Cosa frena le Cripto ? Sono i fondatori, non solo i regolatori

Negli ultimi anni, la narrazione prevalente su blockchain e asset digitali è stata che il rischio normativo è la minaccia più grande per il settore, ma è falso.

Se gli ultimi due anni ci hanno insegnato qualcosa, è che i regolatori lavoreranno al loro ritmo per ordinare regole e regolamenti; e dobbiamo continuare a istruire e fare pressioni sulla Tecnologie Web3 su un fronte globale. Tuttavia, come settore, dobbiamo anche affrontare l'elefante nella stanza: il rischio del fondatore, e non accettarlo come normale per il corso Cripto .

Questo articolo di opinione fa parte di CoinDeskStato della settimana Cripto Sponsorizzato da Chainalysis. Margaret Rosenfeldè il responsabile legale pressoGruppo Cuboed ex avvocato presso Deltec International Group.

In quello che sembra un batter d'occhio, le luci principali del nostro settore sono passate da starlette a venditori di elisir di lunga data: l'elenco delle implosioni sembra un chi è chi di chi contava solo due anni fa: FTX, Voyager e, guardando più indietro, Mt. Gox e Quadriga, l'elenco sembra continuare all'infinito; ma come hanno fatto queste piattaforme a fallire e come sono riuscite a portare con sé miliardi di dollari di capitale dei clienti?

La colpa è delle autorità di regolamentazione?

Il nostro settore martella il tamburo sulla mancanza di una regolamentazione chiara quando i regolatori esecutivi inseguono i progetti. E sono d'accordo che circa il 90% delle volte questo tamburo è vero. Ma i fondatori di exchange che hanno perso o utilizzato in modo improprio i beni dei clienti in loro custodia T possono davvero affermare la mancanza di chiarezza normativa come difesa.

C'è un singolo aspetto della struttura del mercato delle risorse digitali e Web3 che differisce dai Mercati tradizionali, ed è questa differenza che ha causato la maggior parte dei problemi nel nostro settore: l'assenza di standard di settore in materia di custodia delle risorse.

Chiunque conosca la Finanza di base conosce una semplice verità: gli asset dovrebbero essere separati da dove vengono scambiati. La piattaforma su cui fai trading non dovrebbe essere anche quella in cui sono conservati i tuoi asset. Questo è un chiaro conflitto di interessi che, finché non verrà risolto, porterà a una continua vaporizzazione degli asset.

Veramente?

La maggior parte delle persone di spicco nel Cripto ha costruito la propria buona fede sostenendo di avere esperienza Mercati tradizionali. Dal periodo di Sam Bankman-Fried presso Jane Street al periodo del CEO di Voyager Steve Ehrlich presso ETrade, le persone tendono a vantare la propria BONE fede a Wall Street.

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In quel mondo, le borse e le società di trading non detengono gli asset che vengono scambiati nei loro libri degli ordini. ONE che voglia negoziare azioni Apple (AAPL) consegna il suo certificato azionario al Nasdaq e dice "tieni le mie azioni finché la transazione non è conclusa" perché la maggior parte delle persone ragionevoli capisce che qualcosa potrebbe potenzialmente andare storto durante il periodo in cui la borsa ha i tuoi fondi.

Ecco perché i beni sono solitamente depositati presso un depositario terzo come Bank of NY Mellon o Fidelity, anche se si ha un broker intermedio come Schwab o TD Ameritrade.

Nessuna piattaforma basata sulle transazioni dovrebbe fungere da depositario, anche se il fondatore afferma che "le banche T sono vostre amiche".

L'enigma Cripto

Tutti gli exchange e i broker centralizzati hanno più o meno la stessa configurazione, ovvero la custodia dell'asset con cui fai trading. Data la quantità di indagini, accuse penali e processi attualmente noti al pubblico, semplicemente T capisco come ciò sia ancora possibile.

