Perché questo crollo Cripto è diverso

La Finanza decentralizzata (DeFi)/la bolla Finanza centralizzata (CeFi) sta scoppiando, il token non fungibile (NFT) la mania si sta esaurendo, algoritmicamonete stabili stanno crollando e i prestatori Cripto stanno fallendo. Le Cripto sono in un mercato ribassista.

Inevitabilmente, gli scettici Cripto stanno definendo "la fine delle Cripto". Ma abbiamo già visto questo tipo di correzione in passato. Diverse volte, in effetti. Nel 2014, il prezzo del bitcoin è crollato quando è crollato l'exchange Mt. Gox. E nel 2018, il prezzo del bitcoin è crollato dell'80% quando centinaia di "offerte iniziali di monete" (ICO) sono crollate e bruciate. In entrambi i casi, il mercato alla fine si è ripreso e i Prezzi criptovalute sono saliti più di prima. Anche se il Bitcoin ha perso il 70% del suo valore in dollari da novembre scorso, vale ancora più del suo picco di dicembre 2017. Quindi perché non HODLe aspettare che il mercato si riprenda?

Frances Coppola, editorialista CoinDesk , è una scrittrice e relatrice freelance su banche, Finanza ed economia. Il suo libro "Il caso dell’allentamento quantitativo delle persone,” spiega come funzionano la creazione di moneta moderna e l’allentamento quantitativo, e sostiene il “denaro elicottero” per aiutare le economie a uscire dalla recessione.

Ma questa volta è davvero diverso. Spinto dalla guerra e dalla pandemia, si sta formando un nuovo paradigma macroeconomico. L'inflazione elevata è tornata dopo 30 anni di assenza e, con essa, Politiche monetaria molto più restrittiva. I tassi di interesse stanno salendo e le banche centrali di tutto il mondo stanno bruciando denaro. L'era dei dollari in abbondanza sta giungendo al termine. E ciò significherà prezzi costantemente più bassi per le criptovalute.

I Mercati Cripto non hanno mai conosciuto altro che denaro facile. Bitcoin è nato all'indomani della crisi finanziaria del 2008, quando molte persone temevano che l'esperimento delle banche centrali con tassi di interesse ultra-bassi e allentamento quantitativo (Quantitativo Energetico) avrebbe causato un'inflazione galoppante. Dieci anni dopo, i tassi di interesse erano ancora ben al di sotto dei livelli pre-crisi finanziaria e i bilanci delle banche centrali erano ancora massicciamente gonfiati. E l'inflazione galoppante prevista dai bitcoiner non si era verificata. Invece, i prezzi delle attività erano aumentati in modo massiccio, compresi i prezzi Criptovaluta , mentre gli investitori alla disperata ricerca di rendimento si riversavano su Bitcoin e altre criptovalute.

C'è stato un breve periodo di relativa scarsità di dollari dal 2016 al 2018, quando la Fed ha aumentato i tassi di interesse e bruciato denaro ("quantitative tightening") e il Tesoro degli Stati Uniti ha emesso obbligazioni (che bruciano anche denaro fiat). Ma mentre la Fed stringeva, altre banche centrali allentavano. Il QE non è mai veramente finito; si è semplicemente spostato in tutto il mondo. E nel 2019, quando la carenza di dollari ha causato interruzioni suMercati repo, la Fed ha ricominciato a iniettare denaro.

Poi è arrivata la pandemia. Mentre i governi chiudevano le attività e distribuivano denaro alle persone incapaci di lavorare, le banche centrali hanno avviato i programmi di creazione di denaro più esorbitanti della storia. Gran parte di quel denaro è finito nei Mercati Cripto , aumentando i prezzi a livelli senza precedenti e alimentando la rapida crescita di prestiti ad alto rendimento, asset sintetici complessi e derivati ​​tossici di un tipo visto l'ultima volta prima della crisi finanziaria del 2008. Mentre l'economia reale era chiusa, c'era una frenesia alimentare Criptovaluta . Fondi pensione, hedge fund, società di software, club di calcio e celebrità si sono tutti uniti all'azione e molte persone comuni hanno guadagnato somme di denaro che hanno cambiato la vita.

La crescita rigogliosa del settore Cripto da quando Bitcoin è emerso dalle ceneri della crisi finanziaria, e in particolare da marzo 2020, può essere attribuita direttamente all'abbondante fertilizzante monetario che le banche centrali hanno riversato nei Mercati finanziari.

Ma ora abbiamo l'inflazione. Gli economisti discutono se questa inflazione sia causata principalmente da interruzioni dell'offerta o da una domanda eccessiva, e se sarà transitoria o duratura. Non importa. Le banche centrali, sotto pressione per tenere sotto controllo l'inflazione, stanno rapidamente rimuovendo il fertilizzante monetario e tirando fuori le cesoie da potatura. I Mercati con la crescita più rigogliosa subiranno i tagli più netti.

