Serviços financeiros: o cataclismo que se aproxima

Alex Tapscott é um investidor de capital de risco, coautor (com Don Tapscott) de "Revolução Blockchain: Como a Tecnologia por trás do Bitcoin e outras criptomoedas está mudando o mundo"e cofundador daInstituto de Pesquisa Blockchainem Toronto. O trecho a seguir, escrito por Alex Tapscott, é de seu novo livro "Revolução dos Serviços Financeiros."

A incursão do Facebook em criptomoedas não deve surpreender nenhum estudante de Tecnologia. Afinal, a revolução digital transformou quase todos os aspectos de nossas vidas, exceto o bancário. Os intermediários financeiros dependem mais ou menos de tecnologias pré-internet. Libra é simplesmente a mais recente inovação a abrir buracos no modelo antigo, estabelecendo as linhas de batalha para o futuro de nossa economia digital.

As apostas são altas: A próxima era de comércio, atividade econômica e dinheiro é incerta. Cientistas da computação estão reconectando a rede elétrica econômica, e engenheiros de software estão recodificando a ordem dos assuntos Human , expondo nossa falta de compreensão de conceitos fundamentais como Política de Privacidade, liberdade de expressão e o papel das grandes corporações em nossas vidas. À medida que os proprietários digitais desta nova economia – Facebook, Google e outros – desafiam a supremacia dos grandes bancos, criptomoedas descentralizadas como Bitcoin (BTC) nos força a confrontar nossa compreensão de dinheiro, valor e a fortaleza de regulamentações erguidas em torno desses conceitos, originalmente para proteger aqueles que usaram o sistema, e agora para preservar o status quo. Esta é, em última análise, uma luta pelo controle, já que muitas partes – governos totalitários na China e em outros lugares, instituições financeiras tradicionais, grandes empresas de mídia social e outros conglomerados digitais, novatos em Tecnologia e outras partes interessadas – competem por uma influência ainda maior.

Os seres Human têm se tornado cada vez mais confortáveis ​​com software e Tecnologia substituindo atores Human em muitas indústrias e muitas facetas da vida diária. Finanças é a maior, mais consequente e até agora a mais imóvel indústria de todas. O sistema bancário legado, conglomerados digitais como o Facebook, plataformas de Criptomoeda livres e abertas como Bitcoin e, claro, governos estão caminhando inexoravelmente para uma colisão de proporções históricas. O crash será cataclísmico. Prepare-se para o impacto.

Cripto e Finanças abertas

“Dizem que o software está comendo o mundo. Em breve, os tokens estarão comendo o mundo”, disse Tyler Winklevoss. Ele está certo. Blockchain é o primeiro digital nativo para valor: podemos usá-lo para programar virtualmente todos os ativos sob o WED. Na última edição de "Blockchain Revolution", fornecemos uma taxonomia desses ativos para ajudar o leitor a entender suas muitas diferenças. Eles eram criptomoedas (Bitcoin, Zcash, Litecoin), tokens de plataforma (éter, ATOMs, EOS), tokens de utilidade ( REP da Augur), tokens de títulos (theDAO, MUN da Munchee, Cripto BOND da Vocean), tokens de ativos naturais (carbono, água, ar), Cripto colecionáveis, stablecoins e Cripto fiduciárias (o Petro, o futuro yuan Cripto da China).

Nesta seção, vamos nos concentrar na digitalização de ativos financeiros existentes na forma de tokens de títulos e stablecoins lastreados em fiat. Este é o mundo das Finanças abertas, que diferem das Finanças descentralizadas, que discutiremos mais tarde. As Finanças abertas se referem à abertura de sistemas tradicionalmente fechados, analógicos e proprietários para blockchain e ativos digitais. As Finanças abertas provarão ser uma oportunidade e um desafio para os titulares, reguladores e atores do mercado em todos os lugares.

