Da Cripto Winter a DeFi: un anno di perdite e opportunità

Michael J. Casey è il presidente del comitato consultivo di CoinDesk e consulente senior per la ricerca sulla blockchain presso la Digital Currency Initiative del MIT.

Il seguente articolo è stato originariamente pubblicato su Consensus Magazine, una rivista curata su misura e distribuita esclusivamente ai partecipanti al Consensus 2019.

Qualunque cosa accada alla conferenza Consensus di quest’anno, è lecito affermare che non sarà per nulla paragonabile a quella dell’anno scorso.

Nel maggio 2018, un certo numero di milionari Cripto scelsero Consensus e la New York Blockchain Week per mostrare i frutti che avevano tratto da una folle bolla dei prezzi che si era conclusa quattro mesi prima. Sebbene rappresentassero una piccola minoranza di partecipanti, le loro ostentate esibizioni di Lamborghini e le decadenti feste in barca che duravano tutta la notte hanno avuto un'influenza sproporzionata sul modo in cui gli osservatori percepivano il tono dell'evento.

ONE sono sollevato dal fatto che la conferenza di quest'anno sarà sicuramente un evento più sobrio.

Ciò significa che possiamo discutere di sviluppi di protocolli, nuove applicazioni, modelli di business e azioni normative in un contesto che consente ai media tradizionali di concentrarsi sull'argomento in questione, senza cadere nelle distrazioni voyeuristiche di uno show in stile "Housewives of Cripto" che si svolge dietro le quinte.

Infatti, se utilizziamo gli ultimi due Eventi Consensus come punti di riferimento per una revisione di 12 mesi, possiamo guardare indietro all'anno appena trascorso, definito da molti "l'inverno Cripto ", e concludere in modo soddisfacente che ha visto anche alcuni progressi impressionanti nell'evoluzione della blockchain.

Il mantra post-bolla era "BUIDL, non HODL", e sembra che questa chiamata alle armi sia stata presa sul serio dai "costruttori" nella comunità Cripto . Un anno che ha segnato il decimo anniversario del lancio di Bitcoin è stato emozionante come qualsiasi altro nel breve ma ricco di azione mondo delle criptovalute e Tecnologie blockchain.

Imparare dagli errori

Ciò non significa che T sia stato un anno difficile.

Mentre il prezzo del bitcoin crollava dal suo picco massimo di 19.783 $ nel dicembre 2017 al minimo di 3.122 $ un anno dopo, mentre l'ether si ritirava del 94 percento dal picco massimo a quello massimo e mentre innumerevoli token ERC-20 emessi nei due anni precedenti precipitavano fino a perdere NEAR ogni valore, la comunità Cripto si è trovata sotto una raffica di critiche.

Parte di ciò era giustificato: ONE documento di ricerca suggeriva che più di due terzi delle offerte iniziali di monete (ICO) erano truffe. Ma a volte la critica mainstream durante la recessione era tanto estrema quanto lo era stata l'hype Cripto durante il periodo della bolla. L'economista Nouriel Roubini ha fatto dei suoi attacchi pieni di parolacce una forma d'artesu tutte le cose e tutte le persone associate al settore.

Purtroppo, lo scorso anno i titoli dei giornali riguardanti sia le ICO sia gli exchange Criptovaluta mal gestiti hanno spesso rafforzato questa concezione sbagliata, fin troppo diffusa, della Tecnologie e dei suoi sostenitori come una farsa.

A novembre, la SEC ha multato il pugile Floyd Mayweather e DJ Khaled per non aver rivelato di essere stati pagati per promuovere un'ICO da una società chiamata Centra Tech, i cui fondatori sono stati incriminati per frode. Nel corso dell'anno, sono state sollevate costantemente domande sul fatto che Tether, la stablecoin utilizzata da numerosi exchange per gestire i loro float Cripto e fiat, fosse sufficientemente supportata da riserve per sostenere il suo ancoraggio uno a uno al dollaro.

E più avanti nel 2018, il crollo dell'exchange canadese QuadrigaCX, che ha perso 190 milioni di dollari di fondi dei clienti dopo la morte del suo fondatore, Gerald Cotten, in India, ha generato un'industria artigianale di teorie cospirative su Twitter e Reddit. Ma c'era un lato positivo in questi fallimenti. Hanno incoraggiato gli sviluppatori a escogitare soluzioni.

Ma, cosa più importante, ONE dei problemi più assillanti del settore è sul Verge di essere risolto: il rischio di affidarsi a depositari terzi per effettuare scambi di asset. Nel 2018, sono emersi i primi exchange decentralizzati (DEX) basati su Tecnologie dello “scambio atomico”, che utilizza contratti intelligenti e tecnologie multi-firma (multisig) per abilitare scambi di asset peer-to-peer senza soluzione di continuità, senza che nessuna ONE parti abbia il controllo di entrambi gli asset in qualsiasi momento. Binance, il nuovo re degli exchange Cripto , sta ora testando una versione decentralizzata di se stesso.

