Vendere la volatilità Cripto a maggio e andarsene?

Mentre ci avviciniamo alla metà del 2023, l'anno è stato difficile da caratterizzare sia per le azioni che per gli asset digitali. I dibattiti in corso sul quadro macroeconomico, sia a livello nazionale che internazionale, hanno portato gli analisti a chiedersi quando cadrà la prossima scarpa. A marzo, quando ho scritto delCrisi bancaria degli Stati Uniti, le attività digitali stavano raggiungendo i massimi annuali, e venivano considerate un bene rifugio e una copertura contro l'Armageddon finanziario.

Da allora, quasi ogni titolo significativo è stato liquidato come non importante. Di fronte all'instabilità bancaria, alla guerra in corso tra Russia e Ucraina, a un aumento dei tassi di 25 punti base a maggio, a una recessione globale incombente e alla lotta sul tetto del debito degli Stati Uniti (che potrebbe o meno essere risolta), gli asset digitali (e le azioni) hanno apparentemente perso interesse in tutte le narrazioni convenzionali che normalmente avrebbero scatenato una reazione da parte degli investitori.

In termini di trading, sia la volatilità realizzata che quella implicita sono scivolate in territorio di minimi storici. Il range di Bitcoin (BTC) nelle ultime due settimane è stato ridotto al 6,3% con una volatilità realizzata a 30 giorni a 42,1 (4° percentile su un'analisi retrospettiva di un anno) ed ether (ETH) bloccato in un ristretto range del 7,1%, con una volatilità realizzata a 30 giorni a 41,9 (1° percentile su un'analisi retrospettiva di un anno).

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Per trarre vantaggio dalla volatilità in continua diminuzione delle attività digitali, i trader stanno spingendo sulle scommesse short vol, scommettendo che le condizioni attuali persisteranno e con i principali market maker comeJane Street e Jump Cripto avrebbero rallentato il loro trading Cripto, forse hanno ragione.

Ma può essere davvero così semplice? "Vendi la volatilità a maggio e vai via?" Oppure gli investitori stanno ignorando segnali significativi che potrebbero spingere Bitcoin ed ether fuori dai loro recenti confini?

La scadenza del tetto del debito del 1° giugno è emersa di recente come l'ovvia candidata per un evento di volatilità binaria. E per una buona ragione: un default provocherebbe onde d'urto nei Mercati di tutto il mondo.

In risposta all'incertezza che circonda questo, i Mercati BOND hanno prezzato i rischi, con i rendimenti dei Treasury a 2 e 30 anni in forte aumento a maggio. E l'indice del dollaro statunitense (DXY) ha avviato un forte Rally a doppio minimo dal livello 101,0. In genere, mantenersi sopra questo livello T è stato positivo per Bitcoin. Un semplice sguardo al grafico sottostante fornisce una prospettiva sulla correlazione inversa tra Bitcoin e DXY.

Basti dire che la recente calma nella volatilità Bitcoin ed ether non dovrebbe cullare i partecipanti al mercato in un falso senso di sicurezza. Mentre i venti del cambiamento macroeconomico continuano a soffiare e le narrazioni sottovalutate iniziano a manifestarsi, potremmo assistere al brusco ritorno della volatilità per cui questi asset sono noti. Se la narrazione "più alto per più tempo" continua a manifestarsi, aspettatevi un indice del dollaro appiccicoso sopra 101 e una pressione continua per gli asset digitali mentre gli investitori navigano in queste acque torbide.

CORREZIONE (1 giugno 2023, 14:15 UTC):Corregge il nome di Jump Crypto.