Non tutti vogliono un ETF Bitcoin

Mentre molti trader attendono con ansia un potenziale fondo negoziato in borsa (ETF) Bitcoin , alcuni dei più accaniti sostenitori della criptovaluta sono, nella migliore delle ipotesi, tiepidi riguardo alla prospettiva di un simile strumento.

Twitter è pieno di utenti come l'imprenditore Cripto Jonathan Hamelpubblicando un articolo su come un ETF porterebbe un afflusso “epico” di capitale istituzionale all’ecosistema, ovvero “miliardi” di dollari in nuovi investimenti.

Ma se si parla con i primi utilizzatori e con i tecnologi veterani della comunità Bitcoin , si percepisce una forte indifferenza, se non addirittura un certo disagio.

"T credo che un ETF sarà una specie di grande calamita", ha detto a CoinDesk Pierre Rochard, fondatore della Bitcoin Advisory LLC con sede a Brooklyn. "La domanda continuerà a essere guidata dal sentimento, piuttosto che dalla disponibilità di prodotti specifici".

La scorsa settimana, la Securities and Exchange statunitense ha rinviato i piani di rivalutazione delle proposte di ETF da parte di istituzioni finanziarie comeVanEck e SolidXfino a tardi27 febbraio, 2019. Ciò significa altri due mesi di attesa per coloro che credono che l'ETF sarebbe un'enorme manna per Bitcoin o il salvatore dell'intero mercato Cripto .

E tuttavia, in riferimento aIl Bitcoin Investment Trust di Grayscale, lanciato nel 2015, l'analista Bitcoin Nik Bhatia ha detto a CoinDesk:

"T credo che gli ETF aggiuntivi miglioreranno la liquidità di Bitcoin più di quanto non faccia già il GBTC."

Sebbene Bhatia abbia affermato che avrebbe comunque accolto con favore un ETF approvato dall'autorità di regolamentazione perché potrebbe aumentare la fiducia del pubblico in questa nuova classe di asset, alcuni veterani Cripto sono arrivati ​​al punto di dire che un ETF potrebbe in realtà essere dannoso per l'ecosistema più ampio. Per loro, un ETF contraddice la visione di una rete finanziaria peer-to-peer alimentata da asset auto-custoditi.

"È una sorta di forza centralizzante e la proposta di valore del Bitcoin è la sua decentralizzazione e la sua portata globale", ha detto a CoinDesk lo sviluppatore di Lightning Labs Alex Bosworth.

Forza centralizzante

Per Bosworth, il rischio più grande che presenta un ETF Bitcoin è che potrebbe incentivare le istituzioni a lavorare collettivamente per influenzare l'ecosistema.

Riferendosi al frustratoAccordo di New York nel 2017 – quando le principali aziende Cripto pianificarono di supportare simultaneamente gli impopolari aggiornamenti della rete Bitcoin nonostante le proteste pubbliche – Bosworth spiegò:

"Abbiamo visto aziende che custodiscono le monete di altre persone, parlare come se fossero loro a detenere quelle monete e adottare decisioni per conto dei loro utenti, senza nemmeno consultarli... T vogliamo che ci siano parti centrali che negoziano per cambiamenti fondamentali delle regole in Bitcoin".

Questo è lo stesso motivo per cui Christopher Allen, veterano Bitcoin e ex architetto principale di Blockstream, diffida delle istituzioni che stanno lavorando per creare un ETF Bitcoin regolamentato.

"Il vero motivo per cui lo stanno facendo è che possono giocare a giochi finanziari per ottenere un tasso di interesse molto più alto di quello che otterrebbero altrimenti", ha detto Allen a CoinDesk. "Penso che ci siano molte implicazioni in questo. Come possiamo educare le persone su cosa siano realmente la responsabilità fiduciaria e la custodia?"

Bhatia concorda sul fatto che il settore sta passando a un modello di custodia affidabile, dando priorità a tale modello, ma T ritiene che tali prodotti istituzionali avranno un impatto significativo sui tradizionalisti del cypherpunk.

"Le persone che attualmente conservano i propri Bitcoin T si precipiteranno ad investire nell'ETF perché non cercano le stesse cose", ha affermato.

T trattenere il respiro

Altri veterani Bitcoin temono che gli investitori al dettaglio stiano riponendo più fiducia nella capacità di un ETF di salvare i prezzi in calo Criptovaluta di quanto il prodotto in questione meriti in realtà.

Se approvati nel NEAR futuro, Rochard ha affermato che si aspetta che gli ETF Bitcoin rappresentino una percentuale di mercato ancora più piccola rispetto agli ETF oro, che secondo lui rappresentano meno del 2 percento dell'offerta globale di oro.