Nel frattempo, la startup di Boston Arwen ha annunciato a gennaio che la sua Tecnologie consentirà ai trader di utilizzare normali exchange centralizzati per trovare acquirenti o venditori per i loro asset Cripto , mantenendo al contempo il pieno controllo sulle loro chiavi private. Tecnologie simili sono alla base anche del progetto Cosmos , che ha lanciato il suo sistema per exchange decentralizzati e cross-chain di asset digitali a marzo. Insieme ad alternative come Polkadot e Interledger di Ripple, Cosmos promette pool più profondi di liquidità e scalabilità, poiché raggiunge l'interoperabilità tra diversi ecosistemi blockchain.

E poiché gli innovatori della tokenizzazione apparentemente non si sono lasciati turbare dallo spegnimento delle ICO, l'anno scorso ha visto anche una raffica di nuovi metodi per creare nuove rappresentazioni di valore da trasferire attraverso questi sistemi decentralizzati.

I token non sono morti

Considerate il crescente interesse per i token non fungibili. A differenza, ad esempio, di un Bitcoin o di un dollaro, che sono fungibili, o perfettamente sostituibili con qualsiasi altro Bitcoin o dollaro, ogni NFT è unico.

Ciò significa che, per la prima volta, abbiamo una "cosa" di valore digitale da collezione, dimostrabilmente rara. Resi popolari dal lancio nel 2017 di CryptoKitties, una serie di gatti colorati da riproduzione e da collezione basati sullo standard Ethereum ERC-721, gli NFT hanno preso piede l'anno scorso, quando aziende come le società di gioco hanno visto opportunità di scambio di beni virtuali online.

MLB Champions, ad esempio, ha lanciato un gioco con figurine digitali da collezione con licenza Major League Baseball. Ci sono stati anche alcuni utilizzi innovativi degli NFT per beneficenza, per premiare azioni ambientali e come punti fedeltà. Più avanti nell'anno, il fondatore di Cryptokitties, Dapper Labs, ha ottenuto 15 milioni di dollari di finanziamenti da VC tra cui Andreessen Horowitz e Venrock.

Poi c'era un altro acronimo di tre lettere: STO – security token offering. Con la SEC che aveva stabilito che la maggior parte, se non tutte, le ICO erano titoli non registrati, molti degli sforzi di raccolta fondi si sono concentrati sulle STO. Queste si autoidentificavano deliberatamente come titoli soggetti a controllo normativo, il che significava che T potevano essere vendute al pubblico senza soddisfare i vari requisiti di reporting e altri requisiti della SEC.

Le STO T fanno le stesse affermazioni rivoluzionarie dei fornitori di "utility token" del boom delle ICO, ovvero che i loro token T sono un investimento, ma una specie di "carburante" pre-venduto che regola organicamente una rete decentralizzata. (La SEC T ne era convinta: sosteneva che praticamente tutte le ICO erano titoli, almeno al momento della vendita.) Non c'è una "criptoeconomia" così fantasiosa dietro le STO. Tuttavia, hanno la capacità di sconvolgere significativamente i Mercati dei capitali.

Le STO dotate di contratti intelligenti potrebbero facilitare gli aggiornamenti automatici e completamente riconciliati dei registri azionari sia nei Mercati primari che secondari. Potrebbero rendere obsoleti i book-runner tradizionali come gli underwriter e consentire agli emittenti di frazionare la proprietà degli asset in quote minuscole. E hanno aperto la mente delle persone all'ampiezza degli asset che potrebbero essere cartolarizzati: tutto, dagli immobili e dai crediti alla proprietà intellettuale e persino all'arte RARE .

Fulmine

Per alcuni appassionati Cripto , il movimento STO, favorevole alle autorità di regolamentazione, è una delusione rispetto alle idee radicali alla base delle ICO, che promettevano di disintermediare e democratizzare il capitale di rischio.

Ma l'anno scorso c'era molto da fare altrove per sostenere i rivoluzionari della comunità. In modo importante, abbiamo assistito al serio lancio di Lightning Network, la soluzione di canale di pagamento off-chain per le sfide di scalabilità di Bitcoin e altre criptovalute, che molti vedono come la strada ideale "Layer 2" per raggiungere la visione di Satoshi Nakamoto di denaro digitale. Una versione di prova di Lightning è stata formalmente lanciata sulla mainnet Bitcoin all'inizio del 2018. Da allora la rete è cresciuta fino a comprendere circa 8.000 nodi e quasi 40.000 canali.

Per funzionare su larga scala, questa comunità nascente deve sviluppare una rete di canali interconnessi, in sostanza deve costruire un'economia da zero. È un processo sperimentale, ONE quest'anno da "Lightning Torch", un gioco alimentato dai social media in cui le persone si sono passate un piccolo ma sempre crescente pool di Bitcoin tramite canali Lightning.

I membri della comunità separatista di Bitcoin Bitcoin Cash (ora a sua volta divisa in valute biforcute concorrenti) hanno preso in giro i portatori di Lightning Torch per le loro difficoltà a trovare canali liquidi aperti per transazioni altrimenti piccole, sottintendendo che la caratteristica CORE di Bitcoin Cash on-chain (blocchi più grandi) soddisfa meglio la "visione di Satoshi" dei pagamenti peer-to-peer rispetto all'approccio off-chain di Lightning.

