I fondamenti della capitalizzazione di mercato di 2.000 T di dollari delle criptovalute

La Cripto T è magia. È matematica. Due trilioni di dollari di matematica.

Ci vengono ancora spesso poste domande errate sui Mercati Cripto , come "ma qual è il valore fondamentale?"

Bisogna scomporre la parola "fondamentale". Questa parola segnala una visione del mondo alla Warren Buffett: ci sono aziende là fuori, hanno azioni di capitale ben specificate dal diritto societario in una particolare giurisdizione, alcune sono costose mentre altre sono economiche, e quella ricerca di occasioni può essere determinata da un'analisi su foglio di calcolo dei loro flussi di cassa rispetto ad altri. È così fondamentale!

Lex Sokolin, editorialista CoinDesk , è co-responsabile di Global Fintech presso ConsenSys, un'azienda di software blockchain con sede a Brooklyn, NY. Quanto segue è un adattamento del suoProgetto Fintechnotiziario.

La storia di una verità così fondamentale è ancorata alla nostra storia culturale e sociale. Possiamo indicare la tradizione intellettuale del razionalismo e dell'economia classica, e parlare della teoria dell'impresa e della sua funzione di produzione. Possiamo indicare come queste cose siano nate dalla governance della religione, e dai diritti naturali concessi da una divinità, e da ogni sorta di altro gesto non empirico della mano.

Possiamo parlare di domanda e offerta, ed equilibri, e descrivere alcuni agenti in un mercato perfetto con diritti di proprietà perfettamente formati. E alcuni di questi agenti, sicuramente, saranno "buoni" (cioè, economici rispetto alle prestazioni) e alcuni saranno "cattivi" (cioè,tulipani costosi).

Poi guardiamo al mondo reale e Imparare che i Mercati sono imperfetti e ingannevoli, che gli esseri umani si comportano in modo irrazionale a causa della loro programmazione biologica evolutiva, che i modelli razionalisti dall'alto verso il basso T coincidono con la realtà, che alcuni dei migliori investimenti di Warren Buffet sono in realtà politici e derivano da una struttura di mercato monopolistica, e che l'intera macchina sta precipitando verso il paese dell'immaginazione.

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Ciò T significa che le azioni negoziate in un mercato azionario, come circoscritto dalla loro completa storia Human di supporto, T possano essere valutate l'una in relazione all'altra. Al contrario, dimostrano che avere persone che concordano su un quadro matematico per strutturare lo scambio economico può creare quello specifico scambio economico. Ma viviamo in un sistema che mostra complessità e che appare casuale non a causa di una casualità sottostante, ma a causa dell'interazione esponenziale dei meccanismi sottostanti. Qualsiasi matematica che ci mettiamo attorno è un'approssimazione.

E quindi i modelli finanziari che scambiamo sui Mercati non sono aziende; sono convinzioni derivate da modelli finanziari correlati alla promessa di applicazione della legge. I modelli rappresentano attività del mondo reale, ed è quella rappresentazione che viene valutata, acquistata e venduta.

Supponiamo di aver smosso la tua convinzione su cosa sia finanziariamente reale. Passando alle reti Cripto , possiamo vedere che molti degli elementi di "attività negoziate in borsa" non si applicano a loro. Non sono sempre aziende debitamente organizzate nel Delaware, ma spesso una manciata globale di individui in tutto il Twitterverse. Mentre alcune generano flussi di cassa, non sono sempre gli attributi finanziari che le reti cercano di far crescere, ma quelli economici o operativi.

Quindi, invece di usare domande come "Come possiamo massimizzare i profitti per i proprietari?", usano domande come "Come possiamo far sì che questo settore crei un circolo virtuoso per l'archiviazione dei dati per se stesso su questa rete?"

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Questo è il tipo di domanda che un community manager o un game designer online potrebbe porre. È anche il tipo di domanda che un'azienda tradizionale ben colta potrebbe porre se avesse un orientamento al cliente alla Steve Jobs o Jeff Bezos, soppiantato da un'etica open source.

Questo vale duemila miliardi di dollari.

A volte le cose falliscono, anche se all'epoca erano l'idea giusta: i robo-adviser di Morgan Stanley del 2001, gli algoritmi di apprendimento automatico degli anni '70, lo streaming video a metà degli anni 2000. L'infrastruttura circostante non era il terreno giusto per far crescere quell'idea in particolare all'epoca. Tutto quello che ottieni è un mucchio di imprenditori salati.

Quando la prima ondata di offerte di token ha colpito nel 2017 e nel 2018, le persone intelligenti hanno iniziato a stabilire una pratica formale diingegneria dei token, a volte chiamato Criptoo tokenomics. È radicata nella rigorosa teoria dei giochi, nella progettazione dei meccanismi e nella simulazione matematica. C'era una notevole differenza nella qualità del pensiero in tutto il settore. Alcuni team hanno utilizzato termini di questo campo come se fossero parole magiche di evocazione e che nel pronunciare quelle parole, i risultati corretti sarebbero semplicemente apparsi. Altri team hanno costruitoconcetti a lungo termine tenendo a mente la progettazione del sistema.