"Stiamo parlando di una parte molto di nicchia del mercato che sarebbe interessata a un prodotto ETF Bitcoin ", ha detto Rochard. "Sarebbe persino inferiore a quanto viene utilizzato l'oro in un ETF perché il costo complessivo di liquidazione del Bitcoin è inferiore a quello della liquidazione fisica dell'oro".

Altri sostengono che qualsiasi aumento dei prezzi potrebbe essere di breve durata.

Durante la conferenza Consensus: Invest di CoinDesk a novembre, il responsabile degli investimenti di BlockTower Capital, Ari Paul, ha avvertito il pubblico di ricordare come l’aggiunta difutures Bitcoinha aumentato la speculazione a breve termine molto più dell'impegno istituzionale. Il prezzo si è stabilizzato di nuovo nel giro di qualche mese.

"Se venisse lanciato un ETF, non è che ci sarebbero improvvisamente flussi istituzionali massicci. Penso che all'annuncio si otterrebbe un Rally massiccio", Paolo ha detto“Non è perché all’improvviso ricevi 50 milioni di dollari [in] denaro degli investitori istituzionali, ma perché gli speculatori lo hanno messo in conto.”

Ed è importante ricordare che qualsiasi euforia (o ansia) riguardo a un ETF Bitcoin è pur sempre puramente accademica.

Il 5 dicembre, il commissario della SEC Hester Peirce ha detto al pubblico durante una chiacchierata informale a Washington D.C. di non "trattenere il respiro,” perché un ETF Bitcoin approvato dal regolatore potrebbe essere ancora lontano anni. Ha aggiunto:

"Metto in guardia le persone dal vivere o morire in base all'approvazione di un ETF Cripto o Bitcoin ."

Domande operative

Anche se un ETF venisse approvato, i sostenitori Bitcoin si chiedono come questa struttura, in cui un fondo possiede asset sottostanti e ne divide la proprietà in azioni, potrebbe affrontare le idiosincrasie della Criptovaluta.

Ad esempio, cosa succederebbe se si verificasse un altro fork della rete, come ONE che ha creato Bitcoin Cash l'anno scorso?

"[I depositari di ETF] restituiscono le monete alle persone o diventano improvvisamente un fondo indicizzato?" ha detto Rochard. "T credo che ci sia alcun precedente [dai Mercati dei capitali], perché il Bitcoin T ha un'identità legale, mentre le aziende sì".

Allen ha affermato che gli emittenti di ETF dovranno chiarire come conservano e conteggiano i loro Bitcoin, in modo che i prodotti che rappresentano questi asset sottostanti T vengano prestati più e più volte in un processo chiamato rehypothecation. Come ha scritto Caitlin Long, co-fondatrice della Wyoming Blockchain Coalition, in un Colonna di Forbes, la re-ipotecazione è in contrasto con l'etica Bitcoin perché la fornitura Bitcoin è limitata, al massimo 21 milioni.

Pertanto, non c'è modo di salvare i creditori se ai debitori fossero dovuti più Bitcoin di quanti ne possegga effettivamente l'emittente dell'ETF.

"In sostanza, non è poi così diverso dal sistema bancario a riserva frazionaria", ha affermato Rochard.

Tuttavia, Gabor Gurbacs, direttore della strategia per gli asset digitali di VanEck, ha dichiarato a CoinDesk che la proposta della sua azienda prevederebbe l'archiviazione a freddo, comunicazioni giornaliere per dissipare qualsiasi preoccupazione in merito alla re-ipotecazione e un manuale di procedure per fondi indicizzati approvate dall'autorità di regolamentazione da Seguici in caso di un fork Bitcoin .

"Intendiamo restare fedeli ai principi CORE del Bitcoin", ha affermato Gurbacs, aggiungendo che i detentori di ETF sarebbero esposti principalmente all'asset definito da Bitcoin CORE , a meno che un'altra catena non diventi dominante e altrettanto sicura.

"T vedo alcun problema operativo. Penso che abbiamo capito e stiamo aspettando che i regolatori prendano una decisione in merito", ha continuato a spiegare.

Come molti sostenitori Bitcoin , Rochard ha affermato che qualsiasi cosa che aumenti la liquidità complessiva del bitcoin, anche modestamente, è una buona cosa.

D'altro canto, condivideva l'indifferenza scettica che molti tecnologi provano nei confronti delle istituzioni finanziarie.

"Sarebbe davvero spiacevole se le persone perdessero di vista il motivo per cui il Bitcoin ha valore", ha detto Rochard. "Ma sarebbe una parte così piccola del mercato, quindi ci sarebbe un impatto limitato su questo".

Uomo d'affari sul bersaglio per le freccetteimmagine tramite Shutterstock