La visione di Grayscale per l'ETF Bitcoin è in contrasto con quella del presidente della SEC Gensler

Grayscale, il più grande gestore di asset digitali al mondo, afferma che continuerà a cercare l'approvazione normativa per un fondo negoziato in borsa (ETF) Bitcoin sostenuto da unità effettive della Criptovaluta, anche se il presidente della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti Gary Gensler afferma che preferirei approvare un ETF sostenuto da contratti futures Bitcoin .

Alcuni analisti prevedono che il Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), le cui azioni sono già quotate sui Mercati azionari pubblici, non abbia alcuna possibilità di ottenere l'approvazione a breve per il suo attuale piano di convertire il trust da 30 miliardi di dollari in un ETF sostenuto dalla Criptovaluta.

Un'altra speculazione è che la domanda di azioni GBTC da parte degli investitori potrebbe ridursi se la SEC approvasse proposte concorrenti per un ETF Bitcoin , come una recente raffica di documenti ancorati al mercato dei future. (Grayscale è un'unità di Digital Currency Group, di cui CoinDesk è una sussidiaria indipendente.)

ONE possibilità è che il cosiddetto sconto GBTC potrebbe ampliarsi se le previsioni si rivelassero accurate. Questo sconto rappresenta la differenza tra il valore per azione del Bitcoin detenuto da GBTC e il prezzo delle azioni scambiato nei Mercati pubblici. In generale, più bassa è la domanda, più ampio è lo sconto.

Lo sconto sul valore patrimoniale netto del fondo è attualmente NEAR al 15%, anche se a maggio è aumentato al 20%. Per gran parte dell'anno scorso e fino all'inizio del 2021, le azioni sono state scambiate con un premio sul valore patrimoniale netto. Ma la domanda degli investitori per il veicolo è diminuita quando il mercato Bitcoin è entrato in un trend al ribasso a partire da marzo e gli ETF Bitcoin sono stati approvati in Canada e altrove. La SEC deve ancora approvare alcun ETF Bitcoin .

“I rischi potrebbero aumentare se le commissioni per i nuovi ETF fossero pari alla metà del 2% di GBTC”, secondo Bloomberg IntelligenceanalistiJames Seyffart ed Eric Balchunas.

Grayscale continua a puntare sulla possibilità che la SEC sia aperta a un ETF spot Bitcoin . "Spot" si riferisce a " Mercati spot", o in questo caso ai Mercati per lo più non regolamentati basati su exchange e over-the-counter in cui i trader scambiano Bitcoin. Ciò è in contrasto con i contratti futures Bitcoin negoziati su exchange regolamentati come il CME con sede a Chicago.

"Non ce ne stiamo seduti con i piedi per terra", ha affermato David LaValle, responsabile degli ETF di Grayscale, in un'intervista. "I commenti di Gensler non hanno cambiato la nostra strategia aziendale e utilizzeremo e sfrutteremo un wrapper ETF per portare sul mercato altri prodotti come i tradizionali ETF basati su azioni".

Per quanto riguarda GBTC, "quando saremo in grado di convertirlo in ETF, quello sconto crollerà e non vediamo l'ora di cogliere questa opportunità", ha affermato LaValle.

Ma alcuni analisti affermano che questa opportunità potrebbe presentarsi in un futuro lontano, sostenendo che un ETF sui future sui Bitcoin verrà approvato dalla SEC prima di un ETF spot.

"Convertire i fondi da una struttura all'altra è difficile e richiede un notevole lavoro operativo e legale", ha affermato Dave Nadig, direttore della ricerca pressoETFTrends.comscritto in unarticolo del blog"In realtà penso che questo metta GBTC in fondo alla fila, non in testa."

Non è così semplice

LaValle di Grayscale ha osservato nell'intervista che un ETF Bitcoin basato su futures comporta delle complessità. Con il trading di futures, c'è un ulteriore livello di strutturazione finanziaria; i contratti futures sono considerati derivati ​​delle attività sottostanti originali. Un contratto futures sul petrolio, ad esempio, non è la stessa cosa del trading diretto di un barile di petrolio.

"Un ETF basato sui futures, BTC o altro, è una struttura di costi più complessa e costosa, con ostacoli operativi che possono avere un impatto sul flusso di rendimento", ha affermato LaValle.

Nel frattempo, altri gestori patrimoniali stanno cercando di portare a termine un ETF sui futures sui bitcoin.

Martedì, il gestore di asset digitali rivale Bitwiseha presentato una domanda alla SEC per il suo Bitcoin Strategy ETF, ai sensi dell'Investment Company Act del 1940.

"Il Fondo non investirà direttamente in Bitcoin", si legge nella documentazione. "Il Fondo intende ottenere esposizione a Bitcoin principalmente tramite investimenti indiretti in contratti futures Bitcoin standardizzati e liquidati in contanti, negoziati su borse merci" registrati presso la US Commodity Futures Trading Commission.

"Un ETF spot Bitcoin sarebbe una soluzione migliore per la maggior parte degli investitori rispetto a un ETF Bitcoin basato su futures", ha detto a CoinDesk in un'e-mail il Chief Investment Officer di Bitwise Matt Hougan. "Sarebbe più semplice, meno costoso e più facile da capire. Ma un ETF Bitcoin basato su futures è meglio di nessun ETF".