprietà delle attività è antiquata.

Blythe Masters, ex direttore generale della banca d'investimento J.P. Morgan ed ex CEO di Digital Asset, ci ha detto:

Tenete presente che le infrastrutture finanziarie non si sono evolute per decenni. Il front end si è evoluto, ma non il back end. È stata una corsa agli armamenti negli investimenti Tecnologie orientati ad accelerare l'esecuzione delle transazioni, così che, oggigiorno, i vantaggi competitivi si misurano in nanosecondi.

Si riferiva al trading ad alta frequenza: "L'ironia è che l'infrastruttura post-trading T si è affatto evoluta". La blockchain ha il potenziale per ridurre radicalmente i costi, la complessità e l'attrito nei Mercati consentendo ai partecipanti al mercato di connettersi, compensare e regolare peer to peer istantaneamente.

0x, un protocollo aperto che consente lo scambio P2P di asset sulla blockchain Ethereum , è un pioniere in questo senso. Sebbene non tutti gli asset scambiati su questo exchange siano finanziari, alcuni lo sono. Finora, 0x ha condotto oltre 713.000 transazioni per un valore di 750 milioni di $ [a partire da 9/2019]. Man mano che piattaforme sottostanti come Ethereum, Cosmos, Polkadot, EOS e altre si espandono, lo stesso accadrà per la capacità delle applicazioni e dei casi d'uso aziendali finanziari che le impiegano. tZERO, una sussidiaria di Overstock quotata in borsa, ha fatto grandi passi avanti anche in quest'area. Nell'estate del 2019, Overstock ha annunciato che gli azionisti della società quotata in borsa avrebbero ricevuto dividendi come token digitale quotato su tZERO. Patrick Byrne, ex CEO di Overstock, dissedella mossa, "Cinque anni fa, ci siamo prefissati di creare un universo parallelo: un mercato dei capitali legale basato sulla blockchain. Ci siamo riusciti". Byrne ha motivi per essere ottimista sul fatto che questo universo parallelo di asset digitali creerà sfide e opportunità sia per i nuovi entranti che per gli operatori storici.

I token di titoli non solo riducono l'attrito, i costi e la complessità. Consentono anche una più ampia partecipazione ai Mercati dei capitali, perché abbassano le barriere e ci permettono di immaginare di costruire mercati liquidi per un'ampia varietà di asset, dal settore immobiliare al private equity e al venture capital (VC). Una maggiore trasparenza, profondità di mercato e liquidità dovrebbero migliorare il prezzo, l'accesso e il funzionamento sano complessivo dei Mercati.

Non tutti gli asset funzioneranno come token. Ma vediamo che la tokenizzazione funziona quando sono soddisfatte diverse condizioni:

1. Esiste una domanda consolidata o inutilizzata per un asset?

2. Le persone o le istituzioni vogliono acquistare l'attività ma al momento T possono farlo?

3. Esistono elevate barriere alla trasferibilità o alla liquidità di un asset?

4. I costi di transazione sono elevati, troppo ampi o ci sono altre barriere così proibitive che i partecipanti al mercato scelgono di evitare del tutto questa classe di attività?

5. La blockchain è necessaria per digitalizzare l'asset, ovvero l'asset semplicemente T è gestibile in un sistema tradizionale?

6. Il settore è fortemente consolidato o fortemente frammentato?

Se la risposta alla maggior parte di queste domande è sì, allora l'asset è un probabile candidato per i token di titoli e un mercato altamente frammentato dovrebbe rendere più facile la sperimentazione o l'innovazione. Azioni, debiti e immobili tokenizzati esistono già. Potremmo alla fine vedere squadre sportive tokenizzate, cataloghi musicali, portafogli di vini, belle arti e biglietti per eventi, per citarne alcuni. I token di titoli possono aiutare a migliorare l'accesso alla creazione di ricchezza per le persone comuni abbassando le barriere all'ingresso ed espandendo le opzioni di investimento.

