Nel fine settimana, la stablecoin algoritmica TerraUSD (UST) ha rotto il suo perno. Lunedì l'ha rotto di nuovo e deve ancora riprendersi. I regolatori potrebbero dover dare un'occhiata più da vicino a questo particolare modello di stablecoin.

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Monete molto stabili

La narrazione

TerraUSD, una valuta ancorata al dollaro stablecoin algoritmica, ha perso il suo aggancio due volte negli ultimi giorni e T lo ha più ripreso dall'ultimo disaccoppiamento.

Perché è importante

Il crollo UST potrebbe comportare una serie di rischi, che vanno dagli investitori/dettagli al dettaglio agli istituzionali. Sebbene si tratti di una Criptovaluta relativamente a piccola capitalizzazione e la sua impronta sia relativamente contenuta, ha comunque alcune implicazioni importanti per il settore, in particolare se spaventa i legislatori o gli enti di regolamentazione già preoccupati per il crollo delle stablecoin.

Analizzandolo nel dettaglio

Il prezzo di UST è sceso a 23 centesimi e ha un massimo di 24 ore di 92 centesimi. Questa sarebbe una quantità abbastanza normale di volatilità Cripto , ma il colpo di scena è che UST dovrebbe essere una stablecoin, il che significa che il suo prezzo dovrebbe essere 1:1 rispetto al dollaro USA.

Se sei un profondo appassionato Cripto e/o hai seguito questa storia da vicino, vai direttamente al sottotitolo "Impatto esterno".

Per i nuovi lettori di questa newsletter, o per coloro che normalmente T Seguici le stablecoin in modo così approfondito, l'idea è di avere una Criptovaluta il cui valore è stabile rispetto a un altro asset, come il dollaro, che è possibile utilizzare come unità di scambio intermedia o per acquistare beni e servizi utilizzando le Cripto senza doversi preoccupare della volatilità del mercato.

Ci sono alcuni modi per raggiungere questo tipo di stabilità dei prezzi. Stablecoin comeUSDT,USDC e BUSD sono garantiti da riserve. Gli emittenti affermano che per ogni unità della rispettiva stablecoin in circolazione, c'è un dollaro USA corrispondente in un conto bancario da qualche parte.

Stablecoin come l'ormai defunta diem (ex libra) destinata a essere emessa da un'organizzazione lanciata da Meta (ex Facebook) sarebbero state supportate da un paniere di asset diversi. Nel caso della libra originale, questo sarebbe stato un paniere di valute diverse.

Le stablecoin algoritmiche sono diverse. Invece di essere supportate 1:1 da dollari o altre valute, l'idea è di avere due token, la stablecoin stessa e un token gemello che viene emesso (creato) o bruciato (distrutto) a seconda delle necessità per mantenere il prezzo della stablecoin.

Questo token gemello (chiamato Terra ma con il ticker LUNA; lo chiamerò semplicemente LUNA ai fini di questa newsletter) può essere investito in strumenti che rendono l'ecosistema Terra più prezioso. In teoria, UST dovrebbe sempre essere riscattabile per LUNA al prezzo di $ 1 per UST.

Secondo ilGuardia della Fondazione LUNA, un ente senza scopo di lucro registrato a Singapore che ha come scopo quello di sostenere la stabilità dei prezzi dell'UST, l'arbitraggio delle negoziazioni è ONE modo in cui LUNA può essere utilizzato per mantenere il suo ancoraggio.

"A differenza di altre stablecoin che sono supportate da depositi fissi di valuta fiat ancorata o sovra-collateralizzate in un altro asset [ Finanza decentralizzata], il valore della famiglia di stablecoin di Terra è mantenuto attraverso un sistema di incentivi all'arbitraggio, operazioni di mercato aperto e leve di protocollo dinamiche che mantengono una solida stabilità di ancoraggio e scalabilità della sua offerta senza il controllo centralizzato o i progetti inefficienti in termini di capitale degli operatori storici", ha affermato LUNA Foundation Guard. il sito web dice.

Comunque:

Quindi sì, il piolo si è rotto un BIT'.

Vale la pena notare che il massimo delle 24 ore (85 centesimi) significa che il UST T ha ripreso il suo aggancio da più di un giorno (da lunedì, in realtà).

Impatti esterni

Molte persone hanno perso o stanno perdendo soldi su UST e/o LUNA. Le istituzioni sono probabilmente nella stessa situazione e ci sono anche implicazioni di mercato più ampie.

Ricerca sul cibosi vociferava di cercare fino a 1,5 miliardi di dollari di finanziamenti per aiutare a sostenere il tasso di cambio UST, nonostante LFG abbia prestato quasi 1,4 miliardi di dollari in Bitcoin (BTC) per lo stesso scopo.

Quindi devo immaginare che i regolatori stiano prestando molta attenzione. Segretario del Tesoro Janet Yellenho già sollevato la USTdurante un'audizione della Commissione bancaria del Senato degli Stati Uniti in qualità di rappresentante del Financial Stability Oversight Council (FSOC).