Considere ações. O “mercado de ações” global é realmente uma colcha de retalhos frouxamente tricotada de bolsas locais e regionais, bancos, corretoras, custodiantes, câmaras de compensação, reguladores, gestores de ativos, administradores de fundos e outros participantes e intermediários do mercado. Embora os livros de ordens e a formação de mercado sejam amplamente digitalizados, a função subjacente de como essas diferentes partes realmente compensam, liquidam, custodiam e registram a propriedade dos ativos é antiquada.

Blythe Masters, ex-diretora administrativa do banco de investimentos J.P. Morgan e ex-CEO da Digital Asset, nos disse:

Tenha em mente que as infraestruturas financeiras não evoluíram em décadas. O front end evoluiu, mas não o back end. Tem sido uma corrida armamentista em investimentos em Tecnologia orientada para acelerar a execução de transações, de modo que, hoje em dia, as vantagens competitivas são medidas em nanossegundos.

Ela estava se referindo à negociação de alta frequência: "A ironia é que a infraestrutura pós-negociação T evoluiu realmente." O blockchain tem o potencial de reduzir radicalmente o custo, a complexidade e o atrito nos Mercados , permitindo que os participantes do mercado se conectem, compensem e liquidem ponto a ponto instantaneamente.

0x, um protocolo aberto que permite a troca P2P de ativos na blockchain Ethereum , é um pioneiro nesse sentido. Embora nem todos os ativos negociados nessa bolsa sejam financeiros, alguns são. Até agora, a 0x conduziu mais de 713.000 transações no valor de US$ 750 milhões [em 9/2019]. À medida que plataformas subjacentes como Ethereum, Cosmos, Polkadot, EOS e outras escalam, também aumentará a capacidade dos aplicativos e casos de uso de negócios financeiros que as empregam. A tZERO, uma subsidiária da Overstock de capital aberto, também fez grandes avanços nessa área. No verão de 2019, a Overstock anunciou que os acionistas da empresa de capital aberto receberiam dividendos como um token digital listado na tZERO. Patrick Byrne, ex-CEO da Overstock, dissedo movimento, “Cinco anos atrás, nos propusemos a criar um universo paralelo: um mercado de capital legal, baseado em blockchain. Nós tivemos sucesso.” Byrne tem razões para estar otimista de que esse universo paralelo de ativos digitais criará desafios e oportunidades para novos entrantes e titulares.

Os tokens de títulos não apenas reduzem o atrito, o custo e a complexidade. Eles também permitem uma participação mais ampla nos Mercados de capital, porque reduzem as barreiras e nos permitem imaginar a construção de mercados líquidos para uma ampla variedade de ativos, de imóveis a private equity e venture capital (VC). Maior transparência, profundidade de mercado e liquidez devem melhorar o preço, o acesso e o funcionamento geral saudável dos Mercados.

Nem todos os ativos funcionarão como tokens. Mas vemos a tokenização funcionando quando várias condições são satisfeitas:

1. Existe uma demanda estabelecida ou inexplorada por um ativo?

2. As pessoas ou instituições querem comprar o ativo, mas T podem no momento?

3. Existem altas barreiras à transferibilidade ou liquidez de um ativo?

4. Os custos de transação são altos, muito dispersos ou outras barreiras são tão proibitivas que os participantes do mercado optam por evitar completamente a classe de ativos?

5. O blockchain é necessário para digitalizar o ativo — ou seja, o ativo simplesmente T funciona em um sistema tradicional?

6. O setor é altamente consolidado ou altamente fragmentado?

Se a resposta for sim para a maioria dessas perguntas, então o ativo é um provável candidato para tokens de títulos, e um mercado altamente fragmentado deve facilitar a experimentação ou inovação. Ações, dívidas e imóveis tokenizados já existem. Podemos eventualmente ver times esportivos tokenizados, catálogos de música, portfólios de vinhos, belas artes e ingressos para eventos, para citar alguns. Os tokens de títulos podem ajudar a melhorar o acesso à criação de riqueza para pessoas comuns, reduzindo as barreiras de entrada e expandindo as opções de investimento.