Questa opportunità non è priva di sfide: manca Tecnologie, business, mercato e infrastrutture normative. Anthony Pompliano, co-fondatore e partner di Morgan Creek Digital, ritiene che gli enti di regolamentazione dei titoli "abbiano preso l'idea dei ricchi che diventano sempre più ricchi e ... l'abbiano trasformata in legge. Hanno preso le attività con le migliori performance e i migliori rendimenti e le hanno messe dietro un firewall". Si riferiva al Securities and Exchange Act del 1933, che limitava molte opportunità di investimento a individui con un patrimonio netto elevato. Lo ha definito una "violazione del sogno americano". Se questo tipo di opportunità di investimento rimanesse limitato ai più ricchi tra i ricchi, allora T avremmo realmente democratizzato i vantaggi dell'innovazione finanziaria basata sulla blockchain.

I confini che definiscono i “servizi finanziari” inizieranno a BLUR man mano che tutto diventerà un asset e tutti diventeranno partecipanti al mercato.

Considera Props. Props è un token digitale nativo creato dalla popolare applicazione video YouNow, sebbene possa funzionare all'interno di qualsiasi applicazione. YouNow ha ottenuto un'autorizzazione speciale dalla SEC per fare un'offerta Regulation A del suo token, approvata a luglio e già lanciata. Pensa a Props come a stock option per la gig economy, per persone come gli autisti Uber, i proprietari di case che affittano le loro case su Airbnb o i creatori di contenuti. Su YouNow, queste persone possono guadagnare denaro condividendo qualcosa sulla piattaforma. Altrimenti, T possono partecipare direttamente alla creazione di valore dalla crescita di piattaforme attualmente popolari come Uber o Airbnb. Allo stesso modo, gli autisti Uber possono essere pagati per aver completato una corsa, ma T ottengono una parte dei 75 miliardi di dollari che Uber vale. La cosiddetta "sharing economy" è in realtà un'"economia di aggregazione", in cui le piattaforme potenti catturano la maggior parte del valore e i Collaboratori ottengono le briciole.

Con Props, i Collaboratori di piattaforme come YouNow, e presto forse Uber, Airbnb e altre, possono essere pagati per i loro contributi e guadagnare token Props. La fornitura di Props è limitata e cresce a un ritmo prevedibile, quindi più app utilizzano il token nativo e più persone li guadagnano e li detengono, più alto è il valore di Props. Qualsiasi applicazione può collegarsi all'interfaccia di programmazione dell'applicazione (API) di Props e consentire Collaboratori di iniziare a guadagnare valore reale in Props. Fondatori e investitori non saranno più gli unici beneficiari della crescita della piattaforma. Nel contesto dei servizi finanziari, possiamo vedere Props sia come un nuovo sistema di pagamento per organizzare i Collaboratori in una rete sia come un meccanismo di incentivazione, come l'equità, per rimanere sulla piattaforma e aggiungere valore ad essa. Già 200.000 persone utilizzano Props su YouNow con 100.000 transazioni Props al giorno. Il piano è di aggiungere altre app nel tempo. Man mano che Props diventa onnipresente, altre applicazioni potrebbero essere costrette a offrirlo ai Collaboratori: ed ecco che nasce una nuova economia digitale.

Questa nuova cornucopia di token digitali avrà bisogno di standard comuni, con gruppi come l'Enterprise Ethereum Alliance (EEA) che aiutano a guidare la carica. Marley Gray di Microsoft, che è un collaboratore chiave della Token Alliance dell'EEA, ci ha detto che gli standard comuni "rimuovono gli ostacoli per definire le risorse. La blockchain dovrebbe essere proprio come usare la rete di pagamenti oggi. Le persone dovrebbero semplicemente usarla". Ha aggiunto: "T è necessario comprendere la blockchain per usare i token. Arriviamo al punto in cui stiamo effettivamente guidando il valore aziendale. Astraiamolo, rendiamolo comune. Mercatizzando i token in modo che qualsiasi settore o azienda possa crearli".

