Не всі хочуть Bitcoin ETF

У той час як багато трейдерів з нетерпінням чекають потенційного біржового фонду (ETF) Bitcoin , деякі з найбільш пристрасних прихильників криптовалюти в кращому випадку прохолодно ставляться до перспектив такого інструменту.

Твіттер переповнений такими користувачами, як Крипто entrepreneure Джонатан Хамел повідомлення про те, як ETF принесе «епічний» приплив інституційного капіталу в екосистему – тобто «мільярди» доларів нових інвестицій.

Але якщо ви поговорите з першими користувачами та досвідченими технологами в Bitcoin спільноті, ви почуєте гучну байдужість, якщо не нудоту.

«Я T думаю, що ETF стане якимось великим магнітом», — сказав CoinDesk П’єр Рошар, засновник бруклінської компанії Bitcoin Advisory LLC. «Попит і надалі буде залежати від настроїв, а не від наявності певних продуктів».

Минулого тижня Управління з цінних паперів і бірж США відклало плани щодо перегляду пропозицій ETF від таких фінансових установ, як VanEck і SolidX до аж 27 лютого, 2019. Це означає ще два місяці гризти цвяхи для тих, хто вважає, що ETF стане величезним благом для Bitcoin або рятівником загального ринку Крипто .

І все ж, посилаючись на Bitcoin інвестиційний фонд Grayscale, який був запущений у 2015 році, Bitcoin аналітик Нік Бхатія сказав CoinDesk:

«Я T бачу, щоб додаткові ETF покращили ліквідність біткойнів більше, ніж GBTC».

Незважаючи на те, що Бхатія сказав, що він, тим не менш, вітатиме схвалений регулятором ETF, оскільки це може підвищити довіру громадськості до цього нового класу активів, деякі ветерани Крипто дійшли до того, що сказали, що ETF насправді може бути шкідливим для ширшої екосистеми. Для них ETF суперечить баченню однорангової фінансової мережі, що живиться активами, які самостійно перебувають під опікою.

«Це свого роду централізуюча сила, і цінність Bitcoin полягає в тому, що він децентралізований, глобальний», — сказав CoinDesk розробник Lightning Labs Алекс Босуорт.

Централізуюча сила

Для Босворта найбільший ризик, який представляє Bitcoin ETF, полягає в тому, що він може стимулювати установи працювати колективно, щоб впливати на екосистему.

Посилаючись на зірваний Нью-Йоркська угода У 2017 році – коли провідні Крипто планували підтримувати непопулярні оновлення мережі Bitcoin одночасно, незважаючи на громадський резонанс – Босворт пояснив:

«Ми бачили, як компанії, які є зберігачами монет інших людей, говорять так, ніби вони тримають ці монети, і вживають заходів, які приймають рішення від імені своїх користувачів, навіть не консультуючись з ними... Ми T хочемо, щоб центральні сторони там вели переговори про фундаментальні зміни правил у Bitcoin».

Це та сама причина, через яку ветеран Bitcoin Крістофер Аллен, колишній головний архітектор Blockstream, не довіряє установам, які працюють над створенням регульованого ETF Bitcoin .

«Справжня причина, чому вони це роблять, полягає в тому, що вони можуть грати у фінансові ігри, щоб отримати набагато вищу відсоткову ставку, ніж те, що було б інакше», — сказав Аллен CoinDesk. "Я думаю, що це має багато наслідків. Як ми навчаємо людей, що насправді таке довірча відповідальність і опіка?"

Бхатія погодився, що індустрія переходить до пріоритету «моделі довіреної опіки», але T думає, що такі інституційні продукти матимуть значний вплив на традиціоналістів шифрпанку.

«Люди, які наразі зберігають власні Bitcoin , T поспішають у ETF, тому що вони не шукають те саме», — сказав він.

T затримуйте дихання

Інші ветерани Bitcoin стурбовані тим, що роздрібні інвестори більше вірять у здатність ETF врятувати падіння цін на Криптовалюта, ніж потенційний продукт насправді заслуговує.

У разі схвалення NEAR часом, за словами Рошара, він очікує, що Bitcoin ETF становитимуть навіть менший відсоток ринку, ніж золоті ETF, які, за його оцінками, становлять менше 2 відсотків світової пропозиції золота.

