Por que as stablecoins estão repentinamente nas notícias

As stablecoins existem há cerca de sete anos, mas as discussões sobre elas nunca foram tão acaloradas quanto nas últimas semanas, não apenas na comunidade de Cripto , mas também entre reguladores e investidores do mercado tradicional.

O que é uma stablecoin?

Stablecoins são um tipo de Criptomoeda cujo valor geralmente é fixado para uma variedade de ativos, seja uma moeda emitida pelo governo, como o dólar americano, um metal precioso como o ouro ou até mesmo outra Criptomoeda.

Os emissores têm tentado diferentes métodos para realizar e manter o preço atrelado das stablecoins aos ativos subjacentes. Algumas stablecoins atreladas 1 para 1 ao dólar americano – comoUSDT,USDC, BUSD e GUSD – são lastreados por reservas cujo valor em dólar supostamente corresponde ao suprimento circulante dos tokens. Outros são lastreados por commodities físicas, como ouro Tether , representando uma onça troy fina de ouro em uma barra London Good Delivery.

Existem também stablecoins descentralizadas, comoDAIe FEI, que são alimentados poralgoritmos.

Como as stablecoins são usadas?

Antes da ascensão das stablecoins, a maioria das pessoas negociava Criptomoeda contra moedas governamentais ("fiat") e outras criptomoedas. “A partir de 2017, a negociação à vista contra stablecoins começou a dominar uma parcela maior da atividade de negociação”, observou Pankaj Balani, CEO da bolsa de derivativos Cripto Delta Exchange.

Comparadas com a negociação de Cripto por moedas fiduciárias, as stablecoins oferecem uma opção mais rápida e menos dispendiosa, permitindo mais liquidez. Elas também são teoricamente menos propensas às flutuações de preço de mercado testemunhadas em outras criptomoedas.

As stablecoins também são usadas em empréstimos Cripto . Você pode ganhar um taxa de juros anual de 4% de depositar USDC em uma conta poupança na Coinbase, uma das empresas por trás da stablecoin. O taxa de juro para depositar USDT pode variar de 1,66% a 13,5%.

Tem havido muita coisa acontecendo sobre stablecoins recentemente, e algumas delas podem ser avassaladoras. Aqui estão as três grandes coisas acontecendo agora:

1. Tether está sob uma nuvem

Como a Criptomoeda mais negociada no mercado, o USDT se tornou uma espinha dorsal para todo o ecossistema de Criptomoeda . Mais da metade de todos Bitcoinnegociações são feitas contra ele.

No entanto, a Tether, a empresa por trás do token digital, tem sido atormentada por problemas regulatórios.

Segunda-feira, Bloombergrelatado o Departamento de Justiça dos EUA está conduzindo uma investigação para saber se a Tether, em seus primeiros dias, escondeu dos bancos que as transações estavam vinculadas a Cripto.

A Tether publicou uma resposta em seu site, dizendo que o artigo da Bloomberg era baseado em "alegações de anos atrás, claramente projetadas para gerar cliques". No entanto, a empresa T negou explicitamente as alegações.

Alguns investidores também estão preocupados com as reservas da Tether, céticos quanto à capacidade da empresa de resgatar seus tokens nas piores circunstâncias. Em maio, a empresa revelou arepartição das suas reservas como parte de seu acordo com o gabinete do Procurador-Geral de Nova York. Conforme divulgado pela Tether, aproximadamente metade das reservas são investidas em "papel comercial" – tipicamente dívida corporativa de curto prazo – enquanto 13% estão em empréstimos garantidos e 10% estão em títulos corporativos e metais preciosos.

Os ativos da Tether em papel comercial, empréstimos e títulos corporativos estão expostos a risco de mercado, risco de prazo e risco de crédito, disse a economista Frances Coppola. “Se o valor de seu papel comercial caísse, ou o valor de seus títulos corporativos caísse”, disse Coppla, “então o valor de seus tokens em emissores não seria $ 1, seria menor.”

2. Calor regulatório

Stablecoins tinham uma capitalização de mercado total de US$ 116 bilhões em 26 de julho, um aumento de quase quatro vezes desde o início deste ano, de acordo com a CoinMarketCap. Conforme o crescimento aumentou, também aumentou a atenção dos reguladores dos EUA e de outros países.

“Reguladores olham para stablecoins porque elas são mais adjacentes ao sistema bancário existente do que outros tipos de criptomoedas”, Alex Svanevik, CEO da empresa de análise de Cripto Nansen, escreveu para a CoinDesk por e-mail. “Há uma chance real de que stablecoins possam ser disruptivas para as Finanças tradicionais.”

