Чем этот крах Криптo отличается от других

Децентрализованные Финансы (ДеФи)/пузырь централизованного Финансы (CeFi) лопается, невзаимозаменяемый токен (НФТ) помешательство выгорает само по себе, алгоритмическоестейблкоины рушатся и Криптo банкротятся. Криптo находится на медвежьем рынке.

Неизбежно, Криптo называют «концом Криптo». Но мы уже видели подобную коррекцию. На самом деле, несколько раз. В 2014 году цена биткоина рухнула, когда рухнула биржа Mt. Gox. А в 2018 году цена биткоина упала на 80%, когда сотни «первичных предложений монет» (ICO) потерпели крах и сгорели. В обоих случаях рынок в конечном итоге восстановился, и Курсы криптовалют выросли выше, чем раньше. Несмотря на то, что Bitcoin потерял 70% своей долларовой стоимости с ноября прошлого года, он все еще стоит больше, чем его пик в декабре 2017 года. Так почему бы и нет ХОДЛи ждать восстановления рынка?

Фрэнсис Коппола, обозреватель CoinDesk , внештатный автор и спикер по банковскому делу, Финансы и экономике. Ее книга «Аргументы в пользу количественного смягчения для населения», объясняет, как работают современные методы создания денег и количественного смягчения, и выступает за «вертолетные деньги» для помощи экономикам в выходе из рецессии.

Но на этот раз все по-другому. Под влиянием войны и пандемии формируется новая макроэкономическая парадигма. Высокая инфляция вернулась после 30-летнего отсутствия, а вместе с ней и гораздо более жесткая денежно-кредитная Политика. Процентные ставки растут, а центральные банки по всему миру сжигают деньги. Эпоха изобилия долларов подходит к концу. И это будет означать постоянное снижение цен на криптовалюты.

Криптo никогда не знали ничего, кроме легких денег. Bitcoin родился после финансового кризиса 2008 года, когда многие опасались , что эксперимент центральных банков с ультранизкими процентными ставками и количественным смягчением (КС) вызвало бы безудержную инфляцию. Десять лет спустя процентные ставки все еще были намного ниже уровней, предшествовавших финансовому кризису, а балансы центральных банков все еще были сильно раздуты. И безудержная инфляция, предсказанная биткойнерами, не проявилась. Вместо этого цены на активы значительно выросли, включая цены на Криптовалюта , поскольку инвесторы, отчаянно нуждающиеся в доходности, вкладывались в Bitcoin и другие криптовалюты.

Был короткий период относительного дефицита доллара с 2016 по 2018 год, когда ФРС повысила процентные ставки и сожгла деньги («количественное ужесточение»), а Казначейство США выпустило облигации (что также сжигает фиатные деньги). Но по мере того, как ФРС ужесточала политику, другие центральные банки смягчали ее. QE на самом деле так и не закончилось; оно просто распространилось по всему миру. А в 2019 году, когда дефицит долларов вызвал сбои наРынки РЕПО, ФРС снова начала вливать деньги.

Затем наступила пандемия. Пока правительства закрывали предприятия и раздавали деньги людям, не имеющим возможности работать, центральные банки приступили к реализации самых непомерных программ создания денег в истории. Значительная часть этих денег попала на Криптo Рынки, подняв цены до беспрецедентных уровней и подстегнув быстрый рост высокодоходного кредитования, сложных синтетических активов и токсичных деривативов, которые в последний раз наблюдались до финансового кризиса 2008 года. Пока реальная экономика была закрыта, царила Криптовалюта лихорадка. Пенсионные фонды, хедж-фонды, компании-разработчики программного обеспечения, футбольные клубы и знаменитости — все они включились в процесс, и многие простые люди заработали суммы, которые изменили их жизнь.

Бурный рост Криптo с тех пор, как Bitcoin восстал из пепла финансового кризиса, и особенно с марта 2020 года, можно напрямую объяснить обильными денежными удобрениями, которые центральные банки вливают в финансовые Рынки.

Но теперь у нас инфляция. Экономисты спорят о том, вызвана ли эта инфляция в основном перебоями в поставках или чрезмерным спросом, и будет ли она временной или долгосрочной. Неважно. Центральные банки, находящиеся под давлением необходимости взять инфляцию под контроль, быстро убирают денежное удобрение и достают секатор. Рынки с самым роскошным ростом пострадают от самых резких сокращений.

