La Borsa svizzera SIX allinea gli acquirenti per la "Initial Digital Offering"

Conclusione:

• Swiss Digital Exchange (SDX), una divisione dell'operatore di borsa SIX, ha organizzato un approccio in due fasi: un consorzio globale di istituti finanziari, seguito da una "offerta digitale iniziale" (IDO).
• L'IDO dovrebbe svolgersi entro la metà del prossimo anno.
• SDX ha modificato il suo piano aziendale. Inizialmente, intendeva tokenizzare prima gli asset bancari tradizionali e poi asset esotici come immobili e arte più avanti. Ora, si aspetta di fare il contrario.
• Six prevede miglioramenti dell'efficienza per i prodotti privi di standardizzazione, nuove opportunità di guadagno da attività non bancarie (esotiche), sfruttando l'infrastruttura (Network as a Service).
• L'attenzione di SDX si è spostata sull'elaborazione post-negoziazione e sulla custodia che, insieme alla connessione al sistema di compensazione interbancario svizzero, sono alcuni dei principali punti critici che causano ritardi.

Swiss Digital Exchange (SDX), la società di servizi basata su blockchain di proprietà della società di borsa svizzera SIX, ha organizzato un consorzio globale di istituzioni finanziarie per sostenere la sua "offerta digitale iniziale" (IDO).

L'IDO, ora previsto per la metà del prossimo anno, sarebbe simile a una IPO tradizionale, con la differenza che le azioni assumerebbero la forma di token di sicurezza emessi sulla piattaforma SDX.

Thomas Kindler, che ha recentemente assunto la carica di responsabile di SDX, ha utilizzato il termine "consorzio" per descrivere la coorte di investitori, che include banche, società buy-side e fornitori di infrastrutture di mercato, perché l'obiettivo è legittimare la Tecnologie e raccogliere capitali.

Kindler ha detto a CoinDesk:

"Non stiamo solo cercando un fondo sovrano di Abu Dhabi per darci soldi. Stiamo cercando i nostri clienti per investire, ma allo stesso tempo impegnarsi in affari e aiutarci a convalidare ciò che abbiamo costruito e farlo decollare. L'obiettivo principale non è il denaro; è il denaro collegato al business e alla convalida del modello di business".

Kindler non ha voluto nominare nessuno dei membri del consorzio. Né ha voluto dare indicazioni su quanti soldi SDX intendesse raccogliere. SIX avrebbe KEEP la maggioranza del capitale azionario di SDX, ha detto.

"C'è chiaramente interesse nel mercato", ha detto Kindler. "Quello che prevediamo sono due livelli. Su ONE livello ampio... stiamo guardando, diciamo, a quattro o cinque grandi investitori. Poi potenzialmente a dieci investitori più piccoli".

SDX è interamente di proprietà di SIX, una società per azioni non quotata con sede a Zurigo.SEIè di proprietà di circa 120 istituzioni finanziarie nazionali e internazionali, che sono anche i principali utenti dei suoi servizi.

Con il lancio del suo token di sicurezza SDX, l'exchange basato su blockchain mangerà il suo cibo per cani, per usare un'espressione abusata.

"Vogliamo stabilire uno standard, quindi ovviamente andremo in diretta sul nostro exchange, e questo sarebbe un token di asset nativo", ha affermato Kindler.

La tokenizzazione del capitale sotto forma di azioni non quotate in un ambiente completamente regolamentato è complessa, un fatto attestato daaziende come Nivaura, che ha lavorato su questonella sandbox della Financial Conduct Authority del Regno Unito con l’aiuto del London Stock Exchange Group.

Il token di equità digitale SDX verrà emesso su una blockchain creata utilizzando la versione aziendale della Tecnologie Corda di R3. Alla domanda sui Mercati secondari o su come i token potrebbero connettersi ad altri membri del consorzio, Kindler ha detto di essere limitato in ciò che può essere divulgato in questo momento.

"Stiamo valutando un approccio in due fasi", ha detto. "Come primo passo, stiamo valutando un consorzio internazionale di investitori. Il secondo passo sarebbe la nostra emissione".

Ritardi

Alla conferenza Sibos 2019 tenutasi a Londra la scorsa settimana, SDX ha rilasciatoun comunicato stampasu una versione prototipo di SDX, ammettendo che il lancio completo del sistema, originariamente previsto per l'estate 2019, era stato posticipato alla fine del 2020.

Prima di affrontare le ragioni specifiche di ciò, Kindler ha fornito un resoconto generale delle difficoltà incontrate.

