Il "sorriso alla volatilità" di Bitcoin mostra una domanda crescente di esposizione rialzista

Il recente Rally a due cifre del Bitcoin ( BTC ) ha innescato un cambiamento di opinione positiva tra i trader di opzioni Cripto .

La principale Criptovaluta per valore di mercato ha guadagnato il 13% questo mese, superando la soglia dei 19.000 dollari per la prima volta dall'8 novembre. I dati CoinDesk mostrano.

Il crollo dell’inflazione negli Stati Uniti, il dollaro statunitense più debole e le aspettative di un rallentamento degli aumenti dei tassi della Federal Reserve hannoaiutato la Criptovaluta guarda oltre le ricadute persistenti del crollo di FTX.

E in linea con il Rally resiliente, il "sorriso di volatilità" delle opzioni Bitcoin mostra che la domanda di opzioni call out-of-the-money (OTM) – scommesse rialziste con strike superiori al prezzo di mercato corrente della criptovaluta – è aumentata rispetto alle scommesse put o ribassiste.

"Le call OTM a breve termine di BTC hanno visto un aumento della volatilità implicita rispetto alle put OTM. Ciò continua la tendenza del sorriso della volatilità verso un sorriso più neutrale, che in precedenza era guidato da una domanda in calo di protezione al ribasso [put] per tutto dicembre", ha affermato Andrew Melville, analista di ricerca presso la società di analisi dei derivati ​​Cripto Block Scholes, ha scrittoin una nota pubblicata giovedì.

"Ciò indica che il mercato dei derivati di BTC non solo sta scontando un calo del sentiment ribassista, ma sta anche riflettendo un aumento della domanda di esposizione ai movimenti al rialzo", ha aggiunto Melville.

La svolta rialzista riflette forse la fiducia tra i sofisticati partecipanti al mercato nel fatto che il Rally del bitcoin verso i massimi degli ultimi due mesi potrebbe essere solo la prima pietra miliare nel suo percorso ascendente.

Il sorriso volatile è una rappresentazione grafica della volatilità implicita per una serie di opzioni call rialziste e put ribassiste a strike diversi ma con la stessa data sottostante e di scadenza. La volatilità implicita (IV) o volatilità proiettata è l'aspettativa del mercato della futura turbolenza dei prezzi dell'attività sottostante ed è direttamente influenzata dalla domanda e dall'offerta di opzioni call e put.

Si forma una linea a forma di U inclinata verso l'alto su entrambe le estremità, che assomiglia a un sorriso, quando vengono tracciati gli IV per le opzioni a diversi prezzi di esercizio. La spiegazione più semplice per la forma a U è che la domanda di opzioni call e put out-of-the-money (OTM) e in-the-money (ITM) è in genere più alta rispetto alle opzioni call e put at-the-money (ATM), come Patrick Boyle e Jesse McDougallha scrittonel libro "Trading and Pricing Financial Derivatives".

Le opzioni call al di sopra del prezzo di mercato corrente di BTC, attualmente $ 18.850, sono note come OTM, mentre quelle al di sotto del prezzo spot sono ITM. L'opposto è il caso delle put, con le opzioni al di sopra del prezzo spot note come ITM mentre quelle al di sotto chiamate OTM. Le opzioni call e put a strike intorno al prezzo spot sono opzioni ATM.

Il sorriso della volatilità di Bitcoin

Il grafico di Block Scholes mostra il sorriso sulla volatilità a 30 giorni del bitcoin il 5 dicembre (linea blu), il 6 gennaio (linea grigia) e il 12 gennaio (linea gialla).

Il 6 dicembre, il sorriso volatile sembrava più un sorrisetto, con una maggiore volatilità implicita sulle opzioni a prezzi di esercizio più bassi, segno di una maggiore domanda di protezione al ribasso.

Nel frattempo il sorriso era svanito a causa del calo della domanda di opzioni put e dell'aumento della domanda di opzioni call.

"La scorsa settimana, abbiamo segnalato che il passaggio a uno smile di volatilità più neutrale per BTC era dovuto a un calo dell'IV delle put OTM piuttosto che a un aumento dell'IV delle call OTM. Allo stesso tempo, abbiamo notato che un calo della volatilità implicita su tutti gli strike ha visto la volatilità implicita dell'intero smile calare", ha osservato Melville.

"Da allora, abbiamo assistito a un aumento dell'IV delle call OTM agli stessi livelli registrati all'inizio di dicembre. Tuttavia, le put OTM sono rimaste ai loro livelli più bassi, con conseguente riduzione dello skew dello smile", ha aggiunto Melville.

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