Pensa a questo scenario per un secondo: ti iscrivi a un exchange centralizzato e vuoi fare trading. Trasferisci i tuoi asset alla custodia dell'exchange e poi hai un registro contabile che riflette il tuo saldo e puoi fare trading su quello. Ma i tuoi asset sono in realtà in custodia presso l'exchange, mescolati a quelli di altri trader. Non ci sono account separati e hai autorizzato la piattaforma che stai utilizzando a poter spostare i tuoi asset a piacimento.

In effetti, i termini di servizio di molte di queste piattaforme ti elencano come creditore non garantito in caso di bancarotta (cosa che la maggior parte delle persone T sa, visto che chi legge davvero i termini di servizio?). Anche se i termini non T, la maggior parte delle giurisdizioni tratterà i tuoi beni come tali. In pratica, stai consegnando i tuoi fondi di investimento duramente guadagnati a una terza parte che può farne ciò che vuole, e sarai fortunato in caso di insolvenza a ricevere pochi centesimi per dollaro.

Ancora peggio, se l'exchange può spostare i tuoi asset, può abusare della tua fiducia. La verità è che T sai con certezza dove si trovano realmente i tuoi asset e cosa potrebbe farne un exchange. E, a questo punto, vergognati di esserci cascato di nuovo.

C'è una soluzione

Molte persone chiamano l'autocustodia la risposta, ma onestamente non esiste una cosa come l'autocustodia perché per essere un custode, devi essere una terza parte non in conflitto di interessi che detiene i beni come sua ragion d'essere, devi essere Fidelity.

Il segmento del settore ossessionato dall'autocustodia T ha ancora compreso l'ovvio: la maggior parte delle persone non ha le conoscenze tecniche, la capacità o il desiderio di utilizzare i portafogli autocustoditi e gestire le seed phrase. Ecco come finiamo con persone nei notiziari nazionalilamentando la perdita di un quarto di miliardo di dollari.

Tu e io non possiamo essere custodi, ma possiamo incontrarci a metà strada, auto-proprietà KYC'd/AML'd con supporto per il recupero delle chiavi attraverso un database frammentato. So che sembra complicato, ma non T è.

Per interagire con una sede di trading, prima superi l'onboarding di conformità KYC/AML prima di mettere i tuoi asset in un portafoglio non custodiale appositamente designato e controllato da te che può interagire senza problemi con l'exchange. Non corri nessuno dei rischi derivanti dagli account omnibus che vengono utilizzati da ogni altra sede centralizzata.

Ciò significa che i tuoi beni non possono fisicamente essere mescolati ad altri, come è successo con FTX e Alameda Research: sei al sicuro da qualsiasi azione da parte di una parte o di un individuo centralizzato.

Eseguendo questo processo, ti assicuri di non essere un cattivo attore, di non fare trading con altri cattivi attori e che la tua piattaforma di trading dimostra di rispettare i requisiti normativi. Stai anche impostando una linea di base nel caso in cui perdessi la tua frase seme, dove può essere potenzialmente recuperata ripercorrendo il processo KYC/AML per dimostrare la tua identità digitale in caso di perdita della frase seme.

Questa è la strada da seguire

Attualmente, la maggior parte degli utenti online si trova su piattaforme Web 2 e vogliamo portarli su Web3. Il futuro è alle porte, ma abbiamo circa un decennio in cui dobbiamo far entrare le persone nell'idea di una proprietà autonoma e decentralizzata delle risorse. Questa transizione non sarà facile, ma sarà tra i cambiamenti più significativi nella storia Human .

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Probabilmente abbiamo raggiunto il numero massimo di persone disposte ad autocustodirsi e dobbiamo evolverci verso una soluzione più articolata che consenta un'adozione di massa e che protegga al contempo dai rischi interni e dei fondatori negli exchange.

Roma T è stata costruita in un giorno e i Mercati finanziari di domani non saranno costruiti da un giorno all'altro; ma tutto questo duro lavoro sarà ricompensato e invitiamo il settore a incontrare gli utenti a metà strada anziché imporre loro l'innovazione molto prima che siano pronti ad accoglierla.

Ciò preserverà le risorse e creerà la fiducia necessaria per l'adozione di massa che consentirà alle piattaforme Web3 di sopravvivere.

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