Bolsa de Valores Suíça SIX reúne compradores para 'oferta digital inicial'

Conclusão:

• A Swiss Digital Exchange (SDX), uma unidade da operadora de bolsa de valores SIX, organizou uma abordagem em duas fases: consórcio global de instituições financeiras, seguido por uma "oferta digital inicial" (IDO).
• O IDO está programado para acontecer em meados do ano que vem.
• A SDX modificou seu plano de negócios. Inicialmente, pretendia tokenizar ativos bancários tradicionais primeiro e ativos exóticos como imóveis e arte mais adiante. Agora, espera fazer o inverso.
• Six prevê melhorias de eficiência para produtos sem padronização, novas oportunidades de receita de ativos não financiáveis (exóticos), alavancando a infraestrutura (Rede como Serviço).
• O foco da SDX mudou para o processamento pós-negociação e custódia, que, juntamente com a conexão ao sistema de compensação interbancária suíço, são alguns dos principais pontos problemáticos que causam atrasos.

A Swiss Digital Exchange (SDX), empresa de serviços públicos baseada em blockchain de propriedade da empresa de bolsa de valores suíça SIX, organizou um consórcio global de instituições financeiras para apoiar sua "oferta digital inicial" (IDO).

Agora programado para meados do ano que vem, o IDO seria como um IPO tradicional, exceto que as ações assumiriam a forma de tokens de segurança emitidos na plataforma da SDX.

Thomas Kindler, que recentemente assumiu a chefia da SDX, usou o termo “consórcio” para descrever o grupo de investidores, que inclui bancos, empresas do lado da compra e provedores de infraestrutura de mercado, porque o objetivo é legitimar a Tecnologia e também levantar capital.

Kindler disse ao CoinDesk:

“Não estamos apenas buscando o fundo soberano de Abu Dhabi para nos dar dinheiro. Estamos buscando que nossos clientes invistam, mas ao mesmo tempo comprometam negócios e nos ajudem a validar o que construímos e fazê-lo decolar. O foco principal não é dinheiro; é dinheiro vinculado a negócios e validação do modelo de negócios.”

Kindler não quis nomear nenhum dos membros do consórcio. Nem deu nenhuma indicação de quanto dinheiro a SDX estava querendo levantar. A SIX ficaria com a maioria do capital da SDX, ele disse.

“Há claramente interesse no mercado”, disse Kindler. “O que prevemos são dois níveis. Em um nível grande... estamos olhando para, digamos, quatro ou cinco grandes investidores. Então, potencialmente, dez investidores menores.”

A SDX é de propriedade integral da SIX, uma sociedade anônima não listada com sede em Zurique.SEISé propriedade de cerca de 120 instituições financeiras nacionais e internacionais, que também são as principais usuárias de seus serviços.

Ao lançar seu próprio token de segurança SDX, a exchange baseada em blockchain estará comendo sua própria ração, para usar uma expressão bem conhecida.

“Queremos definir um padrão para que possamos entrar no ar em nossa própria bolsa, obviamente, e isso seria um token de ativo nativo”, disse Kindler.

A tokenização de ações não listadas em um ambiente totalmente regulamentado é complexa, um fato comprovado porempresas como a Nivaura, que vem trabalhando nissona área restrita da Autoridade de Conduta Financeira do Reino Unido com a ajuda do London Stock Exchange Group.

O token de capital digital SDX será emitido em um blockchain construído usando a versão empresarial da Tecnologia Corda da R3. Questionado sobre Mercados secundários ou como os tokens podem se conectar a outros membros do consórcio, Kindler disse que estava limitado no que pode ser divulgado neste momento.

“Estamos olhando para uma abordagem de duas fases”, ele disse. “Como primeiro passo, estamos olhando para um consórcio internacional de investidores. O segundo passo seria nossa própria emissão."

Atrasos

Na conferência Sibos 2019 em Londres na semana passada, a SDX emitiuum comunicado de imprensasobre uma versão protótipo do SDX, admitindo que o lançamento completo do sistema, originalmente previsto para o verão de 2019, foi adiado para o final de 2020.

Antes de abordar as razões específicas para isso, Kindler fez um relato abrangente das dificuldades enfrentadas.