Se all'interno di silos esistono asset diversi che T comunicano ONE loro, la tokenizzazione avrà un impatto limitato. Solo attraverso standard comuni e interoperabilità la tokenizzazione può raggiungere il suo pieno potenziale. Le stablecoin supportate da Fiat, come Tether, USDC e Libra, sono altri esempi di Finanza aperta. Non tutte le stablecoin sono supportate dollaro per dollaro da riserve; e alcune, come DAI creata da MakerDao, esistono interamente nel mondo Cripto . Le stablecoin sono già esplose in valore, e per una buona ragione. Offrono un modo semplice per spostare valore peer to peer istantaneamente a una frazione del costo dei sistemi di pagamento tradizionali come Venmo. Considera il risultatidi TradeBlock, un fornitore di strumenti di trading di valute digitali per investitori istituzionali:

[I]l volume totale aggregato di trasferimenti on-chain tra le più grandi stablecoin ha ora superato il volume totale dei pagamenti di Venmo. … [L]e commissioni associate all'invio di stablecoin attraverso la rete Ethereum sono state eclissate dalle commissioni dei commercianti e dalle commissioni dei servizi associati di Venmo. Attraverso i cinque più grandi token ERC-20, i clienti hanno speso solo $ 827.000 in commissioni di rete Ethereum per trasferire oltre $ 37 miliardi. Nello stesso periodo, si prevede che le commissioni e le commissioni sui servizi associati pagati a Venmo raggiungeranno $ 150 milioni.

Data questa crescita esplosiva, Facebook, Walmart e JPMorgan – e forse Google e Amazon – stanno includendo le stablecoin nei loropiani di crescita.

Cameron Winkelvoss ha detto, "Vedremo molte aziende emettere monete", aggiungendo che "un'azienda come Facebook con le sue dimensioni e la sua statura è molto incoraggiante nel convalidare l'idea generale di migliori e nuovi sistemi di pagamento alimentati dalle Cripto. Che sia Libra o meno [ad avere successo], il tempo lo dirà". Considera Amazon: "Puoi praticamente ottenere un pacco ovunque nel mondo. Ciò che T puoi fare è essere pagato per quel prodotto. Amazon Coin potrebbe creare la capacità di estendere il sistema di pagamento fino ai confini della terra". Senza dubbio, Libra non è che la scarica di apertura in questa nuova competizione tra i colossi della tecnologia del mondo.

Pompliano ritiene che Libra sia uno sviluppo positivo, ma che sia anche un bene per Bitcoin e altre criptovalute. Ha detto: "È la teoria della densità dei token. Se apri un ristorante di fronte a un altro ristorante, il traffico in entrambi i ristoranti di solito aumenta. Il traffico pedonale di tutti aumenta man mano che aggiungi densità. Quindi, con ogni Cripto legittima che viene creata e aggiunta, aumenta la proposta di valore complessiva di Bitcoin". Ryan Selkis, fondatore di Messari, lo ha riassunto semplicemente dicendo che Libra fungerà da "lead blocker" per altre Cripto .

Non tutti sono così ottimisti sulle monete aziendali. "Non ho paura di esplosioni nucleari o attacchi terroristici. L'unica cosa di cui ho paura è la Criptovaluta di Facebook", ha affermato Ethan Buchman, co-creatore di Cosmos. "Facebook ha perfezionato il colonialismo digitale. Mentre le prime aziende colonialiste schiavizzavano i corpi, Facebook schiavizza le menti. Questa sarà [la sua] eredità storica". Con Facebook che si accorda con la Federal Trade Commission degli Stati Uniti per 5 miliardi di dollari e con la SEC per 100 milioni di dollari mentre viene messa alla berlina dai legislatori, la sua strada per lanciare Libra sarà ONE e i leader di Facebook dovranno riconquistare la fiducia di coloro che hanno deluso. È una sfida scoraggiante.

Tuttavia, la Tecnologie ha il suo slancio, il che rende improbabile che a questo punto deraglia. I Mercati finanziari, dalle azioni alle obbligazioni e tutto il resto, saranno irriconoscibili. Gli operatori storici che scommettono molto sulla blockchain sopravviveranno a questa rivoluzione imminente.