È troppo presto per sapere se Lightning avrà successo, ma almeno questo processo ci consentirà di lavorare con i dati invece che con la retorica selvaggia che fino ad ora è stata scambiata per discussione tra le fazioni in lotta per Bitcoin.

Nel frattempo, tra le altre altcoin, sono state sollevate preoccupazioni circa gli attacchi del 51%. Il massiccio calo dei prezzi di mercato post-bolla ha spinto i minatori di molte monete a smettere di usare i loro impianti ASIC. Ciò ha fatto scendere i prezzi di noleggio per le attrezzature di mining, rendendo relativamente molto più economico ottenere la maggior parte della potenza di hashing e progettare una "deep reorg" di vecchi blocchi, consentendo azioni fraudolente di doppia spesa.

Il calo dei prezzi ha reso accessibile la frode, il che ha causato problemi a diverse blockchain basate sulla proof-of-work: Bitcoin Gold, Vertcoin, Flo e, la più ONE, Ethereum Classic.

Di nuovo, tuttavia, questi attacchi hanno incoraggiato uno sviluppo tecnologico positivo, in questo caso per trovare ulteriore sicurezza contro le doppie spese. I nuovi approcci includevano l'uso da parte della piattaforma Komodo della sicurezza più affidabile di bitcoin come backstop alla sicurezza del consenso nativo dell'altcoin e un piano proposto dagli sviluppatori di Flo per arruolare la base di utenti per affittare automaticamente potenza di hashing e compensare un aggressore. Il settore stava dimostrando, ancora una volta, che ciò che T ti uccide ti rende più forte.

Stablecoin e DeFi

L'anno scorso è stato anche l'anno delle stablecoin, in cui i token digitali sono offerti da un'entità che aggancia il loro valore a un altro asset, in genere dollari. C'era un disperato bisogno che gli exchange Criptovaluta utilizzassero un'alternativa a Tether. Ma, cosa ancora più importante, molti vedono le stablecoin affidabili come il tassello mancante per le applicazioni blockchain aziendali che utilizzano mezzi di scambio in valuta fiat, come nella gestione della supply chain.

Queste innovazioni potrebbero aggiungere un sistema di pagamento in tempo reale e privo di volatilità a sistemi che finora si basavano sul complesso sistema bancario per regolare i trasferimenti di denaro.

L'anno scorso, Gemini, Paxos, una startup finanziata da venture capital chiamata TrustToken e un consorzio fondato da Circle e Coinbase hanno lanciato delle stablecoin che supportano ogni token emesso con un dollaro conservato nelle riserve. Ognuna ha presentato una richiesta di regolamentazione severa e ha sostenuto che, poiché i fondi sono conservati all'interno di banche assicurate dalla Federal Deposit Insurance Corporation, gli utenti hanno la tranquillità che i loro token possono essere riscattati e, per estensione, che il loro peg uno a uno reggerà.

Il trading di queste stablecoin sta crescendo rapidamente, ma potrebbero dover affrontare la concorrenza di alternative supportate da aziende che sfruttano enormi basi di utenti per creare effetti di rete: JPM Coin di JP Morgan, ad esempio, così come un'offerta ampiamente attesa da Facebook.

Per i puristi Cripto che indicano le crisi persistenti nel sistema bancario come promemoria dei rischi dei finanziatori terzi, questi sistemi di riserva sono tutti imperfetti. L'alternativa, sostengono alcuni, è per le stablecoin algoritmiche. Ciò non è facile da ottenere, in parte perché gli hacker potrebbero creare algoritmi concorrenti per mettere sotto stress gli smart contract delle stablecoin algoritmiche. Tuttavia, una serie di soluzioni matematiche complesse ci stanno provando.

ONE delle prime offerte, Basis, si è sciolta a dicembre perché il suo modello, che prevedeva l'emissione automatica di "obbligazioni" che fruttavano interessi per regolare l'offerta monetaria, ha dovuto affrontare ostacoli normativi insormontabili. Ma ONE che ha catturato l'attenzione di tutti è DAI, la stablecoin al centro di MakerDAO, il progetto di credito in Criptovaluta basato su Ethereum.

MakerDAO è più di un progetto di stablecoin. Genera prestiti con criptovaluta e ha dato origine all'affascinante nuovo mondo della Finanza decentralizzata, o #DeFi. Insieme allo "staking as a service", in cui i depositari essenzialmente pagano ai propri clienti interessi sulle monete che vengono utilizzate per cercare ricompense in blocchi nella convalida delle blockchain proof-of-stake, #DeFi sta dando forma a un sistema inesplorato di nuova creazione di denaro su un'infrastruttura di base Criptovaluta . Preannuncia un enorme potenziale per un accesso finanziario senza attriti, nonché rischi innegabili, con parallelismi tracciati con le crisi sistemiche nella Finanza tradizionale.

Chissà dove andrà a finire. In entrambi i casi, senza dubbio fornirà un ottimo materiale per la revisione dell'anno del Consensus 2020.

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