Há um mês, Eric Rosengren, presidente do Federal Reserve Bank de Boston, identificou o Tether e outros tokens de valor estável como uma risco para o sistema financeiro, citando preocupações de potencial perturbação nos Mercados de crédito de curto prazo.

Além disso, a secretária do Tesouro dos EUA, Janet Yellenanunciadoela examinaria a regulamentação e os riscos da stablecoin como parte de um grupo consultivo presidencial. Pouco depois, autoridades do Departamento do Tesouro, Federal Reserve, Securities and Exchange Commission, Commodity Futures Trading Commission, Office of the Comptroller of the Currency e Federal Deposit Insurance Corp. se reuniram para discutir a questão "à luz do rápido crescimento dos ativos digitais".

Separadamente, o presidente da SEC, Gary Genslersugeriu na semana passada que algumas stablecoinsdevem ser considerados títulos, sujeitos à supervisão de sua agência.

Na China, Fan Yifei, vice-governador do Banco Popular da China (PBOC), disse que as moedas digitais atreladas a uma moeda fiduciária deixaram o banco “bastante preocupado” e “podem trazer riscos e desafios ao sistema monetário internacional”.conforme relatado.

3. Circle se torna pública, outros emissores de stablecoin divulgam mais informações

A Circle, emissora da USDC, a segunda maior stablecoin, também está em evidência. A Circle planeja tornar públicoatravés da fusão com a Concord Acquisition Corp., uma empresa de capital abertocorporação de aquisição de propósito específico (SPAC). O acordo avaliaria a empresa de serviços financeiros Cripto em US$ 4,5 bilhões.

Seguindo a promessa do CEO Jeremy Allaire de tornar a empresa mais transparente, a Circle publicou, pela primeira vez, umdiscriminaçãodos ativos que respaldam sua stablecoin em sua mais recente declaração, datada de 16 de julho. A empresa relatou que cerca de 61% de seus tokens são respaldados por “dinheiro e equivalentes de caixa”, ou seja, dinheiro e fundos do mercado monetário. “Yankee Certificates of Deposit” – ou seja, CDs emitidos por bancos estrangeiros (não americanos) – compreendem mais 13%. Os títulos do Tesouro dos EUA respondem por 12%, o papel comercial é 9% e os tokens restantes são respaldados por títulos municipais e corporativos.

Outro emissor de stablecoin, Paxos, tambémlançadopela primeira vez uma análise das reservas para suas stablecoins,Padrão Paxos e o BUSD rotulado pela Binance. Cerca de 96% das reservas eram mantidas em dinheiro e equivalentes de caixa, enquanto 4% eram investidos em letras do Tesouro dos EUA em 30 de junho.

Conclusão: papel sistêmico e risco das stablecoins

O papel sistêmico que as stablecoins desempenham na negociação e no empréstimo de Cripto fez com que alguns investidores se preocupassem com os piores cenários, como o que poderia acontecer caso os emissores de stablecoins enfrentassem grandes solicitações de resgate.

O risco também pode se espalhar para os Mercados tradicionais. A empresa de classificação de crédito Fitch disse em um relatório no início deste mês que os riscos enfrentados pelas stablecoins são potencialmente "contagiosos". Em 31 de março, as participações em papel comercial (CP) da Tether somavam US$ 20,3 bilhões, o que sugere que suas participações em CP podem ser maiores do que a maioria dos fundos de mercado monetário de PRIME nos EUA e Europa, Oriente Médio e África, de acordo com a Fitch.

“Um resgate repentino em massa de USDT poderia afetar a estabilidade dos Mercados de crédito de curto prazo se ocorresse durante um período de maior pressão de venda no mercado de CP, particularmente se associado a resgates mais amplos de outras stablecoins que detêm reservas em ativos semelhantes”, disse a empresa de classificação.

Stablecoins também podem afetar a oferta de dinheiro, de acordo com David Grider, chefe de Pesquisa de ativos digitais na Fundstrat Global Advisors. “Stablecoins permitem que você faça algo muito interessante, que é permitir que você ganhe juros em ambos os lados do mesmo dólar”, ele disse ao CoinDesk.

Os dólares reais que estão sendo reservados podem ser emprestados na economia real, enquanto os recibos digitais podem ser emprestados novamente na Cripto e render juros também. Como Grider escreveu em uma nota de analista, isso é “efetivamente pegar o mesmo dólar e emprestá-lo duas vezes”.