O 'sorriso volátil' do Bitcoin mostra uma demanda crescente por exposição otimista

A recente Rally de dois dígitos do Bitcoin ( BTC ) desencadeou uma mudança de sentimento positiva entre os traders de opções de Cripto .

A principal Criptomoeda em valor de mercado ganhou 13% neste mês, ultrapassando a marca de US$ 19.000 pela primeira vez desde 8 de novembro. Dados do CoinDesk mostram.

A queda da inflação nos EUA, o enfraquecimento do dólar americano e as expectativas de aumentos mais lentos das taxas do Federal Reserveajudou a Criptomoeda está superando as consequências persistentes do colapso da FTX.

E consistente com o Rally resiliente, o "sorriso de volatilidade" das opções de Bitcoin mostra que a demanda por opções de compra fora do dinheiro (OTM) – apostas otimistas com preços de exercício mais altos do que o preço de mercado da criptomoeda – aumentou em relação às opções de venda ou apostas pessimistas.

"Os calls OTM de curto prazo do BTC tiveram um aumento na volatilidade implícita em comparação com os puts OTM. Isso continua a tendência do sorriso de volatilidade em direção a um sorriso mais neutro, que foi anteriormente impulsionado por uma queda na demanda por proteção contra quedas [puts] ao longo de dezembro", Andrew Melville, analista de pesquisa na empresa de análise de derivativos Cripto Block Scholes, escreveuem nota publicada quinta-feira.

"Isso indica que o mercado de derivativos do BTC agora não está apenas precificando uma queda no sentimento de baixa, mas também está refletindo um aumento na demanda por exposição a movimentos de alta", acrescentou Melville.

A mudança de alta talvez reflita a confiança entre os participantes sofisticados do mercado de que a Rally do bitcoin para máximas de dois meses pode ser apenas o primeiro marco em sua trajetória ascendente.

O sorriso volátil é uma representação gráfica da volatilidade implícita para uma série de opções de compra otimistas e de venda pessimistas em diferentes strikes, mas com a mesma data subjacente e de vencimento. A volatilidade implícita (IV) ou volatilidade projetada é a expectativa do mercado da turbulência futura do preço do ativo subjacente e é diretamente influenciada pela oferta e demanda por opções de compra e venda.

Uma linha em forma de U é formada inclinando-se para cima em ambas as extremidades, que se assemelha a um sorriso, quando IVs para opções em diferentes preços de exercício são plotados. A explicação mais simples para o formato de U é que a demanda por opções de compra e venda fora do dinheiro (OTM) e dentro do dinheiro (ITM) é tipicamente maior do que por opções de compra e venda no dinheiro (ATM), como Patrick Boyle e Jesse McDougallescreveuno livro "Negociação e Precificação de Derivativos Financeiros".

As opções de compra acima do preço de mercado do BTC, atualmente $ 18.850, são conhecidas como OTM, enquanto aquelas abaixo do preço à vista são ITM. O oposto é o caso das puts, com opções acima do preço à vista conhecidas como ITM, enquanto aquelas abaixo são chamadas de OTM. As opções de compra e venda com strikes em torno do preço à vista são opções ATM.

O sorriso da volatilidade do Bitcoin

O gráfico de Block Scholes mostra a volatilidade de 30 dias do bitcoin em 5 de dezembro (linha azul), 6 de janeiro (linha cinza) e 12 de janeiro (linha amarela).

Em 6 de dezembro, o sorriso volátil parecia mais um sorriso irônico, com maior volatilidade implícita em opções com preços de exercício mais baixos, um sinal de maior demanda por proteção contra quedas.

O sorriso irônico desapareceu devido ao declínio na demanda por puts e ao aumento na demanda por calls.

"Na semana passada, relatamos que a mudança em direção a um smile de volatilidade mais neutro para o BTC foi devido a uma queda no IV de puts OTM em vez de um aumento no IV de calls OTM. Ao mesmo tempo, notamos que uma queda no vol implícito em todos os strikes viu a volatilidade implícita de todo o smile cair", observou Melville.

"Desde então, vimos um aumento no IV de calls OTM para os mesmos níveis registrados no início de dezembro. No entanto, puts OTM permaneceram em seus níveis mais baixos, resultando em uma redução no skew do smile", acrescentou Melville.

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