Vender volatilidade de Cripto em maio e ir embora?

À medida que nos aproximamos da metade de 2023, o ano tem sido difícil de caracterizar tanto para ações quanto para ativos digitais. Os debates em andamento sobre o cenário macroeconômico, tanto em casa quanto internacionalmente, têm deixado os analistas se perguntando quando o próximo sapato cairá. Em março, quando escrevi sobre oCrise bancária nos EUA, os ativos digitais estavam se recuperando para máximas anuais, sendo apontados como um ativo de refúgio seguro e proteção contra o Armagedom financeiro.

Desde então, quase qualquer manchete significativa foi ignorada como sem importância. Em face da instabilidade bancária, da guerra em andamento entre a Rússia e a Ucrânia, de um aumento de 25 pontos-base na taxa de juros em maio, de uma recessão global iminente e da briga pelo teto da dívida dos EUA (que pode ou não ser resolvida), os ativos digitais (e ações) aparentemente perderam o interesse em todas as narrativas convencionais que normalmente desencadeariam uma reação dos investidores.

Em termos de negociação, tanto a volatilidade realizada quanto a implícita caíram para território de baixa histórica. A faixa do Bitcoin (BTC) nas últimas duas semanas foi reduzida para 6,3% com volatilidade realizada de 30 dias em 42,1 (4º percentil em uma retrospectiva de um ano) e o ether (ETH) preso em uma faixa estreita de 7,1%, com vol realizado de 30 dias em 41,9 (1º percentil em uma retrospectiva de um ano).

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Para tirar proveito da volatilidade cada vez menor dos ativos digitais, os traders estão pressionando apostas de volatilidade curta, apostando que as condições atuais persistirão, e com grandes formadores de mercado comoJane Street e Jump Cripto estão supostamente desacelerando suas negociações de Cripto, talvez eles estejam certos.

Mas pode ser realmente tão simples? “Vender volatilidade em maio e ir embora?” Ou os investidores estão ignorando sinais significativos que podem empurrar o Bitcoin e o ether para fora de seus limites recentes?

O prazo limite de 1º de junho para o teto da dívida surgiu recentemente como o candidato óbvio para um evento de volatilidade binária. E por um bom motivo: um calote enviaria ondas de choque pelos Mercados em todo o mundo.

Em resposta à incerteza em torno disso, os Mercados de BOND têm precificado riscos, com os rendimentos dos títulos do Tesouro de 2 e 30 anos subindo acentuadamente em maio. E o Índice do Dólar dos EUA (DXY) iniciou um forte Rally de fundo duplo a partir do nível 101,0. Normalmente, manter-se acima desse nível T tem sido bom para o Bitcoin. Uma simples olhada no gráfico abaixo dá alguma perspectiva sobre a correlação inversa entre Bitcoin e DXY.

Basta dizer que a calmaria recente na volatilidade do Bitcoin e do ether não deve embalar os participantes do mercado em uma falsa sensação de segurança. À medida que os ventos da mudança macroeconômica continuam a soprar e narrativas subestimadas começam a se desenrolar, podemos testemunhar o retorno acentuado da volatilidade pela qual esses ativos são conhecidos. Se a narrativa "mais alto por mais tempo" continuar a se desenrolar, espere um índice do dólar fixo acima de 101 e pressão contínua por ativos digitais à medida que os investidores navegam nessas águas turvas.

CORREÇÃO (1 de junho de 2023, 14:15 UTC):Corrige o nome do Jump Crypto.