Esta oportunidade não é isenta de desafios: falta Tecnologia, negócios, mercado e infraestrutura regulatória. Anthony Pompliano, cofundador e sócio da Morgan Creek Digital, acredita que os reguladores de valores mobiliários “pegaram a ideia de que os ricos ficam mais ricos e... a transformaram em lei. Eles pegaram os ativos de melhor desempenho com os melhores retornos e os colocaram atrás de um firewall.” Ele estava se referindo ao Securities and Exchange Act de 1933, que limitou muitas oportunidades de investimento a indivíduos de alto patrimônio líquido. Ele chamou isso de “violação do sonho americano”. Se esses tipos de oportunidades de investimento permanecerem limitados aos mais ricos dos ricos, então T democratizamos realmente os benefícios da inovação financeira baseada em blockchain.

As linhas que definem “serviços financeiros” começarão a BLUR à medida que tudo se torna um ativo e todos se tornam participantes do mercado.

Considere Props. Props é um token digital nativo criado pelo popular aplicativo de vídeo YouNow, embora possa funcionar dentro de qualquer aplicativo. O YouNow recebeu autorização especial da SEC para fazer uma oferta do Regulamento A de seu token, aprovada em julho e já lançada. Pense em Props como opções de ações para a economia gig, para pessoas como motoristas do Uber, proprietários que alugam suas casas no Airbnb ou criadores de conteúdo. No YouNow, essas pessoas podem ganhar dinheiro compartilhando algo na plataforma. Caso contrário, elas T podem participar diretamente da criação de valor do crescimento de plataformas atualmente populares, como Uber ou Airbnb. Da mesma forma, os motoristas do Uber podem ser pagos para concluir uma viagem, mas T recebem uma parte dos US$ 75 bilhões que o Uber vale. A chamada "economia de compartilhamento" é, na verdade, uma "economia de agregação", onde plataformas poderosas capturam a maior parte do valor e os Colaboradores ficam com as migalhas.

Com Props, Colaboradores de plataformas como YouNow, e em breve talvez Uber, Airbnb e outros, podem ser pagos por suas contribuições e ganhar tokens Props. O fornecimento de Props é finito e cresce a uma taxa previsível, e quanto mais aplicativos usarem o token nativo, e quanto mais pessoas ganharem e os mantiverem, maior será o valor de Props. Qualquer aplicativo pode se conectar à interface de programação de aplicativos (API) Props e permitir que os Colaboradores comecem a ganhar valor real em Props. Fundadores e investidores não serão mais os únicos beneficiários do crescimento da plataforma. No contexto de serviços financeiros, podemos ver Props tanto como um novo trilho de pagamento para organizar Colaboradores em uma rede quanto como um mecanismo de incentivo, como patrimônio, para permanecer na plataforma e agregar valor a ela. Já, 200.000 pessoas estão usando Props no YouNow com 100.000 transações Props por dia. O plano é adicionar mais aplicativos com o passar do tempo. À medida que o Props se torna onipresente, outros aplicativos podem ser obrigados a oferecê-lo aos Colaboradores— e, voilà, uma nova economia digital nasce.

Essa nova cornucópia de tokens digitais precisará de padrões comuns, com grupos como a Enterprise Ethereum Alliance (EEA) ajudando a liderar a carga. Marley Gray da Microsoft, que é um colaborador-chave da Token Alliance da EEA, nos disse que os padrões comuns “removem os obstáculos para definir ativos. O blockchain deve ser como usar a rede de pagamentos hoje. As pessoas devem simplesmente usá-lo.” Ele acrescentou: “Você T precisa entender o blockchain para usar tokens. Vamos chegar ao ponto em que estamos realmente gerando valor comercial. Vamos abstrair isso, torná-lo comum. Comoditizar tokens para que qualquer indústria ou empresa possa criá-los.”