Возможно, легко понять, почему конец легких денег может SPELL катастрофой для тех, кто инвестировал в Криптo пузырь с высокой долей заемных средств, но менее очевидно, почему это заставляет Bitcoin распродаваться. Можно было бы подумать, что это побудит людей вкладываться в дефляционные криптовалюты, такие как Bitcoin. В конце концов, Bitcoin изначально предназначался для замены доллара, и некоторые люди все еще думают, что в конечном итоге это произойдет. Какое лучшее время для покупки и HODL будущей мировой валюты, чем начало инфляционного Армагеддона, который приведет к краху доллара как основной мировой резервной валюты?

Но большинство тех, кто сейчас инвестирует в Криптовалюта , T хотят заменять доллар. На самом деле, они боятся его замены. Они хотят разбогатеть в долларовом эквиваленте. Поэтому цены на Криптовалюта обычно указываются в долларах, большинство Криптo транзакций включают стейблкоины, привязанные к долларам, а привязанные к доллару стейблкоины широко используются в качестве безопасного залога для Криптo .

Криптo прочно привязалась к традиционной финансовой системе, и доллар доминирует на Криптo так же, как и на традиционных финансовых Рынки . И по мере Рынки Криптo росла и долларовая стоимость Криптовалюта индустрии.

Но эти доллары T настоящие. Они существуют только в виртуальном пространстве. Они не гарантированы и никогда не были гарантированы единственным учреждением в мире, которое может создавать реальные доллары, а именно ФРС. ФРС не имеет никаких обязательств по обеспечению того, чтобы те, кто заработал изменяющие жизнь суммы этих «виртуальных долларов», могли фактически обменять их на реальные доллары. Поэтому, когда Криптo лопнет, «виртуальные доллары» просто исчезнут. Если вы T можете обменять свои виртуальные доллары на реальные, ваше богатство — иллюзия.

Дэвид З. Моррис -Как я этого добился: от профессионального игрока до мастера DAO

Единственные реальные доллары в Криптовалюта индустрии — это те, которые платят новые участники , когда они совершают свои первые покупки Криптовалюта . Остальная долларовая ликвидность на Криптo обеспечивается привязанными к доллару стейблкоинами. Они делятся на две группы: те, которые имеют реальные доллары и/или безопасные ликвидные активы, номинированные в долларах, и те, которые T. Первых T , чтобы позволить всем обналичить их в реальные доллары, и нет никакой гарантии, что последние вообще можно обналичить в реальные доллары. Таким образом, по сути, вся Криптo частично зарезервирована.

Сейчас идет гонка по обмену криптовалют на те немногие реальные доллары, которые еще доступны. Как всегда бывает на нерегулируемых Рынки, действует закон джунглей. Те, у кого самые большие зубы, получают доллары. Возможно, «киты» — неправильное название для них. Крокодилы, возможно, были бы более подходящими.

Когда все пытаются обналичить криптовалюты во все более редкие доллары, цены на Криптовалюта быстро падают до уровня, при котором в системе достаточно долларов, чтобы каждый мог их обналичить. Для деривативов и синтетика, это, вероятно, означает ноль. В конце концов, если базовые активы быстро падают в цене, кому нужны производные? А синтетика, как следует из ее названия, нереальна. Когда есть бегство в реальность, нереальные вещи ничего не стоят.

Если более жесткие деньги останутся, как многие ожидают, то продолжающийся дефицит доллара сделает невозможным повторный рост Криптo , как это было раньше. Вместо этого ей придется адаптироваться к новой парадигме. Она может вернуться к своим корням, избегая доллара и оценивая Криптo только с точки зрения самой себя: «1 BTC = 1 BTC», как любят напоминать нам максималисты Bitcoin . В качестве альтернативы она может привлечь больше реальных долларов, разрабатывая реальные варианты использования, а не полагаясь на сетевые эффекты для накачки долларовых значений, которые на практике нереализуемы. Но это вряд ли создаст высокие долларовые значения прошлого.

Пока ФРС ужесточает денежно-кредитную политику, а гарантий ФРС или страхования депозитов в Криптовалюта со стороны Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC) не существует, возврата к Криптовалюта системе с высокой долей заемных средств и частичным резервированием, иллюзорное богатство которой теперь уступает место реальным убыткам, быть не может.