Ele disse ao CoinDesk que “SDX é realmente“de ponta a ponta”, uma propriedade frequentemente alardeada por outras soluções de blockchain, mas que na verdade compreendem apenas elementos, como um local de negociação ou custódia de chaves.

"Estamos construindo um CSD [depositário central de valores mobiliários] regulamentado para ativos digitais – e isso é diferente da capacidade de um banco de manter ativos digitais em nome de um cliente", disse Kindler.

A SDX se encontra em uma “situação bizarra”, ele disse, já que, por um lado, “enfrentamos alta pressão em termos de tempo de comercialização da concorrência e das partes interessadas, mas, ao mesmo tempo, não há mercado. Estamos desenvolvendo o mercado à medida que avançamos.”

Ele também deu a entender que os bancos que são os futuros clientes da SDX podem não estar totalmente confortáveis com o admirável mundo novo de tudo tokenizado, dizendo:

“Só posicionar a infraestrutura CORE já é desafiador porque está canibalizando os negócios existentes e é um tiro no escuro da perspectiva de um banco.”

Anteriormente, a SDX disse que o plano era começar tokenizando coisas como ações não listadas, seguidas por ativos tradicionais, como títulos; mais adiante, ativos mais exóticos, como imóveis e belas-artes, também poderiam ser tokenizados.

No entanto, o plano agora é focar primeiro naqueles ativos tokenizados não tradicionais. Sobre o plano original de primeiro tokenizar ativos bancários tradicionais, Kindler disse:

“Foi o que pensamos de seis a nove meses atrás. Mas isso realmente mudou. E se o negócio tradicional de ações blue-chip está se movendo para um mundo digital, acho que ainda está para ser visto. Claramente prevemos que isso aconteça no longo prazo, mas os bancos também estão buscando soluções complementares; não canibalizando seus negócios existentes, mas criando novas oportunidades de receita.”

Batalha pela custódia

Em uma admissão franca, Kindler disse que muitos dos principais pontos problemáticos que estavam causando atrasos estavam no lado pós-negociação, especificamente áreas como custódia de ativos e criação do CSD baseado em blockchain.

“Então mudamos nosso foco para o pós-negociação; listagem e negociação ficaram um BIT mais em segundo plano por enquanto. Tudo isso está evoluindo e só precisamos de um BIT mais de tempo”, disse ele.

A SDX está personalizando o Corda da R3 para criar sua solução de custódia, em vez de trazer provedores de custódia terceirizados para ajudar a construir essa parte.

Kindler disse que os elementos críticos incluem “personalização, como no ciclo de vida completo dos ativos, mas também integração em nossa conectividade existente”.

Ele acrescentou que deve haver uma conectividade para o cliente.

“T importa se eles se conectam ao mundo tradicional ou ao mundo digital”, disse ele.

Dinheiro do banco central

Outra peça do quebra-cabeça é a conectividade com a Suíçaliquidação bruta em tempo real (LBTR)sistema e moeda do banco central por meio do Banco Nacional Suíço (SNB).

Este artigo, que ainda será adicionado, vai além do escopo das soluções de custódia tradicionais, nas quais você lida com dinheiro de banco comercial, observou Kindler.

A moeda digital fiduciária que chega à cadeia permite a troca instantânea de dinheiro e ativos e é frequentemente vista como acombustível essencial para transferência de valor baseada em blockchain, pelo menos dentro doarena de banco de atacado.

Kindler disse que há três maneiras de fazer a perna de dinheiro das negociações na SDX. Primeiramente, pela SDX mantendo uma conta no sistema RTGS (que a empresa-mãe SIX opera em nome do SNB).

“Então temos uma conta lá e podemos colocar dinheiro do banco central, então no verso disso gerar tokens fiduciários – sempre lastreados por dinheiro do banco central. Como um CSD, podemos garantir que não geraremos mais dinheiro do que temos na conta do banco central”, disse ele.

Outra abordagem seria a SDX “interagindo com o sistema RTGS existente de uma forma que T precisemos de tokens de dinheiro em nossa infraestrutura”, disse Kindler. “Temos apenas tokens de ativos, se preferir, e temos uma interface em tempo real com o sistema RTGS e podemos lidar com isso dessa forma.”

Por fim, o banco central poderia emitir francos suíços digitais, disse ele – mas “ainda não chegamos lá”.

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