Perché le stablecoin sono improvvisamente al centro dell'attenzione

Le stablecoin esistono da circa sette anni, ma il dibattito su di esse non è mai stato così acceso come nelle ultime settimane, non solo all'interno della comunità Cripto , ma anche tra gli enti di regolamentazione e gli investitori dei mercati tradizionali.

Cos'è una stablecoin?

Le stablecoin sono un tipo di Criptovaluta il cui valore è solitamente ancorato a una serie di asset, che si tratti di una valuta emessa da un governo come il dollaro statunitense, di un metallo prezioso come l'oro o persino di un'altra Criptovaluta.

Gli emittenti hanno provato diversi metodi per realizzare e mantenere il prezzo di ancoraggio delle stablecoin agli asset sottostanti. Alcune stablecoin erano ancorate 1 a 1 al dollaro statunitense, comeUSDT,USDC, BUSD e GUSD – sono supportati da riserve il cui valore in dollari dovrebbe corrispondere alla fornitura circolante dei token. Altri sono supportati da materie prime fisiche, come l'oro Tether , che rappresenta ONE troy di oro puro su una barra London Good Delivery.

Esistono anche stablecoin decentralizzate comeDAIe FEI, che sono alimentati daAlgaoritmi.

Come vengono utilizzate le stablecoin?

Prima dell'ascesa delle stablecoin, la maggior parte delle persone scambiava Criptovaluta contro valute governative ("fiat") e altre criptovalute. "A partire dal 2017, il trading spot contro le stablecoin ha iniziato a dominare una quota maggiore dell'attività di trading", ha osservato Pankaj Balani, CEO dell'exchange di derivati ​​Cripto Delta Exchange.

Rispetto al trading Cripto contro valute fiat, le stablecoin offrono un'opzione più rapida e meno costosa, consentendo una maggiore liquidità. Sono anche teoricamente meno soggette alle fluttuazioni dei prezzi di mercato osservate in altre criptovalute.

Le stablecoin sono utilizzate anche nei prestiti in Cripto . Puoi guadagnare un tasso di interesse annuo del 4% dal deposito USDC in un conto di risparmio presso Coinbase, ONE delle società dietro la stablecoin. Il tasso di interesse per il deposito USDT potrebbe variare dall'1,66% al 13,5%.

Di recente si è parlato molto di stablecoin, e alcune cose possono essere travolgenti. Ecco le tre grandi cose che stanno succedendo in questo momento:

1. Il Tether è sotto una nuvola

Essendo la Criptovaluta più scambiata sul mercato, USDT è diventata la spina dorsale dell'intero ecosistema Criptovaluta . Oltre la metà di tutte Bitcoinvengono effettuate delle transazioni a suo carico.

Tuttavia, Tether, la società che ha creato il token digitale, è stata afflitta da problemi normativi.

Lunedì, Bloombergsegnalato Il Dipartimento di Giustizia degli Stati Uniti sta conducendo un'indagine per verificare se Tether, nei suoi primi giorni, abbia nascosto alle banche che le transazioni erano collegate alle Cripto.

Tether ha pubblicato una risposta sul suo sito web, affermando che l'articolo di Bloomberg si basava su "accuse vecchie di anni, palesemente concepite per generare clic". Tuttavia, la società T ha negato esplicitamente le accuse.

Alcuni investitori sono anche preoccupati per le riserve di Tether, scettici sulla capacità della società di riscattare i suoi token nelle circostanze peggiori. A maggio, la società ha rivelato ilripartizione delle sue riserve come parte del suo accordo con l'ufficio del Procuratore generale di New York. Come rivelato da Tether, circa la metà delle riserve è investita in "carta commerciale" - tipicamente debito aziendale a breve termine - mentre il 13% è in prestiti garantiti e il 10% è in obbligazioni aziendali e metalli preziosi.

Le partecipazioni di Tether in cambiali commerciali, prestiti e obbligazioni societarie sono esposte al rischio di mercato, al rischio di termine e al rischio di credito, ha affermato l'economista Frances Coppola. "Se il valore delle loro cambiali commerciali dovesse scendere, o il valore delle loro obbligazioni societarie dovesse scendere", ha affermato Coppola, "allora il valore dei loro token negli emittenti non sarebbe di 1 $, sarebbe inferiore".

2. Calore regolamentare

Le stablecoin avevano una capitalizzazione di mercato totale di 116 miliardi di $ al 26 luglio, un aumento di quasi quattro volte dall'inizio di quest'anno, secondo CoinMarketCap. Con l'aumento della crescita è aumentata anche l'attenzione da parte degli enti regolatori statunitensi e di altri paesi.

"I regolatori guardano alle stablecoin perché sono più adiacenti al sistema bancario esistente rispetto ad altri tipi di criptovalute", ha scritto via email a CoinDesk Alex Svanevik, CEO della società di analisi Cripto Nansen. "C'è una possibilità concreta che le stablecoin possano essere dirompenti per la Finanza tradizionale".