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Nel 2017 c'erano molti meno dati in giro su cosa avrebbe funzionato. Articoli eccessivamente matematici sembravano assurdità in un ambiente in cui Telegram ed EOS stavano raccogliendo oltre 1 miliardo di dollari ciascuno basandosi sulla logica aziendale e sul clamore. Gran parte di quel vapore si sarebbe dissipato e gli impopolari inventori si sarebbero spinti verso nuove frontiere.

Tuttavia, nel lungo periodo, ci sono nette differenze tra la progettazione di token di successo e quella non di successo. Questa pratica è la "verità" più vicina che arriviamo al concetto di fondamentali nell'ecosistema Cripto . Puoi creare una rete o un protocollo con incentivi che spingono l'utilizzo e il valore a terra, un Equilibrio di Nashcon pessime ricompense.

A volte quei percorsi verso un cattivo equilibrio provengono da condizioni limite, come troppa domanda e popolarità.Protocollo Fei, che tenta di creare una stablecoin algoritmica con meccanismi punitivi per la vendita della moneta ancorata, ha recentemente organizzato una raccolta fondi che ha attirato oltre1 miliardo di dollari di capitale, ma ha rapidamente perso il suo valore mark-to-market. Sebbene non stiamo sostenendo nessuna visione particolare su questa risorsa, i thread seguenti sono istruttivi nel mostrare come la progettazione degli incentivi abbia creato l'opposto del risultato desiderato, e ora èche comporta un'azione di emergenza.

La Cripto T è magia. È matematica. Due trilioni di dollari di matematica.

In un controesempio, possiamo guardare Ocean Protocol E The Graph. Entrambi i progetti hanno trascorso anni a sudare sulla loro tokenomics e a discutere apertamente idee di design (non che Fei non T' abbia fatto). Il risultato sembrava eccessivamente ingegnerizzato durante l'estate della crescita Finanza decentralizzata (DeFi) e decisamente inutile nell'inverno delle Cripto del 2018-2019. Ma era stato costruito per il lungo periodo. E quando questi progetti sono stati lanciati, le loro macchine si sono ingranate, generando attività economiche appositamente costruite.

In un controesempio, possiamo guardareOcean Protocol E The Graph. Entrambi i progetti hanno trascorso anni a sudare sulla loro tokenomics e a discutere apertamente idee di design (non che Fei non l'abbia T). Il risultato sembrava eccessivamente ingegnerizzato durante l'estate della crescita DeFi e decisamente inutile nell'inverno Cripto del 2018-2019. Ma era stato costruito per il lungo periodo. E quando questi progetti sono stati lanciati, le loro macchine si sono ingranate, generando attività economiche appositamente costruite.

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È fondamentale avere chiarezza e intuizioni su cosa esattamente ONE sta cercando di far crescere e ottimizzare. Nel gergo della programmazione lineare o dell'apprendimento automatico, devi conoscere il tuofunzione obiettivo– l'equazione esatta, e quindi il risultato, che vuoi massimizzare. E come corollario, devi sapere come funziona effettivamente quella funzione: i suoi input, i suoi output e come girano gli ingranaggi per generare gli output. Questo è l'opposto dei framework di investimento basati sui meme e dovrebbe essere di conforto per gli allocatori di asset alla ricerca di "fondamentali".

Bisogna anche pensare a dove si inseriscono gli incentivi. Alcuni saranno annidati nel sistema legale ed economico effettivo, o equivalentemente nella rete blockchain sottostante. Altri vivranno al livello equivalente dell'azienda e saranno strutturati come protocolli o piattaforme. Tali progetti avranno incentivi focalizzati su particolari asset digitali, sulla loro adozione e sui comportamenti dei clienti. Tuttavia, altri asset digitali saranno prodotti autonomi, come i token non fungibili artistici che stanno arrivando sul mercato, e alimenteranno solo l'asset stesso.

Questo approccio alla crescita sembra nuovo, ma in realtà può essere trovato internamente in aziende con culture fortemente articolate, come Amazon o Bridgewater Associates, realizzate tramite meccanismi sociali e di compensazione. Il software ha una precisione molto più elevata per quanto riguarda la specifica di ciò che gli agenti possono fare con il software stesso. Pertanto, le organizzazioni orchestrate dalla rete sono attualmente più quantitative piuttosto che qualitative, come norma sociale Human . È questa matematica che sta creando i 2 trilioni di dollari di valore ora attribuiti agli ecosistemi di asset digitali. Ed è questa pratica che sarà una parte CORE della valutazione delle nostre economie future.