«Ми говоримо про дуже нішеву частину ринку, яка була б зацікавлена ​​в продукті Bitcoin ETF», — сказав Рошар. «Це було б навіть менше, ніж золото, яке використовується в ETF, тому що загальна вартість розрахунків Bitcoin нижча, ніж вартість фізичного розрахунку золота».

Інші кажуть, що будь-яке підвищення ціни може бути короткочасним.

Під час конференції CoinDesk Consensus: Invest у листопаді головний інвестиційний директор BlockTower Capital Арі Пол попередив аудиторію, щоб вона згадала, як додавання ф'ючерси на Bitcoin підштовхнули короткострокові спекуляції набагато більше, ніж інституційні зобов'язання. За кілька місяців ціна знову впала.

"Якби ETF був запущений, це не означає, що раптово відбулися б великі інституційні потоки. Я думаю, що після оголошення ви отримаєте масове Rally", - сказав Павло. «Це не тому, що ви раптово отримуєте 50 мільйонів доларів [у вигляді грошей] інституційних інвесторів, це тому, що спекулянти враховують їх».

І важливо пам’ятати, що будь-яка ейфорія (чи занепокоєння) щодо Bitcoin ETF все ще є академічною.

5 грудня комісар Комісії з цінних паперів та цінних паперів Хестер Пірс сказала аудиторії під час чату біля каміна у Вашингтоні, округ Колумбія, не «затримати дихання”, тому що до схваленого регулятором Bitcoin ETF ще можуть залишитися роки. Вона додала:

«Я застерігаю людей не жити і не помирати, коли ETF Крипто або Bitcoin буде схвалено».

Оперативні питання

Навіть якби ETF було схвалено, прихильники Bitcoin сумніваються, як ця структура – ​​в якій фонд володіє базовими активами та ділить право власності на них на акції – вирішила б ідіосинкразію Криптовалюта.

Наприклад, що, якщо існує інший форк мережі, як ONE , який створив Bitcoin Cash минулого року?

«Вони [охоронці ETF] повертають монети людям чи раптом стають індексним фондом?» — сказав Рошар. «Я T думаю, що взагалі існує прецедент [на Ринки капіталу], тому що Bitcoin T має юридичної особи, а корпорації мають».

Аллен сказав, що емітенти ETF повинні будуть уточнити, як вони зберігають і підраховують свої Bitcoin, щоб продукти, що представляють ці базові активи, T надавалися в борг знову і знову в процесі, який називається повторною іпотекою. Як написала Кейтлін Лонг, співзасновник Wyoming Blockchain Coalition, Колонка Forbes, повторна іпотека протилежна етосу Bitcoin , оскільки існує обмежена пропозиція Bitcoin , максимум 21 мільйон.

Таким чином, немає способу виручити кредиторів, якщо позичальники заборгували більше Bitcoin , ніж фактично володіє емітент ETF.

«По суті, це насправді не дуже відрізняється від банкінгу з частковим резервуванням», — сказав Рошар.

Проте Габор Гурбакс, директор зі стратегії цифрових активів VanEck, сказав CoinDesk, що пропозиція його компанії включатиме холодне зберігання, щоденне розкриття інформації, щоб розвіяти будь-які занепокоєння щодо повторної застави, і довідник із затвердженими регулятором процедурами індексного фонду, яких слід Соціальні мережі у випадку форку Bitcoin .

«Ми маємо намір залишатися вірними CORE принципам Bitcoin», — сказав Гурбакс, додавши, що власники ETF будуть в першу чергу піддані впливу активів, визначених Bitcoin CORE , якщо інший ланцюг не стане домінуючим і настільки ж безпечним.

"Я T бачу жодних операційних проблем. Я думаю, ми це зрозуміли, і ми чекаємо, поки регулятори приймуть рішення з цього приводу", - пояснив він.

Як і багато інших прихильників Bitcoin , Рошар сказав, що все, що підвищує загальну ліквідність біткойна – навіть помірно – це добре.

З іншого боку, він співчуває скептичній байдужості, яку багато технологів відчувають до фінансових установ.

«Було б дуже прикро, якби люди втратили з поля зору, чому Bitcoin має цінність», — сказав Рошар. «Але це буде така маленька частина ринку, тому вплив на це буде обмеженим».

Бізнесмен на дартс зображення через Shutterstock