L'anno degli investimenti istituzionali in attività del mondo reale

La tokenizzazione degli asset del mondo reale (RWA) è da anni un caso d'uso della Tecnologie blockchain, ma finora T abbiamo riscontrato un interesse istituzionale sostanziale negli RWA.

Il valore delle risorse tokenizzate su tutte le blockchain pubbliche è giàha raggiunto i 118,57 miliardi di dollarie potrebbe raggiungere i 10 trilioni di dollari entro il 2030. In altre parole, il potenziale rialzo degli investimenti in RWA è enorme.

I recenti cambiamenti macroeconomici e i miglioramenti nella Tecnologie per la custodia sicura, il trading e il regolamento hanno reso gli investimenti in titoli del tesoro tokenizzati, private equity e debito molto più attraenti. In definitiva, sono la chiarezza normativa e l'applicazione dei diritti di proprietà a rendere il 2024 l'anno degli RWA.

Questo post fa parte di CoinDesk"Cripto 2024"pacchetto di previsioni. Sanchit Pande è il capo delle attività di trading e finanziamento di BitGo.

Le stablecoin sono attualmente i progetti di tokenizzazione più noti. La forma più comune è una richiesta diretta di valuta fiat detenuta da un depositario. Oggi la capitalizzazione di mercato globale per le stablecoin si attesta a circa124 miliardi di dollari; secondo un rapporto della società di brokeraggio Alliance Bernstein, si prevede checrescerea quasi 3 trilioni di dollari nei prossimi cinque anni, poiché aziende private comePagamento tramite PayPaliniziare a rilasciarli.

Le valute digitali delle banche centrali (CBDC) sono un'altra forma di tokenizzazione. SecondodatiSecondo l'Atlantic Council, 11 paesi hanno già lanciato delle CBDC e 19 paesi del G20 sono in fasi avanzate di sviluppo.

Vedi anche:Le nazioni del G20 accolgono con favore le regole più severe del FSB Cripto

Ma è la tokenizzazione di azioni, obbligazioni e altri prodotti di investimento tradizionali che sta riscuotendo il maggior successo.

Nella primavera del 2022, JPMorgan ha annunciato l'primo scambiosulla sua rete privata Onyx, e mentre ci dirigiamo verso l'inverno 2023, ha già elaborato quasi un trilione di dollari in valore collaterale nozionale. Proprio la scorsa settimana, JPMorganannunciatoche Onyx realizzerà una prova di fattibilità sotto gli auspici della Singapore Monetary Authority per collegare i portafogli agli asset tokenizzati offerti da WisdomTree.

Anche il London Stock Exchange Group, UBS Asset Management, ABN AMRO e Citigroup hanno lanciato iniziative di tokenizzazione nel 2023.Hong Kong, Singapore, Giappone e Thailandia hanno tutti lavoratoregimi normativiper supportare la tokenizzazione.

Gli analisti di Citigroup hannoproiettatoche 5 trilioni di dollari di asset finanziari potrebbero essere tokenizzati entro il 2030. Gli analisti diBanca d'Americaprevedono che gli asset tokenizzati diventeranno così onnipresenti nei prossimi 5-15 anni che i “portafogli di asset tokenizzati” diventeranno semplicemente “portafogli”.

Perché questo aumento di interesse?

L'atomic settlement, la capacità di regolare istantaneamente anche transazioni complesse, è particolarmente allettante nell'attuale contesto di alti tassi di interesse. Se si negoziano asset per centinaia di milioni di dollari, la velocità è importante. I ritardi nella liquidazione comportano un costo opportunità che si rapporta direttamente al valore nozionale coinvolto.

La liquidazione pressoché istantanea tramite contratti intelligenti elimina la necessità di intermediari e le commissioni associate ai loro servizi, riducendo al contempo il rischio di errore Human .

Anche le grandi banche stanno assistendo a una costante diminuzione dei margini per la parte di asset privati del loro business. Gli smart contract programmabili integrati in asset tokenizzati possono automatizzare una serie di funzioni transazionali per tutta la durata dell'asset. Ciò elimina una serie di intermediari e passaggi manuali, creando nuove efficienze che riducono le spese generali e aumentano i margini.

In definitiva, i maggiori vincitori saranno gli investitori, poiché le transazioni diventeranno più efficienti e i costi diminuiranno lungo l'intero ciclo di vita delle attività.