Un mese fa, Eric Rosengren, presidente della Federal Reserve Bank di Boston, ha identificato Tether e altri token a valore stabile come rischio per il sistema finanziario, citando preoccupazioni circa una potenziale interruzione dei Mercati del credito a breve termine.

Anche il Segretario al Tesoro degli Stati Uniti Janet Yellenannunciatoavrebbe esaminato la regolamentazione e i rischi delle stablecoin come parte di un gruppo consultivo presidenziale. Poco dopo, funzionari del Dipartimento del Tesoro, della Federal Reserve, della Securities and Exchange Commission, della Commodity Futures Trading Commission, dell'Office of the Comptroller of the Currency e della Federal Deposit Insurance Corp. si sono incontrati per discutere la questione "alla luce della rapida crescita delle attività digitali".

Separatamente, il presidente della SEC Gary Genslerla scorsa settimana ha suggerito che alcune stablecoindovrebbero essere considerati titoli, soggetti alla supervisione della sua agenzia.

In Cina, Fan Yifei, vice governatore della Banca Popolare Cinese (PBOC), ha affermato che le valute digitali agganciate a una valuta fiat hanno reso la banca "piuttosto preoccupata" e "potrebbero portare rischi e sfide al sistema monetario internazionale",come riportato.

3. Circle diventa pubblica, altri emittenti di stablecoin divulgano maggiori informazioni

Circle, l'emittente di USDC, la seconda stablecoin più grande, è stata anch'essa sotto i riflettori. Circle ha in programma di andare in pubblicoattraverso la fusione con Concord Acquisition Corp., una società quotata in borsasocietà di acquisizione per scopi speciali (SPAC). L'accordo valuterebbe la società di servizi finanziari Cripto a 4,5 miliardi di dollari.

In seguito all’impegno del CEO Jeremy Allaire di rendere l’azienda più trasparente, Circle ha pubblicato, per la prima volta, unguastodelle attività che supportano la sua stablecoin nella sua più recente attestazione, datata 16 luglio. La società ha riferito che circa il 61% dei suoi token è supportato da "contanti e mezzi equivalenti", ovvero contanti e fondi del mercato monetario. I "certificati di deposito Yankee", ovvero i CD emessi da banche straniere (non statunitensi), costituiscono un ulteriore 13%. I titoli del Tesoro statunitensi rappresentano il 12%, i titoli commerciali il 9% e i token rimanenti sono supportati da obbligazioni municipali e aziendali.

Un altro emittente di stablecoin, Paxos,rilasciatoper la prima volta una ripartizione delle riserve per le sue stablecoin,Standard di Paxos e il BUSD etichettato Binance. Circa il 96% delle riserve era detenuto in contanti e mezzi equivalenti, mentre il 4% era investito in buoni del Tesoro USA al 30 giugno.

Conclusione: il ruolo sistemico e il rischio delle stablecoin

Il ruolo sistemico che le stablecoin svolgono nel trading e nei prestiti Cripto ha portato alcuni investitori a preoccuparsi degli scenari peggiori, come ad esempio cosa potrebbe accadere se gli emittenti di stablecoin dovessero affrontare massicce richieste di riscatto.

Il rischio potrebbe anche riversarsi sui Mercati tradizionali. La società di rating del credito Fitch ha affermato in un rapporto all'inizio di questo mese che i rischi a cui vanno incontro le stablecoin sono potenzialmente "contagiosi". Al 31 marzo, le partecipazioni in commercial paper (CP) di Tether ammontavano a 20,3 miliardi di dollari, il che suggerisce che le sue partecipazioni in CP potrebbero essere maggiori della maggior parte dei fondi del mercato monetario PRIME negli Stati Uniti e in Europa, Medio Oriente e Africa, secondo Fitch.

"Un improvviso riscatto di massa di USDT potrebbe influenzare la stabilità dei Mercati del credito a breve termine se si verificasse durante un periodo di più ampia pressione di vendita nel mercato CP, in particolare se associato a più ampi riscatti di altre stablecoin che detengono riserve in attività simili", ha affermato la società di rating.

Le stablecoin possono anche influenzare l'offerta di moneta, secondo David Grider, responsabile della ricerca sulle risorse digitali presso Fundstrat Global Advisors. "Le stablecoin ti permettono di fare qualcosa di molto interessante, ovvero di guadagnare interessi su entrambi i lati dello stesso dollaro", ha detto a CoinDesk.

I dollari effettivamente riservati potrebbero essere prestati nell'economia reale, mentre le ricevute digitali potrebbero essere prestate di nuovo nell'economia Cripto e guadagnare interessi. Come ha scritto Grider in una nota di un analista, questo equivale a "prendere lo stesso dollaro e prestarlo due volte".