Forse è facile capire perché la fine del denaro facile potrebbe SPELL un disastro per coloro che hanno investito in una bolla Cripto ad alta leva finanziaria, ma è meno ovvio perché sta causando la svendita di Bitcoin . Si potrebbe pensare che incoraggerebbe le persone ad accumulare criptovalute deflazionistiche come Bitcoin. Dopo tutto, Bitcoin era originariamente destinato a sostituire il dollaro, e alcune persone pensano ancora che alla fine lo farà. Quale momento migliore per acquistare e HODLare la valuta futura del mondo se non l'inizio dell'Armageddon inflazionistico che porterà alla scomparsa del dollaro come principale valuta di riserva mondiale?

Ma la maggior parte di coloro che hanno investito in Criptovaluta ora T vogliono sostituire il dollaro. Anzi, temono la sua sostituzione. Ciò che vogliono è arricchirsi in termini di dollari. Quindi i prezzi Criptovaluta sono solitamente quotati in dollari, la maggior parte delle transazioni in Cripto coinvolge stablecoin ancorate ai dollari e le stablecoin ancorate al dollaro sono ampiamente utilizzate come garanzia sicura per i prestiti in Cripto .

L'ecosistema Cripto si è saldamente ancorato al sistema finanziario tradizionale e il dollaro domina i Mercati Cripto proprio come fa con i Mercati finanziari tradizionali. E con la crescita Mercati Cripto , è cresciuto anche il valore in dollari del settore Criptovaluta .

Ma questi dollari T sono reali. Esistono solo nello spazio virtuale. Non sono, e non sono mai stati, garantiti dall'unica istituzione al mondo che può creare dollari reali, vale a dire la Fed. La Fed non ha alcun obbligo di garantire che coloro che hanno guadagnato cifre che cambiano la vita con questi "dollari virtuali" possano effettivamente scambiarli con dollari reali. Quindi, quando la bolla Cripto scoppia, i "dollari virtuali" semplicemente scompaiono. Se T puoi scambiare i tuoi dollari virtuali con dollari reali, la tua ricchezza è un'illusione.

di Davide Z. Morris -Come ce l'ho fatta: da giocatore professionista a maestro dei DAO

Gli unici veri dollari nel settore Criptovaluta sono quelli pagati dai nuovi entranti quando effettuano i loro primi acquisti Criptovaluta . Il resto della liquidità in dollari sui Mercati Cripto è fornito da stablecoin ancorate al dollaro. Queste rientrano in due gruppi: quelle che hanno dollari effettivi e/o asset liquidi sicuri denominati in dollari a sostenerle, e quelle che T. T ce ne sono abbastanza dei primi per consentire a tutti di incassare in dollari veri, e non c'è alcuna garanzia che i secondi possano essere incassati in dollari veri. Quindi, in effetti, l'intero settore Cripto è a riserva frazionaria.

Ora è in corso una corsa allo scambio di criptovalute per i pochi dollari veri ancora disponibili. Come sempre nei Mercati non regolamentati, vale la legge della giungla. Quelli con i denti più grandi prendono i dollari. Forse "balene" è il nome sbagliato per loro. Coccodrilli potrebbe essere più appropriato.

Quando tutti cercano di incassare le criptovalute in dollari sempre più scarsi, i prezzi Criptovaluta scendono rapidamente al livello in cui ci sono sufficienti dollari nel sistema perché tutti possano incassare. Per i derivati ​​e sintetici, questo probabilmente significa zero. Dopo tutto, se i beni sottostanti stanno rapidamente scendendo di prezzo, chi vorrà i derivati? E i sintetici, come suggerisce il loro nome, non sono reali. Quando c'è una fuga verso la realtà, le cose irreali sono inutili.

Se il denaro più stretto è qui per restare, come molti si aspettano, allora la continua scarsità di dollari renderà impossibile per le Cripto di salire di nuovo come ha fatto prima. Piuttosto, dovranno adattarsi al nuovo paradigma. Potrebbero tornare alle loro radici, evitando il dollaro e valutando le Cripto solo in termini di sé stesse: "1 BTC = 1 BTC", come i massimalisti Bitcoin amano ricordarci. In alternativa, potrebbero attrarre più dollari reali sviluppando casi d'uso nel mondo reale, piuttosto che affidarsi agli effetti di rete per aumentare i valori in dollari che sono irrealizzabili nella pratica. Ma è improbabile che ciò generi gli alti valori in dollari del passato.

Finché la Fed sta attuando una stretta monetaria e non esiste alcuna garanzia della Fed o assicurazione della Federal Deposit Insurance Corp. (FDIC) per i depositi in Criptovaluta , non può esserci alcun ritorno al sistema Criptovaluta con elevata leva finanziaria e riserva frazionaria, le cui ricchezze illusorie stanno ora cedendo il passo a perdite reali.