Se diferentes ativos existirem dentro de silos que T ONE comunicam, então a tokenização terá impacto limitado. Somente por meio de padrões comuns e interoperabilidade a tokenização pode atingir seu potencial máximo. Stablecoins lastreadas em Fiat, como Tether, USDC e Libra são outros exemplos de Finanças abertas. Nem todas as stablecoins são lastreadas dólar por dólar por reservas; e algumas, como a DAI criada pela MakerDao, existem inteiramente no mundo dos Cripto . As stablecoins já explodiram em valor, e por um bom motivo. Elas oferecem uma maneira fácil de mover valor ponto a ponto instantaneamente a uma fração do custo de sistemas de pagamento tradicionais como o Venmo. Considere o descobertasda TradeBlock, uma fornecedora de ferramentas de negociação de moeda digital para investidores institucionais:

[O] volume total agregado de transferências on-chain nas maiores stablecoins já ultrapassou o volume total de pagamentos do Venmo. … [T]oluções associadas ao envio de stablecoins pela rede Ethereum foram ofuscadas pelas taxas de comerciantes e taxas de serviços associados do Venmo. Nos cinco maiores tokens ERC-20, os clientes gastaram apenas US$ 827.000 em taxas de rede Ethereum para transferir mais de US$ 37 bilhões. No mesmo período, espera-se que taxas e taxas sobre serviços associados pagos ao Venmo cheguem a US$ 150 milhões.

Dado este crescimento explosivo, o Facebook, o Walmart e o JPMorgan – e talvez o Google e a Amazon – estão a incluir stablecoins nas suasplanos de crescimento.

Cameron Winkelvoss disse: “Vamos ver muitas empresas emitindo moedas”, acrescentando que “uma empresa como o Facebook com seu tamanho e estatura é muito encorajadora em validar a ideia geral de melhores e novos trilhos de pagamento alimentados por Cripto. Se é Libra ou não [que terá sucesso], o tempo dirá.” Considere a Amazon: “Você pode obter um pacote em qualquer lugar do mundo. O que você T pode fazer é ser pago por esse produto. A Amazon Coin pode criar a capacidade de estender o sistema de pagamento até os confins da Terra.” Sem dúvida, Libra é apenas a salva de abertura nesta nova competição entre os gigantes da tecnologia do mundo.

Pompliano acredita que Libra é um desenvolvimento positivo, mas que também é bom para Bitcoin e outras criptomoedas. Ele disse: “É a teoria da densidade de tokens. Se você montar um restaurante do outro lado da rua de outro restaurante, o tráfego em ambos os restaurantes normalmente aumenta. O tráfego de pedestres de todos aumenta conforme você adiciona densidade. Então, com cada Cripto legítima que é criada e adicionada, aumenta a proposta de valor geral do Bitcoin.” Ryan Selkis, fundador da Messari, resumiu simplesmente dizendo que Libra atuará como um “bloqueador de leads” para outros ativos Cripto .

Nem todo mundo é tão otimista sobre moedas corporativas. “Não tenho medo de colapsos nucleares ou ataques terroristas. A única coisa que tenho medo é da Criptomoeda do Facebook”, disse Ethan Buchman, cocriador do Cosmos. “O Facebook aperfeiçoou o colonialismo digital. Enquanto as primeiras empresas colonialistas escravizavam corpos, o Facebook escraviza mentes. Este será [seu] legado histórico.” Com o Facebook acertando com a Comissão Federal de Comércio dos EUA por US$ 5 bilhões e com a SEC por US$ 100 milhões enquanto é interrogado por legisladores, seu caminho para lançar a Libra será ONE, e os líderes do Facebook precisarão reconquistar a confiança daqueles que decepcionaram. Esse é um desafio assustador.

Ainda assim, a Tecnologia tem seu próprio ímpeto, o que a torna improvável neste momento de ser descarrilada. Os Mercados financeiros – de ações a títulos e tudo o mais – serão irreconhecíveis. Os titulares que apostarem alto em blockchain sobreviverão a esta revolução que se aproxima.