L'attuale robusto mercato delle stablecoin rafforza ulteriormente il caso d'uso per la tokenizzazione di asset finanziari tradizionali. Le negoziazioni vengono infine finalizzate in valuta fiat, che T si muove a velocità atomica a causa dei requisiti per conformarsi alle norme bancarie come l'antiriciclaggio (AML) e il know-your-customer (KYC).

Ma se sia l'asset che stai acquistando sia la valuta che stai utilizzando sono tokenizzati sulla blockchain, ora puoi iniziare a utilizzare le capacità di programmabilità della blockchain per rendere le transazioni ancora più veloci ed efficienti, riducendo il rischio di regolamento.

Ci sono anche altri vantaggi. La trasparenza della blockchain può ridurre l'asimmetria informativa, portando a prezzi più efficienti e maggiore liquidità. Per natura, le blockchain pubbliche semplificano l'audit e consentono più facilmente alle forze dell'ordine di tracciare il FLOW di fondi illeciti. I registri pubblici forniscono una ricchezza di dati per ricercatori quantitativi, economisti e statistici governativi che studiano i comportamenti economici e di mercato.

Vedi anche:Coinbase porterà gli asset TradFi sulla blockchain

C'è sicuramente ancora molto lavoro da fare per sviluppare il mercato. La regolamentazione è probabilmente il pezzo più grande. L'Hong Kongcircolaredelinea in generale quattro aree chiave che devono essere affrontate: accordi di tokenizzazione, informative, intermediari e competenza del personale.

In definitiva, dovranno essere stabiliti standard globali affinché la tokenizzazione di asset del mondo reale raggiunga il suo pieno potenziale. Ma almeno negli Stati Uniti, la tokenizzazione T sarà frenata dal dibattito irrisolto se gli asset digitali siano titoli, chi dovrebbe regolamentarli e come.

Le azioni tokenizzate, le obbligazioni, ETC. rientrano chiaramente nelle attuali normative sui titoli statunitensi. Saranno tutti in vigore le informative, le protezioni dei consumatori, i requisiti KYC, AML e di custodia qualificata.

La legge sui contratti intelligenti è ben lungi dall'essere risolta. Le questioni relative ai diritti di proprietà, responsabilità e applicabilità dovranno essere risolte. Anche l'interoperabilità è una sfida. Al momento, gran parte di questa attività di tokenizzazione si sta svolgendo su blockchain private a causa dei doveri delle banche in materia di conformità e controlli, ma le blockchain pubbliche sono quelle che stanno diventando più veloci e innovative in materia di interoperabilità.

È probabile che ciò continui e le blockchain pubbliche potrebbero prevalere nello stesso modo in cui i cloud pubblici sono arrivati ​​a dominare quelli privati. Mentre ciò accade, più istituzioni potrebbero Seguici le orme di Franklin Templeton, che ha espanso in modo aggressivo il suo prodotto di fondi comuni di investimento registrati negli Stati Uniti basato su blockchain su diverse catene.

Vedi anche:La tokenizzazione delle attività del mondo reale (RWA) spiegata

L'infrastruttura di mercato che supporta la tokenizzazione dovrà essere sviluppata. Nel panorama attuale ci sono molte tecnologie di nicchia e pochi fornitori di soluzioni end-to-end in grado di offrire un processo fluido per la creazione e la gestione. Ciò è dovuto in gran parte alla scarsità di depositari qualificati con le competenze di sicurezza per supportare questi tipi di asset durante l'intero ciclo di vita.

La capitalizzazione di mercato per gli asset finanziari tradizionali è di gran lunga superiore a quella degli asset digitali. La tokenizzazione di questi asset è un'opportunità di crescita estremamente allettante per il settore degli asset digitali. Gli alti tassi di interesse odierni e il difficile clima bancario, uniti alla maturazione del mercato delle stablecoin e del settore degli asset digitali nel suo complesso, hanno reso il business case per la tokenizzazione molto più allettante per le aziende TradFi.

In definitiva, i maggiori vincitori saranno gli investitori, poiché le transazioni diventeranno più efficienti e i costi diminuiranno lungo l'intero ciclo di vita delle attività.

CORREZIONE (19 DICEMBRE 2023): Il fondo OnChain US Government Money Fund di Franklin è stato lanciato nel 2021 sulla blockchain Stellar .