Finanziarizzazione e digitalizzazione di tutto

Se la terra era la risorsa più importante dell'era agraria e il petrolio era la risorsa più importante dell'era industriale, allora i dati sono la risorsa più importante dell'era digitale. L'informazione è il fondamento della nostra economia digitale e la linfa vitale di alcune delle più grandi e redditizie aziende del mondo, come Facebook e Google. Si consideri la riorganizzazione delle aziende più preziose del mondo negli ultimi 20 anni (vedere sotto). In questo periodo, i dati hanno sostituito il petrolio come principale motore del valore aziendale nel mondo e i colossi dell'informazione hanno soppiantato i giganti industriali.

Noi creiamo tutti questi dati, ma T ne siamo i proprietari: lo sono i proprietari digitali. Questo è problematico perché significa che T possiamo usare quei dati per organizzare meglio le nostre vite, T possiamo monetizzarli e possono finire nelle mani sbagliate.

L'informazione è ONE esempio di un asset che non ha avuto un mercato aperto e trasparente in cui gli stakeholder potessero scoprire il prezzo o scambiarne il valore. Questo fa parte di un problema molto più ampio che l'era digitale ha esacerbato. Molti asset sono stati al di fuori delle forze di mercato e suscettibili di un uso eccessivo o di cattura da parte di grandi intermediari. Come l'acqua, l'aria o gli oceani, le aziende potenti sfruttano i dati e, a loro volta, le persone che li hanno creati.

In un importante rapporto di ricerca per il Blockchain Research Institute, il teorico Tecnologie [e membro di CoinDesk] Michael Casey ha suggerito che la tokenizzazione e la scarsità digitale causate dalle Cripto rappresentano una soluzione:

La Tecnologie blockchain e le criptovalute, i token e gli altri asset digitali che ha generato potrebbero spingerci verso un modello di denaro programmabile che incorpora una governance interna automatizzata delle risorse comuni e incoraggia la collaborazione tra le comunità. La scarsità digitale, quando applicata a questi token, tratta il nostro mondo sempre più digitalizzato in modo diverso da ONE pre-digitale. Solleva la possibilità che il nostro denaro possa diventare esso stesso lo strumento per raggiungere risultati comuni.

Gli sviluppatori di nuove applicazioni decentralizzate stanno tokenizzando ogni genere di risorsa, ad esempio elettricità e larghezza di banda, ma anche qualità Human come l'attenzione del pubblico per i contenuti online o i fact checker onestamente. ... Una volta che una comunità associa token scarsi a diritti su queste risorse, può sviluppare controlli sull'utilizzo dei token che aiutano a gestire i beni pubblici. È denaro dinamico il cui ruolo si estende oltre quello di unità di scambio, denaro che è uno strumento diretto per raggiungere gli obiettivi della comunità.

Nel suo rapporto, Casey delinea una nuova tassonomia per questi token e ne suggerisce almeno cinque tipologie diverse: media, identità, onestà, elaborazione decentralizzata e ambiente.

Il potenziale è molto significativo per questi token per abilitare nuove economie attorno a beni che in precedenza erano in comune (come l'ambiente) o catturati in modo asimmetrico (come le nostre identità) da pochi grandi intermediari Tecnologie . Inoltre, possiamo tokenizzare tutto ciò che ha valore per garantire che i creatori ricevano un equo compenso. Ora, gli individui possono catturare il valore dai dati che producono nei loro sé online, scegliendo di KEEP privati ​​o di fornire un consenso informato per il loro utilizzo, guadagnando denaro nel processo. I singoli artisti possono ricevere un equo compenso per la musica che creano mentre le loro canzoni girano su Internet raccogliendo royalties. Le persone possono stipulare accordi applicati da contratti intelligenti e verificati da oracoli nei Mercati di previsione. Queste capacità si diffonderanno senza dubbio dal banale (scommesse sportive) a Mercati più significativi come i Mercati dei derivati.

I confini che definiscono i “servizi finanziari” inizieranno a BLUR man mano che tutto diventerà un asset e tutti diventeranno partecipanti al mercato.