Financeirização e digitalização de tudo

Se a terra era o ativo mais importante da era agrária, e o petróleo era o ativo mais importante da era industrial, então os dados são o ativo mais importante da era digital. A informação é a base da nossa economia digital e a força vital de algumas das maiores e mais lucrativas empresas do mundo, como o Facebook e o Google. Considere a reordenação das empresas mais valiosas do mundo nos últimos 20 anos (veja abaixo). Neste período, os dados substituíram o petróleo como o principal impulsionador do valor empresarial no mundo, e os gigantes da informação substituíram os gigantes industriais.

Nós criamos todos esses dados, mas T somos donos deles – os donos digitais são. Isso é problemático porque significa que T podemos usar esses dados para organizar melhor nossas vidas, T podemos monetizá-los e eles podem cair nas mãos erradas.

A informação é um exemplo de um ativo que não teve um mercado aberto e transparente onde as partes interessadas pudessem descobrir o preço ou trocar seu valor. Isso é parte de um problema muito mais amplo que a era digital exacerbou. Muitos ativos ficaram fora das forças de mercado e suscetíveis ao uso excessivo ou à captura por grandes intermediários. Como a água, o ar ou os oceanos, empresas poderosas exploram os dados e, por sua vez, as pessoas que os criaram.

Em um importante relatório de pesquisa para o Blockchain Research Institute, o teórico de Tecnologia [e do próprio CoinDesk] Michael Casey sugeriu que a tokenização e a escassez digital provocadas por Cripto representam uma solução:

A Tecnologia blockchain, e as criptomoedas, tokens e outros ativos digitais que ela gerou, podem estar nos movendo em direção a um modelo de dinheiro programável que incorpora uma governança interna automatizada de recursos comuns e incentiva a colaboração entre comunidades. A escassez digital, quando aplicada a esses tokens, trata nosso mundo cada vez mais digitalizado de forma diferente do ONE pré-digital. Ela levanta a possibilidade de que nosso próprio dinheiro possa se tornar a ferramenta para atingir resultados comuns.

Desenvolvedores de novos aplicativos descentralizados estão tokenizando todos os tipos de recursos – eletricidade e largura de banda, por exemplo, mas também qualidades Human , como atenção do público para conteúdo online ou verificadores de fatos, honestamente. … Uma vez que uma comunidade associa tokens escassos com direitos a esses recursos, ela pode desenvolver controles sobre o uso de tokens que ajudam a gerenciar bens públicos. É dinheiro dinâmico cujo papel se estende além do de uma unidade de troca, dinheiro que é uma ferramenta direta para atingir objetivos da comunidade.

Em seu relatório, Casey apresenta uma nova taxonomia para esses tokens e sugere pelo menos cinco tipos diferentes: mídia, identidade, honestidade, computação descentralizada e meio ambiente.

O potencial é muito significativo para esses tokens para habilitar novas economias em torno de ativos que estavam anteriormente em comum (como o meio ambiente) ou capturados assimetricamente (como nossas identidades) por alguns grandes intermediários de Tecnologia . Além disso, podemos tokenizar tudo de valor para garantir que os criadores recebam uma compensação justa. Agora, os indivíduos podem capturar o valor dos dados que produzem em seus eus online, escolhendo KEEP -los privados ou fornecer consentimento informado para seu uso, ganhando dinheiro no processo. Artistas individuais podem receber um pagamento justo pela música que criam enquanto suas músicas percorrem a Internet coletando royalties. As pessoas podem entrar em acordos impostos por contratos inteligentes e verificados por oráculos em Mercados de previsão. Essas capacidades sem dúvida se espalharão do trivial (apostas esportivas) para Mercados mais significativos, como Mercados de derivativos.

As linhas que definem “serviços financeiros” começarão a BLUR à medida que tudo se torna um ativo e todos se tornam participantes do mercado.