Ha detto a CoinDesk che "SDX è Veramente"end-to-end", una proprietà spesso decantata da altre soluzioni blockchain, ma che in realtà comprende solo elementi, come una sede di negoziazione o la custodia delle chiavi.

"Stiamo costruendo un CSD [deposito centrale di titoli] regolamentato per le attività digitali, e questo è diverso dalla capacità di una banca di detenere attività digitali per conto di un cliente", ha affermato Kindler.

SDX si trova in una "situazione bizzarra", ha detto, poiché da ONE lato, "siamo sottoposti a forti pressioni in termini di time to market da parte della concorrenza e degli stakeholder, ma allo stesso tempo non c'è mercato. Stiamo sviluppando il mercato man mano che andiamo avanti".

Ha anche lasciato intendere che le banche che sono i futuri clienti di SDX potrebbero non essere del tutto a loro agio con il coraggioso nuovo mondo del tokenizzato, dicendo:

"Il semplice posizionamento dell'infrastruttura CORE è una sfida perché cannibalizza il business esistente ed è un'impresa ardua dal punto di vista di una banca".

In precedenza, SDX aveva affermato che il piano era di iniziare tokenizzando cose come le azioni non quotate, seguite da asset tradizionali come le obbligazioni; più avanti potrebbero essere tokenizzati anche asset più esotici come immobili e belle arti.

Tuttavia, il piano ora è di concentrarsi prima su quegli asset tokenizzati non tradizionali. Riguardo al piano originale di tokenizzare prima gli asset bancari tradizionali, Kindler ha affermato:

"Questo è ciò che pensavamo da sei a nove mesi fa. Ma è cambiato davvero. E se il tradizionale business delle azioni blue-chip si stia spostando verso un mondo digitale, penso che sia ancora da vedere. Chiaramente prevediamo che ciò accadrà nel lungo periodo, ma le banche stanno anche cercando soluzioni complementari; non cannibalizzando il loro business esistente ma creando nuove opportunità di fatturato".

Battaglia per la custodia

Kindler ha ammesso apertamente che molti dei principali problemi che stavano causando ritardi riguardavano il post-trading, in particolare aree come la custodia degli asset e la creazione del CSD basato su blockchain.

"Quindi abbiamo spostato la nostra attenzione sul post-trading; quotazione e trading sono passati un BIT' più in secondo piano per il momento. Tutto questo si sta evolvendo e abbiamo solo bisogno di un BIT' più di tempo", ha detto.

SDX sta personalizzando Corda di R3 per creare la sua soluzione di custodia, anziché coinvolgere fornitori di custodia di terze parti per aiutarla a costruire quella parte.

Kindler ha affermato che gli elementi critici includono "la personalizzazione, come nel ciclo di vita completo delle risorse, ma anche l'integrazione nella nostra connettività esistente".

Ha aggiunto che dovrebbe esserci ONE connettività per il client.

"T dovrebbe importare se si collegano al mondo tradizionale o a quello digitale", ha affermato.

Moneta della banca centrale

Un altro pezzo del puzzle è la connettività con la Svizzera.regolamento lordo in tempo reale (RTGS)sistema monetario e moneta della banca centrale tramite la Banca nazionale svizzera (BNS).

Questo pezzo, che deve ancora essere aggiunto, va ben oltre l'ambito delle tradizionali soluzioni di custodia in cui si ha a che fare con denaro di banche commerciali, ha osservato Kindler.

La moneta fiat digitale in arrivo sulla catena consente lo scambio immediato di denaro e asset ed è spesso vista comecarburante essenziale per il trasferimento di valore basato sulla blockchain, almeno entro ilarena bancaria all'ingrosso.

Kindler ha affermato che ci sono tre modi in cui la parte in contanti delle negoziazioni potrebbe essere eseguita su SDX. In primo luogo, SDX detiene un account con il sistema RTGS (la cui società madre SIX gestisce per conto di SNB).

"Quindi abbiamo un conto lì e possiamo piazzare denaro della banca centrale, quindi sul retro di questo generare token fiat, sempre supportati da denaro della banca centrale. Come CSD possiamo garantire che non genereremo più denaro di quanto abbiamo nel conto della banca centrale", ha detto.

Un altro approccio sarebbe SDX "interfacciandosi con il sistema RTGS esistente in modo tale da T aver bisogno di token in contanti nella nostra infrastruttura", ha affermato Kindler. "Abbiamo solo token di asset, se vogliamo, e abbiamo un'interfaccia in tempo reale con il sistema RTGS e possiamo gestirlo in questo modo".

Infine, la banca centrale potrebbe emettere franchi svizzeri digitali, ha affermato, ma "non siamo ancora arrivati a quel punto".

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