Bitcoin, incertezza e la narrazione definitiva

Noelle Acheson è una veterana dell'analisi aziendale e direttrice della ricerca di CoinDesk. Le opinioni espresse in questo articolo sono quelle dell'autore.

Il seguente articolo è apparso originariamente inCripto istituzionale di CoinDesk, una newsletter settimanale incentrata sugli investimenti istituzionali in Cripto . Iscriviti gratuitamente qui.

Se c'è mai stata una settimana in cui il dibattito Cripto è diventato confuso, è stata la scorsa.

Coloro che credono nel bitcoinnarrazione del rifugio sicuro(di numero sempre minore) stanno lottando per dare un senso alla crisi correlata che ha lasciato ilBitcoin (BTC) il prezzo è sceso ancora di più in termini percentuali nelle ultime due settimane rispetto all'S&P 500 (-15 percento contro -12 percento). L'oro, la controparte "analogica" del bitcoin, è in realtà salito (4,5 percento).

Quelli che sostengono che si tratti di un asset rischioso (il cui numero aumenta di ora in ora) sono incantati dal balzo nella correlazione tra Bitcoin e S&P. Che fine ha fatto il discorso sull'importanza di avere un asset non correlato nel proprio portafoglio? (Vero, è ancora a un livello basso, ma non è più negativo.)

Mentre gli analisti e i gestori di fondiprodurre argomenti per il Bitcoin essendo sia rischioso E rischio-offallo stesso tempo, la più grande storia Cripto sta accadendo oltre i nostri Mercati. E vale la pena prestarvi attenzione.

Il crollo del mercato azionario della scorsa settimana sembra essere stato innescato dalle preoccupazioni sull'impatto economico dell'interruzione della catena di fornitura e dei rallentamenti della produzione causati dalle misure di prevenzione del coronavirus. Mentre è improbabile che questi fattori abbiano un grande impatto sui fondamentali Bitcoin (non importa quanto tardiva sia l'implementazione delle attrezzature per il mining, il protocollo KEEP a fare il suo dovere), in tempi di paura gli investitori escono dagli asset più rischiosi. Escono anche dagli asset liquidi e il Bitcoin è probabilmente più facile da sbarazzarsi rispetto ad altre partecipazioni ad alto rischio come azioni poco scambiate o private equity.

Impatto sulla catena di fornitura

Andando oltre i Mercati, le interruzioni avranno un impatto più profondo e duraturo sulle catene di fornitura globali. Questa minaccia, unita alle tensioni che si creano altrove, potrebbe alla fine consolidare lo stato di avversione al rischio delle criptovalute e dotarle del caso d'uso che il mercato stava aspettando.

A meno che la diffusione del coronavirus non venga rapidamente contenuta, le catene di fornitura globali dovranno essere riconfigurate in base a variazioni più locali. Ciò molto probabilmente accelererà l'attuale scioglimento (a causa delle tensioni commerciali e dei maggiori controlli alle frontiere) della tendenza alla globalizzazione nella produzione che aveva portato a costi inferiori in generale.

Questo srotolamento molto probabilmente farà aumentare i costi per i consumatori, poiché i produttori low cost (solitamente con sede in Asia) vengono sostituiti da fornitori locali meno efficienti o più tassati. Ciò potrebbe finalmente produrre l'inflazione che i banchieri centrali hanno desiderato ardentemente.

Tuttavia, questa inflazione potrebbe manifestarsi proprio nel momento in cui le banche centrali stanno di nuovo abbassando i tassi e inondando i Mercati di nuovo denaro per combattere la crisi del mercato. La caduta della scorsa settimana potrebbe essere temporanea, ma è stata la più grande dalla crisi del 2008, il che sta comprensibilmente facendo suonare campanelli d'allarme.

Parallelamente, abbiamo incertezza politica. La rotta del mercato, se continua, potrebbe finire per avere un impatto significativo sulle prossime elezioni statunitensi. Un grande motore del sostegno a Donald Trump è stata la forza dell'S&P 500. Se dovesse evaporare, il sostegno potrebbe oscillare. E una maggiore probabilità di una vittoria per Bernie Sanders, ad esempio, potrebbe spaventare ulteriormente i Mercati, rendendo forse quella vittoria ancora più probabile.

Clima di incertezza

L'incertezza negli Stati Uniti, sia economica che politica, rischia di contagiare altre regioni, forse spingendo ulteriormente i paesi verso il populismo, mentre le economie sono in difficoltà e le tensioni locali aumentano.

Vedete dove voglio arrivare? Non verso una nebbia di sventura e disperazione. Verso la crescente consapevolezza che esiste un'alternativa. Il mix di inflazione crescente, più stampa di denaro e crescente populismo dovrebbe accrescere l'interesse globale per un asset alternativo che è immune all'inflazione, al deprezzamento monetario e alla manipolazione politica.

Il probabile risultato finale, dopo tragiche sofferenze e la distruzione della ricchezza, che non sono mai una buona cosa, sarà un nuovo tipo di narrazione, ONE da maggiore chiarezza e accettazione, per non parlare dell'urgenza.

Bitcoin potrebbe essere un asset rischioso ora, poiché narrazioni incerte, liquidità contenuta e consapevolezza limitata lo mettono nel contenitore "opzionale" della maggior parte dei portafogli. Ma poiché il suo caso d'uso diventa ancora più ovvio, dati gli sviluppi macro che evidenziano la vulnerabilità della Finanza basata su fiat, potrebbe finalmente elevarsi a "porto sicuro" o "copertura necessaria" di cui abbiamo parlato. Questo è il tipo di scenario per cui è stato creato Bitcoin .

Dichiarazione informativa: l'autore detiene una piccola quantità di Bitcoin ed ether e non ha posizioni corte.