"Vorrei far notare che c'è stato un rapporto proprio questa mattina... secondo cui una stablecoin nota come TerraUSD ha subito una corsa e ha perso valore", ha detto Yellen al senatore Pat Toomey (R-Pa.) martedì. "Penso che questo dimostri semplicemente che questo è un prodotto in rapida crescita e ci sono rischi per la stabilità finanziaria e abbiamo bisogno di un quadro normativo".

Toomey sembra non essere d'accordo sull'aspetto del rischio:ha detto ai giornalisti mercoledì poiché gli UST non sono garantiti da riserve come le stablecoin completamente garantite, T presentano lo stesso tipo di rischio per la stabilità finanziaria.

Tuttavia, sembra che tutto ciò che sta accadendo con LUNA e UST stia avendo una certa influenza sul mercato Cripto in generale.

La questione è quale ente regolatore abbia giurisdizione su questo settore.

E LUNA/ UST stessi, senza problemi, potrebbero avere legami con il diritto dei titoli

Nel 2018, un progetto chiamato Basis ha raccolto oltre 130 milioni di dollari per creare una stablecoin algoritmica con una struttura a due token, simile a LUNA e UST.

Il progettoinvestitori rimborsatidopo che la Securities and Exchange Commission aveva avvertito che la società avrebbe potuto violare la legge federale se non si fosse limitata agli investitori accreditati.

Per inciso, questo progettoè stato resuscitato nel 2020 da alcuni sviluppatori anonimi che ritenevano che l'anonimato li avrebbe protetti dagli enti regolatori. ONE di questi individui anonimi era nessun altro che Do Kwon, volto dell'ecosistema Terra e fondatore di Terraform Labs, che inizialmente ha lanciato UST e LUNA.

Inoltre, sappiamo che la SEC ha Kwon nel suo radar: i funzionari dell’agenzia di regolamentazionegli ha fatto una citazione in giudizio durante una conferenza a New York nel 2021 legata a Mirror Protocol, un altro progetto a cui è coinvolto.

Anche gli enti di regolamentazione bancaria o coloro che hanno il compito di supervisionare le istituzioni finanziarie che hanno sostenuto LUNA potrebbero avere delle domande, in particolare se le società sotto la loro giurisdizione improvvisamente subiscono un forte calo dei loro investimenti. Inoltre, potrebbe non esserci un singolo ente di regolamentazione federale in grado di supervisionare alcune delle istituzioni che hanno investito in LUNA, il che potrebbe essere positivo o negativo a seconda che abbiano perso quantità significative di denaro dei loro investitori: alcuni dei primi investitori potrebbero aver ottenuto rendimenti significativi se avessero chiuso le loro posizioni o venduto qualsiasi capitale che avrebbero potuto guadagnare attraverso successivi round di finanziamento.

Probabilmente anche il Congresso prima o poi presterà attenzione alla questione.

Ron Hammond della Blockchain Association ha affermato che, sebbene le stablecoin siano da tempo al centro dell'attenzione del Congresso, tutti i progetti di legge che riguardano questo settore del mondo delle Cripto si sono concentrati sulle stablecoin garantite da asset.

"È cambiato completamente", ha detto. "Ha cambiato molte conversazioni".

Le stablecoin algoritmiche sono sicuramente oggetto di attenzione da parte dei legislatori, ma non è chiaro come intendano affrontarle.

Inoltre, ci vorrà del tempo per capire esattamente cosa è successo, quali sono i rischi e se ci sono rischi aggiuntivi.

Questo è il tipo di situazione che potrebbe mettere sotto pressione il Congresso, anche se il solo fatto che questa situazione danneggi delle persone reali.

Il governo di Biden

Cambio della guardia

Lisa Cook è stata ufficialmente confermata come membro del Consiglio dei governatori della Federal Reserve.

Altrove:

• In Estonia la festa è finita per le aziende Cripto "Hippie":L'Estonia ha promulgato una nuova legge sulle licenze Cripto che richiede agli exchange locali e ad altre aziende di rispettare alcune nuove rigide regole, tra cui requisiti di riserva di capitale, requisiti know-your-customer e strutture di governance. Di conseguenza, circa il 90% delle aziende Cripto del paese potrebbe andarsene.
• Typo sposta 36 milioni di dollari in token JUNO sequestrati sul portafoglio sbagliato: Juno è un progetto Cripto che ha distribuito token agli investitori tramite airdrop e, in quello che potrebbe essere stato un episodio di governance davvero innovativo, ha deciso di penalizzare ONE destinatario dell'airdrop che potrebbe aver giocato con il sistema per ottenere più token di quanti avrebbe dovuto. Tutto questo era molto decentralizzato e poi i token confiscati sono stati inviati a un portafoglio a cui ONE può accedere per errore.

Fuori CoinDesk:

• (Notizie di BuzzFeed) A volte leggo qualcosa e penso: "Sì, ha senso". Questa non è stata ONE di quelle volte.
• (Vice)I Centers for Disease Control and Prevention (CDC) hanno acquistato dati sulla posizione di "decine di milioni" di telefoni negli Stati Uniti per tracciare la conformità delle persone ai lockdown per il COVID-19 e identificare modelli, ha riferito Vice. I dati provenivano da broker di dati come SafeGraph, un'azienda sostenuta da Peter Thiel che aggrega questo tipo di informazioni.

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Ci vediamo la prossima settimana!